Forum: Wolters Kluwer » PREVIEW: Wolters Kluwer EBITA H1 2012 EUR342 mln

voda 25 juli 2012 16:05

voda

Lid sinds: 02 dec 2005

Laatste bezoek: 29 apr 2024
Aanbevelingen

Ontvangen: 82131

Gegeven: 20920
Aantal posts: 364.676

2e UPDATE: Wolters Kluwer ziet Europa verslechteren, vooral bij print

(Tweede update van bericht 'Wolters Kluwer ziet Europa verslechteren, Noord-Amerika compenseert' om het commentaar van de chief financial officer en een analist, meer informatie en de actuele koers te verstrekken.)

Door Andre Sterk

Van DOW JONES NIEUWSDIENST

AMSTERDAM (Dow Jones)--Uitgever Wolters Kluwer (WKL.AE) spreekt woensdag in zijn halfjaarpersbericht van verslechterde omstandigheden in Europa, die konden worden gecompenseerd door een verbeterde autonome omzetgroei in Noord-Amerika.

Chief executive officer (CEO) Nancy McKinstry zegt woensdag tegen Dow Jones Nieuwsdienst in een eerste commentaar op de halfjaarcijfers dat er in de eerste helft van het jaar in Europa sprake was van een daling van de autonome omzet van 3%, terwijl de omzet in Noord-Amerika juist autonoom met 4% steeg. "Het was vooral Zuid-Europa waar het niet goed ging, maar we zien de verslechtering in Europa ruimschoots gecompenseerd door Noord-Amerika, waar wij de groei ook verwachten aan te houden in de tweede helft van 2012", aldus de topvrouw.

Zij geeft aan dat Wolters Kluwer geen additionele maatregelen neemt om de Zuid-Europese tegenwind het hoofd te bieden. Zij doet verder geen uitspraken over de gang van zaken in juli tot nog toe. Noord-Amerika betreft in het geval van Wolters Kluwer circa 90% de Verenigde Staten.

Boudewijn Beerkens, chief financial officer (CFO) van de uitgever wijst er aanvullend in dit verband op dat in Zuid-Europese landen vooral print, hier veel groter dan in Noord-Amerika, het moest ontgelden, terwijl online op peil bleef. "We zijn in deze regio ook geen klanten kwijtgeraakt, maar je ziet wel budgetten slinken", aldus Beerkens. Abonnees in print daalden autonoom 8%, voor een belangrijk deel gedragen door Europa.

Beerkens volgt de actualiteit in het licht van de eurozone op de voet en vraagt zich herhaaldelijk af wat de ontwikkelingen kunnen betekenen voor de onderneming. "Maar we hebben ook structureel de wind mee, zeker omdat de vraag naar onze diensten, bijvoorbeeld door aanscherping van eisen en regels, alleen maar groeit. We hebben als uitgever te maken met lokale kosten en lokale verkoop. En we zijn onafhankelijk van volume: of een klant nu 500 of 5.000 keer onze data nodig heeft, maakt geen verschil, hij heeft onze data en software toch nodig", aldus Beerkens.

Apple lanceert deze herfst een nieuwe iPhone "en die is gebruiksvriendelijker en dat is gunstig voor ons. Alles wat zich rondom 'mobility' verbetert pakt uiteindelijk ook positief voor Wolters Kluwer uit", aldus de CFO.

Het bedrijf maakte een autonome omzetgroei bekend van 1%. Daarmee kwam de omzet uit op EUR1,739 miljard tegen EUR1,619 miljard, tegen constante wisselkoersen steeg de omzet 3% en zonder rekening te houden met constante wisselkoersen steeg de omzet 7%. waarbij Wolters Kluwer uitgaat van een gemiddelde eurokoers van $1,30.

Wolters Kluwer verwacht voor de grootste divisie Legal & Regulatory ook voor de tweede helft van het jaar uitdagende marktomstandigheden. De omzet bij deze activiteiten daalde autonoom met 2%. Bij Tax & Accounting bleef de omzet autonoom vlak, maar verwacht het bedrijf in de tweede helft een verbetering. Health groeide autonoom in de eerste helft met 5%. Wolters Kluwer signaleert nog steeds een zwakke advertentiemarkt voor journals, maar verwacht ook margeverbetering door de aanhoudende shift naar elektronische publicaties. Journals zijn goed voor 4% van de omzet. Financial & Compliance Services groeide autonoom 6%. Het bedrijf verwacht hier in de tweede helft groei bij Financial Services en risicobeheer en kwaliteitscontrole, maar aanhoudende zwakte bij Transportdiensten.

Vooral risicobeheer, compliance en kwaliteitscontrole, wereldwijd een markt - door Wolters Kluwer qua omvang geschat op $1 miljard - die een hoge enkelcijferige procentuele jaargroei laat zien en waarin Wolters Kluwer een marktaandeel heeft van minder dan 20%, is een activiteit waar Wolters Kluwer de komende jaren veel van verwacht. De afgelopen jaren heeft deze sector een enorme vlucht genomen, omdat de regelgeving sterk werd aangescherpt en financiele instellingen, medisch dienstverleners, maar ook toezichthouders het zich in sterk toenemende mate, zeker juridisch, niet meer kunnen veroorloven niet 100% zekerheid te bieden omtrent de betrouwbaarheid en veiligheid van data en diensten. Anderzijds is het volgens Beerkens ook weer zo dat als het aantal rechtszaken in de VS stijgt, dit uiteindelijk meer omzet voor Wolters Kluwer genereert.

Wolters Kluwer meldt in het persbericht van een zogeheten 'gewone' winst voor aftrek van rente, belastingen en amortisatie van goodwill (ordinary EBITA) die voor meer dan de helft afkomstig is uit Noord-Amerika.

Het bedrijf maakte over het eerste halfjaar van 2012 een 'gewone' EBITA bekend van EUR346 miljoen tegen EUR325 miljoen een jaar eerder. De bijbehorende marge kwam uit op 19,9%, afgezet tegen een doelstelling voor heel 2012 van 21,5% tot 22,5% en tegen 20,1% een jaar eerder.

Het bedrijf uit Alphen aan den Rijn herhaalde de outlook voor heel 2012. Dat betekent dat Wolters Kluwer voor 2012 uitgaat van een gewone EBITA-marge voor 2012 tussen de 21,5% en 22,5%, een gewone kasstroom van ten minste EUR425 miljoen, een rendement op geinvesteerd kapitaal van ten minste 8% en een verwaterde winst per aandeel die met een enkelvoudig procentueel cijfer groeit.

Hierbij rekent het bedrijf voor heel 2012 met een constante valutaverhouding van $1,39 voor een euro. Daarbij geldt dat, indien de koers van de euro in dollar $0,01 zakt, de gewone verwaterde winst per aandeel met EUR0,008 oploopt. De euro noteert woensdag rond 14.30 uur $1,2142.

Analisten zaten met hun verwachting iets onder de gerapporteerde EBITA. Analist Maurits Heldring vindt de cijfers iets beter dan verwacht en wijst op de compenserende werking vanuit de operaties in Noord-Amerika. Ook Hans Slob van Rabobank is goed te spreken over de cijfers, maar wijst wel op de sterker dan verwacht afgenomen marge bij Tax & Accounting. Beide analisten hanteren een buy-advies op het aandeel.

De nettowinst, zoals deze wordt toegerekend aan de aandeelhouders, bedroeg over de eerste zes maanden van dit jaar EUR125 miljoen tegen EUR9 miljoen over dezelfde periode een jaar eerder. In de eerste helft van 2011 boekte het bedrijf een non-cash afwaardering van EUR106 miljoen die verband hield met afgestoten activiteiten.

Het inkoopprogramma van eigen aandelen wordt uitgebreid met EUR35 miljoen ter compensatie van verwatering als gevolg van stockdividend. Het eerdere programma had een omvang van EUR100 miljoen.

De verhouding tussen nettoschuld en het EBITA voor afschrijvingen (EBITDA) kwam aan het eind van het eerste halfjaar uit op 2,9 tegen 3,1 aan het eind van 2011. Wolters Kluwer mikt op een ratio van 2,5 aan het eind van dit jaar.

Het aandeel Wolters Kluwer stond recent onder druk, opende woensdag licht hoger, maar noteert rond 14.30 uur 9,2% hoger op EUR13,61.

Door Andre Sterk; Dow Jones Nieuwsdienst; andre.sterk@dowjones.com; +31-20-571 5201

(END) Dow Jones Newswires