JanW63 schreef op 27 oktober 2021 21:27:
Geen keuzes, slecht rendement
Shell maakt geen duidelijke keuzes en dus blijft het rendement achter bij andere oliebedrijven.
Dat zegt Third Point, een Amerikaans hedgefonds met een klein belang in het olie- en gasbedrijf.
Third Point wil dat Shell wordt opgesplitst in twee bedrijven.
Het hedgefonds Third Point van de Amerikaanse miljardair Daniel Loeb wil Shell opbreken. Het fonds heeft in het tweede en derde kwartaal voor $750 mln aandelen gekocht, en vindt dat het olie- en gasbedrijf moet worden opgesplitst in twee bedrijven. Loeb heeft een brief gestuurd aan zijn beleggers, die in handen is van het FD.
Geen keuzes
Volgens Third Point is Shell op de beurs zo'n 35% goedkoper dan ExxonMobil en Chevron, terwijl het bedrijf op veel punten een stuk verder is dan zijn Amerikaanse concurrenten. Volgens Loeb is het probleem dat Shell geen keuzes maakt, en dat het bedrijf al zijn aandeelhouders te vriend wil houden: zowel de partijen die aandringen op groen als zij die nog gewoon winst willen halen uit fossiel.
‘Je kunt niet alles tegelijk zijn. Shell probeerde dit en het resultaat is ongelukkige aandeelhouders’
Aandeelhouder Daniel Loeb in een brief aan beleggers
'Daardoor is een incoherente, conflicterende strategie ontstaan', staat in de brief. 'Je kunt niet alles tegelijk zijn. Shell probeerde dit en het resultaat is ongelukkige aandeelhouders die dorstig zijn naar rendement en een ongelukkige samenleving die wil dat Shell meer doet om de CO2-uitstoot terug te brengen.'
Shell zegt de brief te hebben ontvangen en 'inleidende gesprekken' te hebben gevoerd met het hedgefonds.
De actie van Loeb doet denken aan de interventie van het Britse hedgefonds TCI bij Abn Amro. TCI verwierf begin 2007 een belang van 1% in de Nederlandse bank, en scheef een brief aan het bestuur. Daarin stelde TCI dat ABN aanzienlijk werd ondergewaardeerd en dat de bank zou moeten worden opgedeeld. Uiteindelijk is dat wat er gebeurde.
Oude energie versus duurzame energie
Loeb stelt dat Shell een zelfstandig bedrijf moet opzetten voor de 'oude' energieactiviteiten. Dat bedrijf omvat dan het oppompen van olie en gas, de raffinage en de chemietak. Deze oude energie zou dan zorgen voor een constante cashflow, zou af en toe onderdelen moeten verkopen, en veel geld moeten uitkeren aan aandeelhouders.
Het andere bedrijf zou zich moeten richten op duurzame energie en andere zaken die aanzienlijke investeringen vereisen, terwijl het 'bescheiden' geld uitkeert aan de aandeelhouders. Dit bedrijf zou dan naast alle groene zaken van Shell ook nog de tak voor vloeibaar aardgas (lng) en de afdeling marketing omvatten. Loeb becijfert dat deze afsplitsing nu al net zoveel waard zou zijn als het gehele bedrijf in zijn huidige staat.
Short in Imtech
'Als je een dergelijke gedurfde strategie nastreeft, zal dat waarschijnlijk leiden tot een versnelling van de CO2-reductie. En er zal een duidelijk hoger rendement zijn voor de aandeelhouders', stelt Loeb.
In Nederland is Loeb vooral bekend als aandeelhouder van DSM. Daar drong hij in 2015 aan op splitsing van het concern in een goed renderende voedingspoot en een lager renderende divisie die kunststoffen voor de industrie en grondstoffen voor plastics maken. Dat was toen vergeefs. Maar vorige maand, zes jaar later dus, kondigde DSM de door Loeb gewenste splitsing alsnog aan. Ook had Third Point tussen november 2012 en april 2014 een shortpositie in de later omgevallen installateur Imtech.
Vertrouwen in het management
In de brief aan zijn beleggers schrijft Loeb, die volgens Forbes een vermogen heeft van $3,5 mrd, dat hij erop vertrouwt dat het Shell-bestuur 'met een plan komt om de emissies versneld omlaag te brengen en tegelijkertijd het rendement op te krikken voor de aandeelhouders, die het al lang zwaar hebben'.
‘We vertrouwen er op dat het Shell bestuur met een plan komt’Daniel Loeb
Voor Shell was 2020 een rampjaar. De olieprijs stortte ineen, de koers van het aandeel halveerde, en het bedrijf moest voor het eerst sinds de Tweede Wereldoorlog zijn bijkans heilige dividend verlagen. Dit jaar is de beurskoers weliswaar opgeveerd (+44%), maar alsnog is het een lastig umfeld voor Shell.
Activisten
De activistische aandeelhouder Follow This wil dat Shell een ambitieuzer klimaatbeleid gaat voeren. Op de aandeelhoudersvergadering van 18 mei kreeg een resolutie met deze strekking 30% van de aandeelhouders achter zich.
Anderhalve week later oordeelde de rechtbank in Den Haag dat Shell zijn CO2-uitstoot met 45% moet terugbrengen. Deze week kondigde pensioenfonds ABP, een van de grootste ter wereld, aan dat het alle aandelen van Shell verkoopt, net als die van alle andere oliemaatschappijen. De verduurzaming van de oliebedrijven gaat het Nederlandse ambtenarenfonds niet snel genoeg.
Lees het volledige artikel:
fd.nl/bedrijfsleven/1417269/amerikaan...