Nu de inflatieverwachtingen wat afkoelen, kan de Amerikaanse centrale bank beter even een adempauze inlassen wat betreft de renteverhogingen. Het zou onverantwoordelijk zijn als de Fed de werkloosheid nog verder laat oplopen.
Dat stelt de vooraanstaande econoom en Nobelprijswinnaar Joseph Stiglitz in een opiniestuk op Project Syndicate.
Deze dinsdag en woensdag komen de Fed-beleidsmakers weer bij elkaar en de meeste analisten anticiperen op wederom een fikse renteverhoging van 75 basispunten. Maar volgens Stiglitz zijn er goede argumenten om even rustig aan te doen met de agressieve monetaire verkrapping.
De inflatie laat namelijk al tekenen van afkoeling zien. De econoom erkent overigens dat er geen causaal verband hoeft te zijn met de maatregelen van de Fed.
Aanbod wordt ruimer: prijzen dalen
De inflatie van vandaag de dag had weinig te maken met de vraag, maar vooral met veel te krap aanbod, legt hij uit. Nu het aanbod ruimer wordt, zakt de inflatie weer iets. In juli steeg de kerninflatie (gecorrigeerd voor energie en voedsel) in de VS slechts 0,3% ten opzichte van de maand ervoor. Dat is een teken van afkoeling.
En er zijn meer aanwijzingen dat de prijzen niet meer zo hard stijgen. Hoewel de verzend- en verscheepkosten nog flink boven de pre-coronaniveaus liggen, zijn die wel al 50% lager dan een jaar geleden, en de trend blijft dalend. Ook de prijzen van verschillende grondstoffen zijn gedaald naar pre-coronaniveaus. Daarnaast hebben autofabrikanten minder last van chiptekorten.
Lees verder: Volgend jaar alweer deflatie?
Meer goed nieuws verwacht
Na een jaar van slecht nieuws over oplaaiende inflatie en veel te weinig aanbod, zullen we nu veel goed nieuws gaan zien, stelt de Nobelprijswinnaar. "Natuurlijk kan de Fed niet afgaan op data van slechts twee maanden, maar het gaat om de inflatieverwachting. En die daalt."
"De gedachte achter het verkrappen is dat een cyclus van self-fulfilling prophecies wordt voorkomen: werknemers en bedrijven verwachten hogere inflatie en gaan zich zo gedragen, waardoor de inflatie daadwerkelijk stijgt. Maar daar kan geen sprake van zijn als de inflatieverwachtingen dalen, zoals nu het geval is."
'Onverantwoordelijk om werkloosheid moedwillig op te laten lopen'
Sommige analisten stellen dat de VS een langere periode van hogere werkloosheid zal moeten doorstaan om de inflatie terug naar het Fed-doel van 2% te krijgen.
Maar volgens Stiglitz zou het onverantwoordelijk zijn als de Fed moedwillig de werkloosheid laat oplopen. "Beleidsmakers hebben altijd te maken met onzekerheid, maar nu is de situatie wel extreem onzeker. Het is beter als de Fed even afwacht tot de situatie duidelijker wordt."
"De Fed zou zwaarder moeten tillen aan de risico’s van verkrappen, namelijk een al gehavende Amerikaanse economie verder een recessie in helpen. Dit alles bij elkaar zou genoeg moeten zijn voor de Fed om even een pauze in te lassen", besluit hij.
Lees ook de column van Martine Hafkamp: Eigenlijk valt het allemaal nog mee