Hoewel de grote techbedrijven niet meer aan de leiding gaan op de beurzen, blijft het positieve momentum de komende maanden aanhouden. Daar is Stefan Kreuzkamp, Chief Investment Officer bij vermogensbeheerder DWS, van overtuigd.
In zijn maandelijkse analyse Investment Traffic Lights legt hij uit dat ook zonder technologiebedrijven aan kop de markt kan blijven stijgen. "Beleggers gaan aandelen niet van de hand doen als de inkoopmanagersindices stijgen en de winstverwachtingen omhoog worden bijgesteld. En dan hebben we natuurlijk nog het Don’t fight the Fed-mantra: beleg nooit tegen de centrale banken in."
Toch vraagt hij zich wel af de Federal Reserve nog wel de touwtjes in handen heeft. "Inflatie is een punt van zorg. De Amerikaanse centrale bank herhaalde onlangs dat zij ten minste tot 2023 niet aan de rentetarieven zal morrelen en dat ze het prima vindt dat de inflatie tijdelijk boven de 2% uitkomt. Maar sommige beleggers, ook wij, vinden het lastig te geloven dat deze inflatie ‘eenmalig’ is en niet het begin van een inflationaire trend."
Buy the rumor, sell the fact
Een andere bekende beurswijsheid is Buy the rumor, sell the fact. "Beleggers kijken zo uit naar de heropening van de economie en meer overheidsuitgaven dat het eigenlijk al is ingeprijsd. En als de economieën dan weer hortend en stotend op gang komen, kunnen er weleens tegenvallers aankomen."
Kreuzkamp verwacht echter nog steeds dat de S&P 500 in maart 2022 op 4100 punten staat, mits de reële rente negatief blijft, met andere woorden; dat de rente op Amerikaanse 10-jarige staatsobligaties onder 2% blijft. “De meeste bedrijven zouden in staat moeten zijn om hogere kosten door te berekenen aan hun klanten. Zij bieden aandelenbeleggers daarom een zekere mate van inflatiebescherming.”
'Pas op voor megadure groeiaandelen'
Welke aandelen zijn volgens Kreuzkamp nu aantrekkelijk? Hij ziet vooral iets in auto- en consumentenaandelen, en veel maakbedrijven in Europa en Azië. De vermogensbeheerder blijft overwogen in IT, omdat de digitalisering van de samenleving niet meer te stoppen is. Toch waarschuwt Kreuzkamp voor megadure groeiaandelen; het gaat dan om bedrijven met Enterprise Valuation-to-sales-waarderingen van meer dan 20.
Bekijk ook: Blijf beleggen, zelfs in tijden van grote marktschommelingen