De markten zijn zo sterk gestegen, dat ze het risico lopen in de tweede helft van dit jaar in te storten mocht inflatie de kop opsteken.
Daarvoor waarschuwt althans Edward Yardeni, doorgaans bullish, die tientallen jaren lang de beleggingsstrategie heeft uitgestippeld van onder meer Prudential en Deutsche Bank.
Melt-up
Hij vergeleek de huidige markt met de dotcombubbel van eind jaren 90. "De Nasdaq is tussen eind 1998 en begin 2000 met meer dan 200% gestegen", zei Yardeni tegen CNBC, "en we zitten nu al bijna 100% hoger... Alles wat ik zie wijst op een melt-up."
Een melt-up is volgens Investopedia een duurzame en vaak onverwachte koersstijging van beleggingen, deels veroorzaakt door een stormloop van beleggers die bang zijn om de boot te missen. Vaak volgt daarop een crash.
De techzware Nasdaq sloot de afgelopen week op de recordhoogte van 13.201,97 punten. Yardeni wees ook naar de explosieve prijsstijging van de cryptomunt bitcoin in het afgelopen jaar als voorbeeld van opgeklopte koersen.
Ongefundeerd optimisme
Bitcoin bereikte afgelopen vrijdag een nieuw hoogterecord van bijna 42.000 dollar, om vervolgens op maandag te dalen naar ongeveer 31.000 dollar. Dat is een afname van (ruim) meer dan 20%, wat betekent dat de virtuele munt nu in een berenmarkt zit.
Volgens de expert is het prijsverloop van bitcoin een goed voorbeeld van de euforie en buitensporige speculatie die nu heerst onder beleggers.
Voor eerste jaarhelft nog bullish
Yardeni is optimistisch dat de economie zich zal herstellen door de coronavaccins en de fiscale en monetaire steun van de Amerikaanse overheid. Voor de eerste helft van dit jaar is hij nog steeds bullish, vanwege de verwachte hogere overheidsuitgaven, monetaire verruiming en de lage rentestand.
Maar een bloeiende economie, gecombineerd met enorme hoeveelheden overheidsgeld en een scherpe toename van de comsumentenvraag kunnen leiden tot inflatie.
Stijgende rente
Dat zou niet goed zijn voor overgewaardeerde aandelen, waarschuwt hij, die dan ook opwaartse druk verwacht op de rente. "De Fed heeft nu al moeite de obligatierendementen laag te houden. Als de economie weer lekker draait is het niet uitgesloten dat de rente omhoog gaat."
Dat zou slecht nieuws zijn voor de beurzen, die voor een deel zo hoog staan bij gebrek aan alternatief. Voorlopig houdt Yardeni de waarderingen en marktindicatoren nauwlettend in de gaten.
'Markt blijft vooruitlopen'
"Deze markt blijft vooruitlopen op mijn voorspellingen", stelt Yardeni, die voor de S&P 500 voor het eind van dit jaar een koersdoel heeft van rond de 4.300 punten.
De index sloot dinsdag op 3.801,19 punten, en wat hem betreft is de stijging te snel. Niettemin hoopt hij ernaast te zitten met zijn inschatting dat dit een bubbel is. "Want op een melt-up volgt doorgaans een melt-down."
Lees ook: Het grootste gevaar op de beurs bent u zelf