Chief P schreef op 25 mei 2023 17:38:
[...]
Het slimme hieraan is dat DSM-Firmenich haar eigen liquide middelen kan vasthouden en voor andere doeleinden kan gebruiken. Uiteindelijk is er niet echt sprake van verwatering, zoals door Leefloon gesuggereerd, omdat met deze actie eigenlijk ook de laatste DSM aandelen worden ingeruild. Er komen dus geen nieuwe aandelen bij.
Althans, zo zie ik het.
Mijn redenatie dat dit een laatste ruil betreft is als volgt:
Het fusiebedrijf bestaat uit circa 65% aandelen van DSM en 35% aandelen Firmenich.
Er zijn dus al, voor zover ik het begrijp, een hoop extra aandelen (de 35% van Firmenich). Hier tegenover staat natuurlijk wel de extra waarde die Firmenich inbrengt.
4% van de DSM aandelen waren niet aangemeld, dit is dus 4% van de 65% die DSM in de fusie 'levert'.
Indien we 65% × 0.04 (de 4% onaangemelde aandelen) doen, komen we uit op 2,6%. Ervan uitgaande dat het allemaal niet precies ronde getallen zijn, betreffen dit dus de 2.5% aandelen die nu onder de naam DSM-Firmenich werden verkocht.
Kortgezegd hadden we dus tot nu toe slechts 97.5% van de aandelen voor het fusiebedrijf op de markt. 35% van Firmenich en 62.5% van DSM, DSM moest dus nog de laatste 2.5% voor het totaalaantal van het fusiebedrijf aanleveren.
Of als je het grofweg omrekent 100: 65 × 2.5 = 4% van de oude aandelen DSM.
Nu kun je het natuurlijk als een teleurstelling zien dat DSM de opkoop van de laatste aandelen op deze manier bekostigt, maar uiteindelijk is dit eigenlijk ook gewoon het omzetten van aandelen.
Indien ze de laatste 4% met eigen middelen hadden ingekocht (zonder ze weer op de markt te brengen) hadden ze eigenlijk gewoon aan inkoop van aandelen gedaan. Natuurlijk waren de aandeelhouders, mijzelf uiteraard niet uitgesloten, hier blij mee geweest. Maar ik begrijp de keuze om zich op groei te richten en de liquide middelen op dit moment achter de hand te houden. Waarschijnlijk is dit ook op de lange termijn beter voor ons, de aandeelhouders.