Lamsrust schreef op 2 november 2021 17:45:
[...]
Helaas blijkt uit pp. 26-27 van onderstaand URD dat de leegstand ultimo 2020 in de US flagships hoger was dan in de US regionals (uitgaande van een ongewogen gemiddelde per centrum en met eliminatie van de regionals die inmiddels in foreclosure zijn gegaan), nl. 12.8% vs. 12.2%. In hoeverre de daling van de leegstand naar 11.8% (Q3, 2021 - gewogen gemiddelde alle US malls) van 13.1% (ult. 2020) heeft plaatsgevonden in de flagships dan wel de regionals blijkt niet uit de Q3 rapportage, maar ik vermoed dat deze m.n. in de flagships heeft plaatsgevonden. Ultimo 2019 was de leegstand in de US overigens 11.2%, dus men is bijna op prae Covid niveau ervan uitgaande dat deze percentages LfL zijn. Apart, want in het jaarverslag 2020 wordt voor de regionals 14.3% aangegeven en voor de Flagships 12.5% ultimo 2020.
cdn.urw.com/-/media/Corporate~o~Sites... pag 91Uiteraard zaten er toen, zoals je terecht aangaf, nog een aantal regionals in die inmiddels met foreclosure zijn gegaan.
Ik vind het tamelijk schokkend dat eind 2020 absolute premium flagships als Topanga, Garden State Plaza en Valley Fair een leegstand hebben van plm. 14%. Deze behoren tot de allerbeste malls van de US!Eens
SPG heeft een leegstand van plm. 8% in haar malls (in de premium outlets iets lager), zodat URW in de US nog 4% punt leegstand moet inhalen om in lijn te komen met haar grootste concurrent. Ik vermoed dat Niel dit ook heeft gezien en daarom heeft ingezet op een lagere MGR/hogere SBR strategie om dit probleem op te lossen.In Q3 wordt nu voor allen 11.8% genoemd(pag 6).
Als er veel lettings volgen zoals in Topanga (20.700m2), kan het snel gaan.
Fingers crossed dat ze de lijn en het tempo voortzetten(uiteraard
voor nu met MGR/hogere SBR strategie).
Het positieve nieuws van dit alles is dat URW in vergelijking met SPG nog veel opwaarts NRI potentieel heeft in de US. Daarnaast noteert SPG momenteel 13.75x FFO, hetgeen voor URW al zou neerkomen op een kleine E 90 op basis van de huidige door Covid aangetaste AREPS van E 6.25. Indien deze bij volledige huurinning terugbuigt naar E 10 komt de URW koers ook weer op niveau.Outlook AREPS is nu(Q3) minimaal(!) 6.75E ! ;-)