Een aantal toonaangevende Amerikaanse aandelenindices brak onlangs nieuwe hoogterecords. Toch is er volgens Daniel Pinto, co-president van JPMorgan Chase, op korte termijn weinig kans op een correctie.
"Wanneer je zo'n extreme combinatie van liquiditeit en fiscale stimulus wereldwijd hebt, in wat voor markt dan ook, wordt er een situatie gecreërd waar, met de rente op nul, kapitaal op zoek gaat naar investeringen. Dan krijg je overwaarderingen in bepaalde beleggingscategorieën", zei Pinto in een interview met CNBC.
'Bijna geen goedkope sectoren meer'
"Het gaat niet alleen om de groeiaandelen die het zeer goed deden dankzij de coronapandemie, maar ook waarde is uitgebroken. Er zijn nu, op enkele uitzonderingen na, geen sectoren meer die goedkoop zijn", aldus Pinto, die in maart tijdelijk samen met zijn co-president Gordon Smith aan de leiding van de bank stond nadat JPMorgan topman Jamie Dimon een hartoperatie onderging.
Pinto laveerde zijn eigen bedrijfsonderdeel, de zaken- en investeringsbank, met succes door het pandemische jaar. Zijn divisie behaalde in 2020 een winst van 17,1 miljard dollar op een omzet van 49,3 miljard dollar. Dat was meer winst dan de drie andere divisies van JPMorgan samen.
Geleidelijk omhoog
"Ik denk dat de markt in de loop van het jaar geleidelijk omhoog zal gaan", zei Pinto. "Ik zie geen correctie op de korte termijn, tenzij de situatie drastisch verandert.”
Hij wees wel op twee risicofactoren. Op de korte termijn zou een virusvariant waartegen de vaccins geen bescherming bieden, het economisch herstel kunnen schaden.
Volgens de topman zal de Amerikaanse economie dit jaar naar verwachting zo’n 5% groeien. "Als iets dat doet ontsporen, zoals een complicatie van de ontwikkeling van de ziekte, zal dat op korte termijn een slechte uitkomst zijn."
Wel mini-correcties
Op de meer middellange termijn is inflatie een risico, stelt hij. "Op dit moment is de inflatie goed onder controle, maar je weet nooit hoe dit experiment zal uitpakken. We kunnen op een gegeven moment alsnog met inflatie te maken krijgen."
Hoewel Pinto verwacht dat er enkele 'mini-correcties' kunnen plaatsvinden, zal dat niet genoeg zijn om de richting van de markt te veranderen.
'SPAC's zijn niet nieuw'
De bankdirecteur ziet de hype rond SPAC's, oftewel lege beurshulzen die pas rendement maken als ze een 'echt' bedrijf vinden om mee te fuseren, als een weerspiegeling van de markt.
Vorig jaar hebben SPAC's zo’n 64 miljard dollar aan kapitaal opgehaald. Dat was bijna net zoveel als in 2020 met normale beursgangen is opgehaald.
"Er is een enorme hoeveelheid liquiditeit en niet genoeg om in te investeren", zei Pinto. "SPACs zijn niet nieuw. Ze bestaan al meer dan 10 jaar."
Hij wees erop dat beleggen in een SPAC niet zonder risico’s is. Het is belangrijk dat SPAC's goed gestructureerd zijn en dat ze door geloofwaardige partijen worden geleid. Verder bestaat het risico dat een SPAC het verkeerde bedrijf koopt tegen de verkeerde prijs.
Lees meer: 'Kijk vóór 2019 en ná 2021'