Bolo schreef op 17 november 2014 15:06:
[...]
Fugro heeft geen vergelijkbare peers. CGG en PetroGeo services komen in de buurt. Die hebben een EV/EBITDA verhouding van rond de 4. Wat dat betreft, is Fugro momenteel 2x zo duur. En met momenteel bedoel ik ook volgend jaar, als de EBITDA, als het meezit rond de 350 mln zit. (ik reken nu met het gemiddelde van 2013, 2014 en 2015, 350 mln)
EV/EBITDA is ook nog eens een heel gunstige maatstaf voor Fugro. Ik reken zelf meestal met EBIT ipv EBITDA.
De EBITDA gaat van 457 in 2013 naar ongeveer 250 in 2014.
De EBIT gaat van iets van 265 mln naar ongeveer 50 mln in diezelfde periode.
Hoe meer ik erover nadenk, hoe verder die 30 euro uit zicht raakt.
Groet,
Bolo
ps. Ik zie heel veel het argument premie op de huidige koers voorbijkomen. Waarom biedt Boskalis dan geen premie van 100%, toen de koers op 11 stond? Boskalis kijkt puur naar wat Fugro waard is (enterprise value) en hoe snel ze dat "terugverdienen" (EBITDA).