fridas schreef:
De halfjaarcijfers zijn niet sterk en de door Reed
gehandteerde begrippen "aangepaste winst" doen geloven
dat het niet zo slecht gaat,maar echt onder aan de streep
valt het bepaald niet mee. Netto winst 183 mln euro t.o.v
384mln euro vorig jaar. De aangepaste winst kan dan
wel hoger zijn ,maar de nettowinst telt uiteindelijk voor
de mutatie in het eigen vermogen ,hetgeen extreem laag
is bij Reed. (6 % van balans totaal).Nog slechter dan
bij de banken.
De rente dragende schulden zijn enorm ( 6447 mln 51,8%
balans totaal). ook de nettowinst kalft nog verder af
als het zogenaamde "comprehensive income" wordt meegenomen .Dit is 80 mln negatief en per saldo blijft
er 103 mln euro over.
Bij het operationele resultaat is duidelijk dat de situatie bij Reed Bi en Reed EX in zwaar weer verkeerd
en dat zich dit in het 2e hljr doorzet.De verslechtering
bij Reed Bi is 244 mln t.o.v 1e hlfjr 2008.
Ook winst bij Reed Ex is 60 mln lager. Bij beide zitten
dan wel bijzondere kosten in.(impairment en reorganisatie
kosten).Vooral reklame en advertentie opbrengsten vallen
zwaar terug. Gelukkig verlaagd Reed sterk de kosten
om teruggang op te vangen. Ook geeft men toe de de
schuldenpositie "in dit klimaat" te hoog is.
Afgezien van welk klimaat ook is een solvabiliteit
van 6% veel te laag, dus afbouw schulden en aansterken
balans is "hard" nodig.
De uitbetaling van desinvestering Education division in 2008 als dividend en daarbij de acquisitie van Choice
Point toont een erg onvoorzichtig beleid.Dit was moment
geweest de schuldpositie fors te verminderen.
Maar de stellige opvatting dat de opbrengsten de kosten
van de schulden ruim zal overtreffen heerste erg sterk
bij Reed (kas generend vermogen werd hoog ingeschat).
Nu heeft men door dat het niet zo verder kan en is
er onderhandse aandeelplaatsing geweest om schulden
af te bouwen en eigen vermogen te versterken.
Pracht moment " gehalveerde koers " , terwijl er vorig
jaar genoeg geld was het dubbele als dat van de emissie
af te lossen.De balans is erg zwak terwijl er een
goodwill post op staat van 4983 mln tegen een eigen
vermogen van slechts 746mln. Als er nog impairments
volgen dan zal dit zo weggevaagd zijn.(er staat in totaal
aan goodwill en intangible assets op de balans van 9307
mln. bij 8% afboeking is eigen vermogen weg.
Er zal erg op de centjes moeten worden gelet en kosten
verlaging moet hoog in het vaandel staan wat betreft
de zwakke plekken in concern. Ook het aanpassen van de
dividend politiek is nodig om de schulden ratio sterk
te verbeteren en ophogen eigen vermogen.
Ondanks de verwatering is de emissie een broodnodige
stap geweest en ook de kwestbaarheid van de business
is nu aangetoond en ik hoop dat dit in de toekomst
zal leiden tot een sterk in zetten op het versterken
van de financiele situatie daar er ook moelijke tijden
mogelijk zijn en die opvatting was in het verleden
ver zoek.Nu zit men al beetje op de blaren maar het is
nog niet te laat ,daar er ook nog goede onderdelen
zijn .
als dividend