sgt d schreef:
[quote=Bart Meerdink]
Ben niet onder de indruk.
Op zich niet echt verrassend, een zwak kwartaal was verwacht, maar er wordt m.i. nogal wat oppoetswerk verricht aan de cijfers. Daar houd ik niet van.
Om de vergelijking met Q1 2009 nog enigszins draaglijk te houden splitsen ze uit Q1 2009 nu een 'divestment' uit die in het kwartaalverslag toen niet eens genoemd werd.
Verder is de nettoschuld van 91m naar 107m gestegen, terwijl die ultimo 2009 (zie Jaarverslag, pag 34) nog als 74.9m vermeld stond.
[/quote]
wat mij betreft blijkt hier juist uit dat ze eind 2009 met de cijfers hebben lopen 'window dressen'; zeggen dat je winst hebt gemaakt terwijl je een eenmalige belastingbate boekt uit een verlies van een joint venture.
dat de nettoschuldpositie is gestegen verbaast me niet gezien de slechte betalingsmoraal van debiteuren (zie ook het gestegen werkkapitaal en de korte toelichting op de cijfers) en de kapitaalintensiteit van hun werkprocessen.
ik zie het zo: q1 is duidelijk verpest door de strenge winter, q2 wordt het qua omzet echt slechter, q3 is door de vele vakantiedagen sowieso altijd een minder kwartaal dus winstgevendheid hangt van q4 af.
al met al lastige tijden. het dividend van morgen is gelukkig mooi meegenomen. ik kies voor stockdividend want de 'roe' van grontmij is altijd nog hoger dan de rente op mijn spaarrekening :D
succes!