groenkijker schreef op 30 november 2017 09:32:
Beste Pharmers,
Onderstaande ook al eens geplaatst op het wat rustiger forum “opbrengsten en kosten ruconest”.
In bijlage overzicht o.b.v. alleen inzet Ruconest t/m 2019.
• Markt voor HEA in 2016 750+750 USD. Groei Y-O-Y 20% en met aanname EUR/USD verrekend per jaar.
• Omzetten 17_Q1, Q2, Q3 afgezet als marktaandeel op USD-markt. Verdeling met Europa en RoW onbekend en “verwaarloosbaar”. De omzet moet uit de VS komen.
• Omzet 17_Q4= 49 mio o.b.v. aanname marktaandeel 15% totaal. Verdubbeling van Q3.
• Omzetten 2018: 290 mio marktaandeel 20%, 2019: 500 mio marktaandeel 30%, 2020: 770 mio marktaandeel 40%.
• Kosten voor productverkoop naar rato oplopend met omzet.
• Kosten R&D stijging Y-O-Y met 50% t.b.v. uitbreiding pijpline
• Kosten administratie stijging Y-O-Y 10%
• Kosten verkoopteam Q4=9 mio, naar een plafond van 10 mio per kwartaal, nu 8,1mio in Q3
• Herwaardering conv. obligaties, o.b.v. 40,5 mio stuks, herwaardering periodiek o.b.v. koersaanname (gemiddelde tussen koersdoel EPS en koersdoel omzetratio). Het is de vraag of deze convertibles worden omgezet tegen de oorspronkelijke koers of dat 1 convertable mag worden omgezet tegen de dan geldende koers. Zoja, dan worden de reserveringen uitgekeerd bij omzetten, zo nee dan vallen deze weer vrij bij omzetten.
• Overige financiële baten en lasten: conv. obligaties 40,5 mio x 0,285 x 8,5% = circa 1 mio. En lening USD100mio = EUR90mio gerelateerd aan EUR/USD x 11% = circa 9 mio. Totaal 10 mio ongeacht aflossing.
• Termijnbetalingen aan Vaelant, aanname, totaal 65mio? Wat zijn hierover de afspraken?
• Aflossing lening USD100m, aanname 20mio/jaar. Hoe snel moet dit worden afgelost? Bij herfinanciering tegen betere voorwaarden wordt dit gunstiger voor netto winst.
Koersdoel 2018, = 2,47
KW=20, EPS = 0,123 o.b.v. 660mio stuks (complete verwatering)
Omzetratio=6 := 2,63
Gemiddeld 2,50
Koersdoel 2019,
KW=2-, EPS = 0,276 obv 660mio stuks (complete verwatering) = 5,52
Omzetratio=6 : 4,54
Gemiddeld 4,90
Koersdoel 2020,
KW=2-, EPS = 0,548 obv 660mio stuks (complete verwatering) = 10,96
Omzetratio=6 : 6,99
Gemiddeld 8,40
Bovenstaande gaat uit van alleen Ruconest. Een fors groeipad van 15 naar 20, 30 en 40% marktaandeel. Maar ook afgelopen dagen heel goede berichten voorbij zien komen over voorschrijven ruconest boven andere producten.
De koers is afgelopen maand omhoog geschoten. Zal komende tijd wat afvlakken met uitblijven van nieuws.
Ik ben ervan overtuigd dat na Q4-cijfers de koers weer doorklimt.
heel goed groenkijker, je hebt er echt serieus werk van gemaakt, is neem ik aan goed over nagedacht maar het blijven natuurlijk maar aannames. fijn om zo iemand op het forum te hebben. ik zet je in mijn favorietenlijst.