Triple A schreef op 25 maart 2024 18:38:
[...]
De gebrekkige winstgevendheid van Pharming is inderdaad het grote probleem (zeker omdat het bedrijf al 35 jaar bestaat). En dat schrijf ik terwijl ik aandeelhouder ben.
En het probleem wordt verergerd door:
- Een CEO die denkt dat bedrijven op omzetmultiples en omzetgroei worden gewaardeerd (FD interview) in plaats van op winstmultiples en verwachte netto cashflow;
- Een CEO die constant de koers probeert op te blazen met volstrekt onrealistische overnamefantasieën gefinancierd via de Nasdaq notering;
- Een bedrijf dat geen enkele aanzet lijkt te doen tot meer kostendiscipline;
Ik ben ervan overtuigd dat het zowel mogelijk is om de omzet te laten groeien als de kosten te beheersen. Superwinstgevende bedrijven als Apple en Microsoft doen ook om de zoveel jaar kostenbesparingsprogramma's. Dat heb ik in de afgelopen 10 jaar echter niet gezien bij Pharming.
Als ik het voor het zeggen had bij Pharming (heb ik niet) zou ik sturen op de volgende vijf hoofdlijnen:
- Doorgaan op de ingeslagen weg van Leniolisib expansie (leeftijdsgroepen, geografie, VUS, PID);
- Consolideren van de Ruconest omzet;
- Een kostenbesparingsprogramma om onnodige kosten (zoals bijvoorbeeld de dubbele notering) weg te snijden
- Stoppen met overnamefantasieën gefinancierd met aandelenemissies. Expliciet belofte aan aandeelhouders en potentiële beleggers dat Pharming nieuwe business alleen financiert uit de eigen kasstroom.
- Zoeken naar nieuwe licentie-overeenkomsten zonder externe financiering. Met de Novartis deal heeft Pharming laten zien dat zonder een hoge initiële investering licentiedeals kunnen worden gesloten.
Punt 1,2 en 5 doet Pharming al min of meer. Als ze daar punt 3 en 4 aan toevoegen ben ik er van overtuigd dat de koers flink zal stijgen.
-