Justme schreef op 8 september 2022 09:49:
De kop is eraf en de banken doen goed mee. Nu even wachten op de ECB. Ik heb al een aantal keer gezien dat de bankaandelen snel dalen zodra de persconferentie van mw. Lagarde begint. ik betwijfel of dat nu ook het geval zal zijn.
Staar je trouwens niet blind op die 0,50 of 0,75. Voor de koers van de bankaandelen in relatie tot de rente zijn drie dingen van belang:
1. Hoe snel gaat de rente omhoog
2. Hoe hoog gaat de rente uiteindelijk worden in deze cyclus
3. Hoelang blijft de rente hoog?
De eerste vraag is makkelijk. De rente gaat behoorlijk snel omhoog. Voor het eind van het jaar is de ECB van -0,50 naar +1,75. Die snelheid is ongekend maar we komen dan ook van een ultralaag punt met een gierende inflatie. Voor de koers van de bankaandelen is deze vraag het minst interessant
De tweede vraag is wat lastiger. je moet dan verder vooruit kijken. FED en ECB hebben dat opgegeven. Ze bekijken het van maand tot maand. De iniflatie is zó hoog dat ze het gewoonweg niet meer weten. Zelf denk ik dat de rente in 2023 nog een flink stuk verder omhoog gaat. De grondstofprijzen zullen wellicht wat dalen maar zijn niet zomaar even terug op hun oude nivo. Rusland blijft nog wel even klieren met het gas. Je ziet nu ook de lonen harder stijgen. In de beveiliging-cao 15% erbij ! De arbeidsmarkt is nog steeds heel erg krap. In het Beige Boek lees je dat werkgevers allerlei bonussen en voordeeltjes uitdelen om mensen maar vast te houden. Onze eigen overheidsdiensten zijn zwaar onderbemand. De roep om loonstijgingen zal steeds luider worden naarmate de inflatie langer hoog blijft. De grote steunpakketten van de overheid stuwen de inflatie ook mee omhoog en dat doen de loonstijgingen natuurlijk ook. Bedenk alleen maar eens dat ook de AOW straks 10% omhoog gaat. De pensioenfondsen zien hun dekkingsgraden met de dag omhoog gaan en zullen straks flink gaan indexeren en waar het kan indexatie in gaan halen. Dat is allemaal olie op het inflatievuur. Daar komt nog bij dat er eigenlijk ook weinig andere instrumenten zijn dan de rente te verhogen om de inflatie in toom te krijgen. Ik durf de voorspelling wel aan dat de ECB rente eind 2023 op 3% of hoger zal staan.
En dan de laatste vraag. hoelang blijft de rente hoog? Dat is heel moeilijk te zeggen. Inflatie is moeilijk om onder controle te krijgen. Prijzen gaan van nature omhoog omdat elk bedrijf winstmaximalisatie tot doel heeft. Bovendien zal deze inflatiepiek niet snel worden vergeten. Het imago van de ECB heeft al een flinke deuk opgelopen, ik denk niet dat ze zich snel vrij zullen voelen om de rente weer ver te verlagen zolang ze no enig risico zien dat de inflatie weer kan opvlammen.
Dit alles maakt dat ik voorzie dat de banken meerdere jaren gaan profiteren van een hogere rentemarge. Hoeveel jaar? Minstens drie maar mogelijk veel langer. Dit gaat de banken bepaald geen windeieren opleveren.
ING heeft een leningenportefeuille van 600 miljard. Ik denk dat het realistisch is om te zeggen dat daarvan 30 miljard (5%) jaarlijks wordt afgelost en vervolgens opnieuw uitgeleend. Als je daar 1% extra rente aan kunt overhouden dan krijg je wel een indruk wat het effect van de hogere rente op de winst van ING en ABN is