Grondstoffen hebben zeker effect op aandelen. Kunnen bewegingen in grondstoffenprijzen de richting van de aandelenmarkten voorspellen? Volgens Mark Hulbert op Marketwatch zeggen timmerhout en goud niet veel, maar moeten beleggers vooral letten op platina.
De timmerhoutprijs heeft recent een van de sterkste daling in de geschiedenis doorgemaakt. De futures-prijzen daalden in slechts 25 handelsdagen met meer dan 40%. Dergelijke heftige bewegingen roepen om een verklaring.
Een van de verklaringen wordt gezocht in een markttiming-indicator, gebaseerd op de ratio van timmerhout ten opzichte van goud, de LB00-GC00 ratio.
Volgens een onderzoek zijn de verwachtingen voor aandelen gunstig als die ratio hoger ligt dan 13 weken eerder. Is de verhouding lager, dan zijn Amerikaanse staatsobligaties te prefereren. Gezien de enorme daling van de timmerhoutprijs, is het niet verrassend dat deze timingsindicator in het rood staat voor aandelen.
Valt de markt wel te timen? En welke waarde moet aan zo’n indicator worden toegeschreven? Hulbert heeft de ratio onderzocht tot 1984, zo ver als de gegevens van FactSet teruggaan. Voor elke week heeft hij gekeken of de verhouding van de ratio hoger of lager was dan 13 weken ervoor en dat vergeleken met een stijging van de Wilshire 5000 Total Return Index.
Het snijdt geen hout
En wat blijkt? De timmerhout-goud-ratio snijdt geen hout. Dat wijst erop dat de huidige daling van de hout-goudverhouding niet zo alarmerend is. Wel is het zo dat de huidige daling scherper is. Als dat meegenomen wordt in de weging, lijkt er opnieuw weinig voorspellende waarde in de timmerhout-goud-ratio te zitten.
Natuurlijk kan een correctie op de aandelenmarkten optreden, gezien de overwaardering in de markt. Het enige punt dat Hulbert wil maken is, dat de dalende timmerhout-goudverhouding geen extra reden is om een neergang van de aandelenmarkt te voorspellen.
Platina
De aandelenmarkt kan ook het voordeel van de twijfel krijgen. Er is namelijk een andere grondstoffenratio die volgens meerdere onderzoeken een betrouwbaardere indicator is van het rendement van de aandelenmarkten over de komende 12 maanden.
Opwaarts potentieel aandelenmarkt nog steeds bovengemiddeld
Dat is de verhouding tussen de goudprijs gedeeld door de prijs van platina. Al is die indicator nu ook wat gedaald, nog altijd noteert die ver boven het langetermijngemiddelde. Dat duidt erop dat, hoewel het opwaartse potentieel van de aandelenmarkt voor de komende 12 maanden niet meer zo sterk is als een jaar geleden, het nog altijd bovengemiddeld is.
Lees verder: Zonnig vooruitzicht voor tweede helft 2021