Kas Bank Terug naar discussie overzicht

KAS bank weer omhoog?

1. johjoh 25 augustus 2012 20:19

   auteur info

   • johjoh

     Lid sinds: 13 mrt 2006

     Laatste bezoek: 09 mei 2024

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 68

     Gegeven: 187

   •    Aantal posts: 1.852

   A.s. 30 aug komt Kas bank met de cijfers van het eerste halfjaar 2012
   Op 31 Aug gaat het aandeel ex dividend (interim)
   Eerder dit jaar is een slot dividend van 0,17 uitgekeerd
   Ik ben benieuwd wat het interim dividend zal zijn en verwacht dat de cijfers meevallen
2. Diegy 28 augustus 2012 16:17

   auteur info

   • Diegy

     Lid sinds: 31 mrt 2011

     Laatste bezoek: 11 mei 2024

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 994

     Gegeven: 1142

   •    Aantal posts: 18.769

   Denk dat de cijfers ook wel eens kunnen gaan meevallen bij KAS BANK. Misschien morgen nog een plukje kopen voor het sluiten van de beurs. Donderdagochtend komen ze met cijfers. Ben benieuwd!
3. Diegy 29 augustus 2012 08:48

   auteur info

   • Diegy

     Lid sinds: 31 mrt 2011

     Laatste bezoek: 11 mei 2024

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 994

     Gegeven: 1142

   •    Aantal posts: 18.769

   De bied staat aardig vol met 26 duizend stukken vanaf 7 euro tot 6,905 ik denk dat de cijfers morgen wel eens heel erg kunnen meevallen. Zie ook het nieuwsbericht van 11 juli van KAS BANK. Ben benieuwd ga in ieder geval proberen in te stappen vandaag.
4. Vice 30 augustus 2012 08:15

   auteur info

   • Vice

     Lid sinds: 31 mei 2012

     Laatste bezoek: 10 mei 2024

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 27

     Gegeven: 51

   •    Aantal posts: 134

   Operating profit increases more than 20% in declining market
   
   - Operating turnover after deduction of individual items increased by 5 percent thanks mainly to turnover growth on the Dutch institutional market; in May 2012 KAS BANK was named ‘European Custodian of the Year’ in London
   - Operating profit after deduction of individual items was € 6.1 million higher than H1 2011, an increase of 24 percent at € 8.2 million, total profit was 19 percent lower mainly as the result of lower sales results on investments
   - Total costs increased 1 percent compared to H1 2011 as a direct result of the preparations for the partnership with dwpbank. Costs declined by 2 percent with respect to H2 2011
   - Interim dividend unchanged at € 0.33 (2011: € 0.33)
   
5. Diegy 30 augustus 2012 08:48

   auteur info

   • Diegy

     Lid sinds: 31 mrt 2011

     Laatste bezoek: 11 mei 2024

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 994

     Gegeven: 1142

   •    Aantal posts: 18.769

   Prima dividend van 0,33 cent per aandeel en helemaal geen bloot stelling in Zuid Europese landen. Denk dat de koers wel een stukje hoger gaat vandaag helemaal omdat ze morgen ook nog eens ex dividend gaan en er daardoor nog wel een hoop mensen zullen gaan instappen.
6. [verwijderd] 30 augustus 2012 11:06

   auteur info

   • [verwijderd]

     Lid sinds: 01 jan 0001

     Laatste bezoek: 01 jan 0001

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 0

     Gegeven: 0

   •    Aantal posts: 0

   Een goedkoop, solide bankje aan de Spuistraat.
   
   gr. PZ
   
   Disclaimer: bezit een positie
7. [verwijderd] 30 augustus 2012 14:48

   auteur info

   • [verwijderd]

     Lid sinds: 01 jan 0001

     Laatste bezoek: 01 jan 0001

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 0

     Gegeven: 0

   •    Aantal posts: 0

   ben ingestapt op 7.23.
   bestemd voor de pensioenperiode. K heeft gezonde financiele basis met keurig dividend. wie heeft er nog een tip voor mijn pensioenlijstje (RDS, ARS, Acom).
8. voda 30 augustus 2012 16:11

   auteur info

   • voda

     Lid sinds: 02 dec 2005

     Laatste bezoek: 11 mei 2024

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 82817

     Gegeven: 20993

   •    Aantal posts: 365.678

   UPDATE: KAS Bank voorzichtig na stijging operationele winst
   
   
   (Update van eerder gepubliceerd bericht 'KAS Bank blijft voorzichtig na stijging operationele winst', om extra informatie en commentaar CEO toe te voegen.)
   
   
   Door Archie van Riemsdijk
   
   Van DOW JONES NIEUWSDIENST
   
   
   AMSTERDAM (Dow Jones)--Kas Bank (KA.AE) heeft in het eerste halfjaar zijn commerciele positie in de institutionele markt versterkt en een hoger operationeel resultaat geboekt, maar blijft voorzichtig over de lage rentestand, waardoor de netto rentebaten dit jaar "enigszins lager" kunnen uitvallen.
   
   Ook de provisie-inkomsten uit transactieverwerking kunnen onder druk blijven staan door de voortdurende onrust op de financiele markten. Deze onrust "lijkt voorlopig nog aan te houden en dwingt tot grote voorzichtigheid", aldus de gespecialiseerde bank.
   
   In een nadere toelichting stelt bestuursvoorzitter Albert Roell dat er nog steeds veel wantrouwen bestaat tussen banken. De interbancaire markt is hierdoor nog steeds niet op zijn normale niveau.
   
   Ondanks de druk op rente- en provisiebaten zal KAS Bank dit jaar wel zijn financiele doelen voor de winstgroei en het rendement halen, verwacht Roell, dankzij de verkoop van aandelen in LCH.Clearnet. Die transactie, die op een haar na is gevild, brengt EUR4,3 miljoen in het laatje in de tweede helft van het jaar.
   
   De nettowinst kwam uit op EUR8,2 miljoen, 19% lager dan een jaar eerder, door een lager resultaat op verkochte beleggingen. De operationele winst was EUR6,1 miljoen, 25% hoger dan een jaar eerder. In het nettowinstcijfer zit een terugboeking van een voorziening die in 2008 werd genomen in verband met het faillissement van Lehman Brothers, licht Roell toe.
   
   De totale omzet bedroeg EUR56,6 miljoen, 7% lager dan in het voorgaande jaar. Het bedrijf boekte toen een eenmalige winst op de verkoop van aandelenbelangen in beursorganisaties.
   
   De provisie-inkomsten bleven stabiel op EUR36,5 miljoen, terwijl de rentebaten met 8% stegen tot EUR13,2 miljoen, met name door hogere volumes.
   
   Analisten noemen de halfjaarcijfers beter dan verwacht, maar Maarten Altena van ING is somber gestemd naar aanleiding van de vooruitzichten die het bedrijf uitspreekt voor de rente- en commissie-inkomsten in de rest van het jaar. Hij wil graag horen wat het bestuur denkt te gaan doen om de omzet op peil te houden.
   
   KAS Bank zegt zijn positie te hebben versterkt in de markt voor administratieve beleggingsdiensten aan institutionele partijen. Van oudsher heeft de bank daarin een sterke positie bij verzekeraars, vertelt Roell.
   
   Behalve verzekeraars hebben ook pensioenfondsen te maken met nieuwe regels voor de verslaglegging. Roell noemt de 'ultimate forward rate' die sinds kort moet worden gehanteerd voor de berekening van toekomstige verplichtingen.
   
   Ook de invoering van Solvency II-regels levert veel vraag naar diensten op. KAS Bank is gespecialiseerd in rapportage over de beleggingen-kant van de balans, zegt Roell.
   
   Een derde groep klanten zijn de beleggingsfondsen. Zij moeten vanaf volgend jaar gebruik moeten maken van een aparte custodian of bewaarder, een nieuwe regel waarvan de impact volgens Roell nog wordt onderschat. De bewaarderstaken kan KAS Bank volledig verzorgen, zegt de bestuursvoorzitter.
   
   KAS Bank meldt donderdag verder dat de onderhandelingen over een intensieve samenwerking met dwpbank, die eind 2011 werden aangekondigd, in een afrondende fase zijn. Op korte termijn volgt hierover meer duidelijkheid. De voorbereidingen op de samenwerking hebben bijgedragen aan een stijging van de kosten op jaarbasis.
   
   KAS Bank keert net als in het voorgaande jaar een interim-dividend uit van EUR0,33 per aandeel, op een winst per aandeel van EUR0,56.
   
   
   Door Archie van Riemsdijk; Dow Jones Nieuwsdienst, +31-20-5715200 ; amsterdam@dowjones.com
   
   
   
9. voda 30 augustus 2012 16:16

   auteur info

   • voda

     Lid sinds: 02 dec 2005

     Laatste bezoek: 11 mei 2024

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 82817

     Gegeven: 20993

   •    Aantal posts: 365.678

   KAS Bank H1 sterk, somber over H2 - ING
   
   
   AMSTERDAM (Dow Jones)--De halfjaarcijfers van KAS Bank (KA.AE) zijn beter dan verwacht, stelt analist Maarten Altena van ING, maar hij is somber over de tweede helft, waarin het bedrijf lagere rente- en provisie-inkomsten verwacht. De analist wil daarom horen welke stappen het bestuur gaat zetten om de omzet op peil te houden, aangezien de hoge kostenbasis onflexibel is, met extra kosten voor de samenwerking met dwpbank. De groei van de netto rentebaten van 8% in het eerste halfjaar noemt Altena sterk, gezien het zeer moeilijke klimaat. ING heeft een buy-advies en koersdoel van EUR13. Het aandeel KAS Bank noteert donderdag rond 10.20 uur 2,1% hoger op EUR7,20. (AVR)
   
   
   Dow Jones Nieuwsdienst: +31-20-5715200; amsterdam@dowjones.com
   
   
   
10. voda 30 augustus 2012 16:17

    auteur info

    • voda

      Lid sinds: 02 dec 2005

      Laatste bezoek: 11 mei 2024

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 82817

      Gegeven: 20993

    •    Aantal posts: 365.678

    KAS Bank verbetert, maar nog geen winstherstel - KBC
    
    
    AMSTERDAM (Dow Jones)--Het winstherstel bij KAS Bank (KA.AE) is nog niet begonnen, stelt analist Dirk Peeters van KBC Securities, hoewel de halfjaarcijfers al veel beter zijn dan in de tweede helft van vorig jaar. Dankzij een verwachte boekwinst van EUR4,3 miljoen op aandelen LCH.Clearnet in het tweede halfjaar zal KAS Bank de meeste van zijn financiele doelen in 2012 kunnen realiseren, denkt de analist. KBC heeft een accumulate-advies en koersdoel van EUR12,50. Het aandeel noteert donderdag rond 10.10 uur 2,1% hoger op EUR7,20. (AVR)
    
    
    Dow Jones Nieuwsdienst: +31-20-5715200; amsterdam@dowjones.com
    
11. [verwijderd] 31 augustus 2012 09:34

    auteur info

    • [verwijderd]

      Lid sinds: 01 jan 0001

      Laatste bezoek: 01 jan 0001

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 0

      Gegeven: 0

    •    Aantal posts: 0

    7 euro's voor een solvable specialistische bank, is niet duur.
12. Vice 31 augustus 2012 16:42

    auteur info

    • Vice

      Lid sinds: 31 mei 2012

      Laatste bezoek: 10 mei 2024

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 27

      Gegeven: 51

    •    Aantal posts: 134

    quote:

    De Pareltjeszoeker schreef op 31 augustus 2012 09:34:

    7 euro's voor een solvable specialistische bank, is niet duur.
    

    het gaat alweer beter, bleef laatste tijd continue rond 7~ nu feitelijke notering 7.11 + 0.33 = 7.44.
    Met de winst op komst uit de verkoop van LCH zal dividend niet slecht zijn dit jaar.
    
    de weg naar boven ligt open, ofzo...
13. [verwijderd] 4 september 2012 22:56

    auteur info

    • [verwijderd]

      Lid sinds: 01 jan 0001

      Laatste bezoek: 01 jan 0001

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 0

      Gegeven: 0

    •    Aantal posts: 0

    Was er op 4 sep niet een vaststeling van dividend?
14. Vice 5 september 2012 09:33

    auteur info

    • Vice

      Lid sinds: 31 mei 2012

      Laatste bezoek: 10 mei 2024

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 27

      Gegeven: 51

    •    Aantal posts: 134

    quote:

    boek49 schreef op 4 september 2012 22:56:

    Was er op 4 sep niet een vaststeling van dividend?
    

    KAS Bank: Notering ex-interim dividend 31-08-2012
    KAS Bank: Vaststelling interim dividend 04-09-2012
    KAS Bank: Betaalbaarstelling interim dividend 13-09-2012
    
    kind regards,
    
    Vince
15. [verwijderd] 5 september 2012 14:26

    auteur info

    • [verwijderd]

      Lid sinds: 01 jan 0001

      Laatste bezoek: 01 jan 0001

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 0

      Gegeven: 0

    •    Aantal posts: 0

    wie is Jan Plas?
    
    AMSTERDAM (Dow Jones)--Jan Plas sa heeft een kapitaalbelang en stemrecht in Kas Bank nv (KA.AE) verworven, blijkt woensdag uit een melding in het kader van de Wet op het financiele toezicht (Wft).
    
    De meldingsplicht is ontstaan op 30 augustus 2012. Zowel het kapitaalbelang als het stemrecht wordt voor 5,01% rechtstreeks reeel gehouden.
    
    Het is de eerste melding van een belang van Jan Plas in Kas Bank.
    
    
    Door Marleen Groen; Dow Jones Nieuwsdienst; +31 20 5715 200; marleen.groen@dowjones.com
    
    
    (END) Dow Jones Newswires
    
    September 05, 2012 03:02 ET (07:02 GMT)
    
    Copyright (c) 2012 Dow Jones & Company, Inc.
    
    
16. [verwijderd] 11 september 2012 17:21

    auteur info

    • [verwijderd]

      Lid sinds: 01 jan 0001

      Laatste bezoek: 01 jan 0001

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 0

      Gegeven: 0

    •    Aantal posts: 0

    dit artikel komt uit het zeer informatieve "Beursexpres" een aanrader om op geabbonneerd te zijn!!
    deel 1:
    
    KAS BANK een onderschat aandeel
    
    
    Het aandeel KAS BANK is na de halfjaarcijfers weer wat opgeveerd – daarbij en passant ook meteen het interim-dividend (33 eurocent per aandeel) inhalend – maar ligt er per saldo toch nog steeds enigszins verloren bij op de lage niveaus die de laatste jaren weer zijn opgezocht. Op het eerste gezicht is dat ook niet zo vreemd als bedacht wordt in welke omgeving KAS BANK moet opereren, met bijvoorbeeld extreem lage korte rentes die de rente-inkomsten niet ten goede komen en lage handelsvolumes op de beurzen die weerslag hebben op de provisie-inkomsten voor de afwikkeling van transacties. De koersontwikkeling van de laatste jaren komt ook redelijk overeen met die van enigszins vergelijkbare banken, al zijn die alleen in de Verenigde Staten terug te vinden en bestaan momenteel natuurlijk de nodige verschillen tussen dat land en Europa. Het maakt echter duidelijk dat het de zo lastige omgevingsfactoren zijn die het aandeel parten spelen, en juist gezien die factoren heeft KAS BANK een opvallend goed halfjaar achter de rug. Wat ons betreft reden om wat uitgebreider naar het aandeel te willen kijken, waarbij wij voorzitter van de raad van bestuur Albert Röell bereid vonden ons het een en ander nader toe te lichten.
    
    KAS BANK is bepaald geen bank als menig andere. Voor enigszins vergelijkbare banken moet zoals gezegd naar de Verenigde Staten worden gekeken, met hier waarschijnlijk niet al te bekend klinkende namen als State Street, Bank of New York Mellon en Northern Trust. Een korte uitleg van wat KAS BANK eigenlijk doet is dan ook op zijn plaats. De grootste klantengroep, het afgelopen halfjaar goed voor 74% van de omzet, bestaat uit institutionele beleggers zoals pensioenfondsen en verzekeraars. Op de Nederlandse institutionele markt heeft KAS BANK een marktaandeel van ongeveer 30% met een geadministreerd vermogen van 286 miljard euro. Daarnaast zijn klanten aan de handelskant terug te vinden, zoals andere banken en brokers. Voor dergelijke financiële instellingen worden meer dan 100 duizend wholesale transacties per dag verwerkt. In totaal maken ongeveer 500 professionele partijen in de pensioen- en effectenwereld gebruik van de diensten van KAS BANK. Waar het eigenlijk om draait is dat die klanten door middel van KAS BANK toegang hebben tot de financiële markten, zo verduidelijkt Röell ons. In de basis doet de bank drie dingen, waar in de loop van de tijd wel steeds meer bij is komen kijken en waar ook steeds meer aanvullende diensten (voor risicobeheer, compliance en managementinformatie) bij zijn gekomen. De twee kernfuncties omvatten simpelweg gezegd het bewaren van effecten en het verschuiven van effecten, beter bekend als het custodybedrijf (met de hele beleggingsadministratie) en de clearing and settlement (het afwikkelen van transacties). Bij de derde functie gaat het om betalen en financieren, maar daar valt bijvoorbeeld ook securities lending (lenen van effecten), collateral management (het managen van onderpand) en alles wat met margin te maken heeft onder. Dat treasurybedrijf is eigenlijk een meer ondersteunende functie, waar custody en clearing and settlement de twee kernfuncties zijn. In een notendop beschrijft dit de hele bank, al gaat dat enigszins voorbij aan de ontwikkeling die deze (traditionele) diensten hebben doorgemaakt en welke gradaties ze daarmee vandaag de dag kennen. De complexiteit in financiële markten is in de loop der tijd namelijk enorm toegenomen. Die complexiteit maakt ook dat bij klanten bijvoorbeeld steeds meer behoefte is ontstaan aan diensten om risico’s te kunnen beheersen en om te kunnen voldoen aan wet- en regelgeving (compliance, vermogensscheiding). Het custodybedrijf leent zich daar natuurlijk bij uitstek voor, maar bij het clearing and settlement gedeelte kan bijvoorbeeld worden bedacht dat banken of brokers zicht willen houden op hun handelaren (voorbeelden in het verleden te over dat hier grote risico’s voor banken kunnen zitten).
    
    Halfjaarcijfers
    KAS BANK wordt vooral indirect geraakt door de voortslepende eurocrisis (bijv. geen enkele exposure op overheidspapier van de zuidelijke probleemlanden). Uit de voorgaande beschrijving kan worden gedestilleerd dat drie omgevingsfactoren van belang zijn voor de resultaten door hun weerslag op de traditionele inkomstenbronnen van de bank. In omgekeerde volgorde van die beschrijving zijn dat de korte renteniveaus (treasury; toevertrouwde middelen worden zeer kort uitgezet, gemiddeld iets meer dan drie maanden), de handelsvolumes (clearing and settlement) en de koersniveaus (custody). In die zeer lastige omgeving is in de eerste helft van dit jaar een nettowinst van 8,2 miljoen euro (0,56 euro per aandeel) behaald. Dat is weliswaar 19% minder dan een jaar eerder, maar toen was een boekwinst van 4,2 miljoen euro gerealiseerd op de verkoop van aandelen in verschillende beurzen (LSE, Deutsche Börse en Euronext) die als strategische belangen waren aangehouden. KAS BANK spreekt in dit opzicht van individuele items, posten die eigenlijk geen operationeel karakter dragen. Belangrijke kanttekening is dat die posten de laatste jaren steeds positief zijn geweest, steeds winstposten dus. Sinds 2009 is dat het geval, in 2008 moesten enkele grote schadeposten worden genomen waaronder een voorziening in verband met het omvallen van Lehman Brothers. Het grootste individuele item dat dit keer de winst in positieve zin heeft vertekend is daar nog op terug te voeren, namelijk het voor een bedrag van 1,8 miljoen euro kunnen terugdraaien van de in 2008 genomen voorziening. Röell legt ons uit dat dit gedeeltelijk terugdraaien gebaseerd is op de in de markt op basis van curatorenrapporten bepaalde recovery rate (vrij vertaald het percentage van het geld dat schuldeisers nog zullen terugzien). Toen de voorziening werd genomen bedroeg die recovery rate 15%, en inmiddels is die opgelopen (op basis van curatorenrapporten dus) naar bijna 70%. Zonder individuele items is de nettowinst het afgelopen halfjaar juist met 24% gestegen naar 6,1 miljoen euro. Weliswaar vormt de ongeschoonde nettowinst de basis voor het uit te keren dividend (in principe wordt elk jaar 60% tot 80% daarvan uitgekeerd), maar die stijging van de geschoonde winst is voor ons op twee manieren van belang. Allereerst geeft het aan dat de kwaliteit van de winst is toegenomen, wat eenvoudiger gezegd is die winst houdbaarder geworden. Daarnaast geeft het echter ook vooral de onderliggende gang van zaken weer, en die is beter dan de voornoemde omgevingsfactoren wellicht zouden doen vermoeden. Waar de kosten onder controle zijn gehouden en de provisie-inkomsten stabiel zijn gebleven, is de stijging van de rente-inkomsten het meest opvallend. Die zijn 8% toegenomen naar 13,3 miljoen euro, volgens KAS BANK met name als gevolg van gestegen volumes. Naast het gestegen kredietvolume blijkt de bank het drukkende effect van de lagere marktrentes te hebben kunnen opvangen. Röell geeft tegenover ons aan dat aan het begin van dit jaar rentecondities zijn aangepast. Daarmee krijgen wij een beeld over het afgelopen halfjaar waarbij in de institutionele markt – waar toch al het grootste deel van de omzet wordt behaald – verder is gegroeid (ook tot uiting komend in een groei van het geadministreerde vermogen van 8% naar de al even genoemde 286 miljard euro), terwijl het effect van de lagere marktrentes kon worden opgevangen door nieuwe rentecondities.
    
    
    
17. [verwijderd] 11 september 2012 17:23

    auteur info

    • [verwijderd]

      Lid sinds: 01 jan 0001

      Laatste bezoek: 01 jan 0001

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 0

      Gegeven: 0

    •    Aantal posts: 0

    en hier volgt deel 2 (ook uit "Beursexpres" die leuke probeeraanbiedingen hebben):
    Rente-squeeze
    Daar houdt het verhaal echter niet op. KAS BANK heeft aangegeven dat het bij voortzetting van de huidige lage renteniveaus in de tweede helft van het jaar rekening houdt met enigszins lagere rente-inkomsten. Voor een deel komt dat doordat sprake is van een vertragend effect (denk aan het gemiddeld voor iets meer dan drie maanden uitzetten van middelen), maar navraag bij Röell leert ons dat met name voor een bepaald proces wordt gewaarschuwd. Met klanten worden langjarige contracten afgesloten, waarbij die als rentevergoeding een bepaalde overeengekomen afslag op bijvoorbeeld Euribor krijgen. Onder de huidige extreme omstandigheden kan dat echter tot situaties leiden waarbij volgens dat contract eigenlijk een negatieve rente zou moeten worden berekend, oftewel dat de klant een vergoeding moet gaan betalen voor het aanhouden van liquiditeiten. Röell geeft aan dat nu niet zover wordt gegaan, iets dat inhoudt dat in die gevallen niet de gehele afgesproken afslag als marge kan worden ontvangen. Bij verdere dalende rentes wordt dit probleem dus alleen nog maar groter, en komt de bank in een steeds verdere squeeze. Op dit moment worden dus geen negatieve rentes gerekend, maar de bestuursvoorzitter zegt dat daar op zich over kan worden getwist en dat als de ECB negatieve rentes gaat rekenen (daar staat een deel van het geld van de bank) een moment komt dat ook KAS BANK negatieve rentes aan klanten moet gaan rekenen. De bank is dat nu ook technisch aan het voorbereiden. KAS BANK zou dan overigens niet de eerste zijn, een Amerikaanse tegenhanger is vorig jaar al begonnen met het rekenen van negatieve rentes voor grotere bedragen. Dit tekent de extreme omstandigheden van vandaag de dag en de noodzaak dat grotere stappen worden genomen om de eurocrisis aan te pakken, maar de bank wijst nu dus vooral op de genoemde squeeze waarbij niet langer de volle afslag als marge kan worden gerekend. Bij de al even aangestipte aanpassing van de rentecondities moet ook meer aan structurele dingen worden gedacht. Waar voorheen min of meer een all-in prijs werd gerekend met de overeengekomen rente, moet de marge volgens Röell nu ook worden gehaald uit andere elementen van de dienstverlening die er vroeger bij werden gedaan en in de prijs waren inbegrepen.
    
    Dubbele boodschap
    Het rekening houden met lagere rente-inkomsten in de tweede jaarhelft was slechts een van de elementen in de vooruitzichten zoals KAS BANK die bij de halfjaarcijfers heeft afgegeven, maar lijkt wel alle aandacht (in bijvoorbeeld commentaren van analisten) naar zich toe te hebben getrokken. De positieve elementen lijken daardoor wat te zijn ondergesneeuwd, terwijl die toch veelzeggend zijn en het eigenlijk een uitzondering is als een bank iets over het gehele jaar durft uit te spreken. Allereerst zegt KAS BANK dat de positie in de Nederlandse pensioenmarkt verder zal verbeteren, ondersteund door een groeiende pijplijn aan nieuwe klandizie. Dat is dus in lijn met wat in de eerste jaarhelft eigenlijk de resultaten heeft gedragen, met nog de kanttekening dat op de institutionele markt het aandeel niet-volumegerelateerde inkomsten stijgende is (denk aan de aanvullende dienstverlening zoals risicobeheer bovenop de traditionele diensten). Nog een stuk concreter is echter de uitgesproken verwachting dat dit jaar bijna alle financiële doelstellingen zullen worden gehaald (op één na, nl. de efficiency ratio). Dat de bank die verwachting heeft kunnen uitspreken komt wel deels door de al eerder aangekondigde boekwinst van 4,3 miljoen euro op de aandelen LCH.Clearnet die in de tweede jaarhelft zal vallen. De LSE (London Stock Exchange) wil een meerderheidsbelang (60%) in dit clearinghuis hebben en heeft daartoe een bod gedaan, maar voordat die gestand kan worden gedaan is nog wel goedkeuring van de betreffende instanties nodig. Onder de doelstellingen zit het streven om de winst per aandeel met minimaal 8% te laten groeien en om een rentabiliteit op eigen vermogen te halen gelijk aan de 10-jaars rente plus 5% tot 8%. Om een indruk te geven, de laatstgenoemde doelstelling komt volgens onze berekening – met als aanname dat de 10-jaars rente gelijk zal blijven aan het niveau in de eerste jaarhelft (2,2%) – neer op een winst per aandeel van minimaal 82 eurocent per aandeel (2011: 70 eurocent).
    
    Beleggingsopinie
    In onze ogen is KAS BANK vooral een gedegen en misschien zelfs ietwat saaie (zoals vaker gezegd zeker in de huidige tijden een deugd) bank, en bijvoorbeeld ook wat solvabiliteit betreft niet te vergelijken met ‘gewone’ banken. Die solvabiliteit is met een BIS-ratio van 21% en een (core) tier 1 ratio van 20% zeer hoog. Een ander wezenlijk verschil ligt ons inziens bij de uiteindelijke gevolgen van de crisis en de enorme veranderingen binnen de financiële sector. Daar zitten vele elementen in waar KAS BANK van zou moeten kunnen profiteren. Als rode draad kan daarbij worden gedacht aan de aanvullende diensten zoals die worden geleverd op het gebied van risicobeheer, compliance (denk aan alle komende wet- en regelgeving) en managementinformatie, terwijl het uitbesteden van zaken die bepaalde partijen nog zelf doen steeds meer voor de hand ligt (o.a. door structureel lagere marges binnen de sector waardoor efficiënter zal moeten worden gewerkt en doordat het zeer verstandig kan zijn om bepaalde operationele risico’s uit de weg te gaan) of zelfs zal moeten (nieuwe regelgeving). Ander perspectief ligt nog in de samenwerking met dwpbank, waarover KAS BANK binnenkort (nog deze maand) meer details naar buiten zal brengen en waar wij een volgende keer uitgebreid aandacht aan willen besteden. Op voorhand is duidelijk dat beide partijen elkaar prima kunnen aanvullen. KAS BANK is een echte wholesaler, waar dwpbank de Duitse marktleider is op het gebied van effectenverwerking voor de retailmarkt (dat doen ze voor ongeveer 7,5 miljoen effectenrekeningen, meer dan de hele Nederlandse markt). De marktomstandigheden mogen dan zeer lastig zijn, al met al zijn wij met onze nieuwe blik nog vaster op het aandeel geworden en vinden wij die vooral ook gewoon laag gewaardeerd. Zo staat de koers nu bijna 40% onder boekwaarde (eigen vermogen van 12,14 euro per aandeel, het interim-dividend is daar al vanaf getrokken) en is het dividendrendement al behoorlijk te noemen als alleen al naar het interim-dividend wordt gekeken. Wij herhalen dan ook ons koopadvies.
    
18. [verwijderd] 17 september 2012 19:53

    auteur info

    • [verwijderd]

      Lid sinds: 01 jan 0001

      Laatste bezoek: 01 jan 0001

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 0

      Gegeven: 0

    •    Aantal posts: 0

    ik krijg de indruk dat de koers de goede kant uit gaat.
    deze maand komt er info over de samenwerking met de Duitse bank DWP. Iemand reeds meer info?
19. Ron Kerstens 18 september 2012 11:33

    auteur info

    • Ron Kerstens

      Lid sinds: 16 dec 2011

      Laatste bezoek: 23 apr 2024

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 4105

      Gegeven: 698

    •    Aantal posts: 5.302

    Die info duurt inderdaad iets langer dan verwacht. Het is opvallend dat er in het aandeel al vanaf de cijfers een grote koper aktief is die consequent alles koopt op de huidige koersen. Het zou best kunnen dat Jan Plas SA haar gemelde belang (30/8)van 5% verder aan het uitbreiden is. wellicht zal het komende persbericht over de samenwerking met DWP een mooie trigger zijn om het aandeel weer boven de 8 euro (en verder) te brengen.
20. Ron Kerstens 18 september 2012 13:05

    auteur info

    • Ron Kerstens

      Lid sinds: 16 dec 2011

      Laatste bezoek: 23 apr 2024

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 4105

      Gegeven: 698

    •    Aantal posts: 5.302

    Het laatboek is nu (dinsdag 18/9) vrijwel leeg en de koper(s) willen er nog minstens 25.000 hebben op 7,60. Nu nog een positief persbericht over de intensieve samenwerking met DWP eroverheen en we kunnen flink omhoog :-)
    
    diclaimer; ja, ik heb een positie.