fwb schreef:
[quote=BJL]
[quote=fwb]
Er handelen twee perps op de EURONEXT. Ik prefereer de 7.25% fixed omdat de koers van deze nog behoorlijk beneden pari ligt (71.5) terwijl de 10% fixed-to-floating al boven 100 noteerd. In zo'n geval gaat meespelen en ik zie dat niet echt terug in het rendement. Dat rendement is voor beide vrijwel gelijk. Bij de 7.25% kan ik boven op het +/- 10% coupon rendenment ook nog eens +/- 2.75% extra redement halen als is uitga van Yield-to-Call (call datum 30 sep 2019).
[/quote]
Het voordeel van de fixed-floating is dat de kans op oplossing daar wel groter is natuurlijk. Als rente straks aantrekt naar 5-6% zal die 7,25% niet aflossen maar de floating wel.
Elk nadeel hep z'n voordeel ...
[/quote]
Het is geen voordeel om ge-called te worden als je boven pari instapt. Voor al deze obligaties ben je als investeerder een call optie short. Dat is nooit een voordeel. Wat er tegenover (zou moeten) staan is een optie premie in de vorm van extra rendement.
Zoals ik het zie zitten er twee voordelen aan de de 10%. 1) door de hoge initiele coupon en de hoge opslag in de toekomst is de kans dat de koers beneden pari daalt gering. Het moet wel heel slecht gaan met ASR wil dat gebeuren.
2) omdat ie in toekomst floating is, heb je bescherming tegen een evt sterk oplopende inflatie.
Voor alle duidelijkheid. Ik kijk naar deze obligaties met het doel om ze vast te houden tot aan de call datum, niet zo zeer met het oog op koerswinst. 10 jaar lang 10% rendement, dan is het helemaal af wat mij betreft.