Accuboor schreef op 22 november 2018 00:12:
Heb de cijfers gezien. Ik moet zeggen dat ik het echte harde werkers vind bij Altice. Niet lullen maar poetsen. Ja er is geïnvesteerd in nieuwe klanten waardoor de verlaagde ebitda nu ca. EUR5,2mrd op jaarbasis is. Het effect is wel dat er flink marktaandeel is gepakt in Frankrijk (niet in onbelangrijk ivm aanstaande consolidatie daar). Ik vind dit een juiste keuze. Ook de asset sales pakken gewoon goed uit, de net debt is nu net onder de 30mrd. Er zijn nog meer assets te verkopen (oa glasvezelnetwerken in Frankrijk en Portugal en Israël) dus daar zit nog upside.
Obv 5,2mrd ebitda nu en 1,17mrd aandelen en net debt van 30mrd en EV/EBITDA operator multiple van 6,5x zie ik nu een ondernemingswaarde van 6,5 x 5,2 = 33,8mrd. Voor de 1,17mrd aandelen blijft daar dan nog 3,8mrd over, oftewel EUR3,25 per aandeel. (Vodafone doet 6,6x, KPN doet 7x)
Over de toekomst ben ik nog steeds positief. Verdere asset sales kunnnen miljarden binnenbrengen (dus euro’s koersstijging met 1,17mrd aandelen). Ook de consolidatie in Frankrijk kan erg lucratief zijn voor de partij die wordt overgenomen. De synergiewaarde is door Bloomberg al eens berekend op EUR8mrd.
www.bloomberg.com/news/articles/2018-... Een conservatieve 60% hiervan voor Altice geeft weer ca. 4 per aandeel Altice Europe.
Dus uiteindelijk kun je naar koersen van EUR10 (3,25 + 2,75 van asset sales + 4 van synergie consolidatie SFR).
We gaan het zien allemaal, maar we gaan de goede kant op!