Corus Terug naar discussie overzicht

Voor de geintresseerden : Britse Brokken

1. [verwijderd] 4 april 2007 22:39

   auteur info

   • [verwijderd]

     Lid sinds: 01 jan 0001

     Laatste bezoek: 01 jan 0001

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 0

     Gegeven: 0

   •    Aantal posts: 0

   Britse brokken
   
   Corus is niet meer. Gisteren is het Brits-Nederlandse staalbedrijf officieel opgegaan in het Indiase Tata Steel. Corus is nu van de beurs, maar waarschijnlijk niet voor lang uit het nieuws. Insiders gokken erop dat Tata zijn nieuwe aanwinst in rap tempo zal opsplitsen. Binnen een maand of twee kunnen we daar meer van horen, verwachten sommigen. Geen onlogische gedachte.
   
   Tata heeft Corus voor een onverwacht hoog bedrag en met veel geleend geld gekocht. De schuldenlast is grotendeels ondergebracht bij Corus. Aanvankelijk wilde Tata de Brits-Nederlandse onderneming opzadelen met een vreemd vermogen van ruim GBP 3 mrd. Maar dat was in oktober, toen Tata zijn eerste bod van GBP 4,2 mrd op tafel had gelegd. Uiteindelijk bleken de Indiërs ruim 30% meer voor Corus over te hebben. Maar het is nog steeds onduidelijk in welke mate dat heeft geleid tot een verdere verslechtering van de balans van Corus. Daarover hult Tata zich in zwijgen, ook al is de overname nu helemaal afgerond. Niet dat het er veel toe doet. Voor iedereen is duidelijk dat de vermogenspositie van Corus op zijn kop is gezet. Ter illustratie: het Brits-Nederlandse staalbedrijf had aan het eind van het derde kwartaal een schuld van niet meer dan GBP 881 mln.Tata heeft, met andere woorden, zijn overname net zo gefinancierd als private equity-partijen dat doen. Het ligt dan voor de hand dat de Indiërs de analogie zullen doortrekken en Corus gaan reorganiseren.
   
   Tata wil ongetwijfeld vasthouden aan de modelfabriek in IJmuiden. Hier zit de schaarse technologische kennis waar de Indiërs naarstig naar op zoek waren. Tata zou daarentegen in zijn maag zitten met de slecht renderende hoogovens in Wales. Maar juist doordat de resultaten daar al jarenlang tegenvallen, zal het moeilijk zijn om een koper voor Wales te vinden. Bovendien maakt Corus daar plat staal, en dat is precies het type waarmee Tata verder wil groeien. Zo zijn er voor Tata dus twee redenen om Wales (nog) niet in de etalage te zetten. Anders ligt het met Scunthorpe in het noorden van Engeland. De fabriek daar maakt winst, zij het in steeds bescheidener mate. Daarnaast maakt Scunthorpe producten voor de bouwindustrie. En dat is het type staal waarin Tata niet veel toekomst ziet, althans voor wat betreft Europa. Dat maakt Scunthorpe de aangewezen kandidaat voor een snelle afstoting. Naar verluidt heeft deze fabriek in 2006 een bedrijfsresultaat van circa GBP 100 mln geboekt. Nu heeft Tata voor heel Corus negenmaal het bedrijfsresultaat betaald. Als het Scunthorpe tegen diezelfde 'multiple' kan verkopen, vangen de Indiërs GBP 1 mrd. Hiermee zou de schuldenlast van Corus met bijna een derde kunnen worden teruggebracht. Maar hierop mag niemand rekenen. Zelfs Tata erkent dat het bijzonder veel voor Corus heeft betaald. Bovendien is het groeipotentieel van Scunthorpe gering en de onderhandelingspositie van Tata niet zo sterk. Als de Indiërs GBP 500 mln kunnen krijgen, mogen ze blij zijn.
   
   Bron; Financieel Dagblad, 3-4-2007