cobbaut schreef:
De meeste postings van Korin leiden nergens naar (behalve hetzelfde platgetreden pat dat hij al 82 keer al postend bewandeld heeft. Krijg het gewoon serieus op mijn heupen als iemand eerst met stelligheid A zegt en binnen de 4 dagen B doet. Je zou denken dat het een Belgische politicus is (behalve dat Korin af en toe toch nog iets zinnig zegt).
Voor Tom Tom zelf: aan kwartaal-, zelfs jaarvoorspellingen doe ik niet. Mijn beleggingshorizon is minimaal 3 jaar en ik concentreer me vooral op de grote lijnen: in kwartaal X of Y 10 miljoen meer of minder winst maakt me niet zoveel uit.
Algemeen heb ik wel gemerkt dat er in Europa door de crisis 2 zaken deftig in prijs gedaald zijn: LCD-schermen en GPS-toestellen: Tom Tom one classic met Europa map (niet de XL versie) lag laatst te koop voor 117 EUR. Een gemiddeld automobilist is op een maand meer aan benzine kwijt. Dus de prijs lijkt me niet echt een obstakel meer om er eentje aan te schaffen. Het toont ook aan dat ze bij Tom Tom niet met de vingers zitten draaien en blijven hun retail-kanalen (elke winkelier tracht nu met stuntpromo's de klant binnen te lokken, een leverancier die jou als winkelier in staat stelt om dat te doen vind je een goede leverancier) verzorgen.
Ook merk ik dat wie eenmaal een GPS gebruikt er niet meer mee stopt: het is een ongeloofelijk 'gemaks'toestelletje.
Er is dus een markt voor, en de voorbije jaren hebben ook aangetoond dat het voor spelers als Tom Tom en Garmin een winstgevende markt kan zijn (niet onbelangrijk, sommige markten zijn gigantisch qua omzet maar nauwelijks winstgevend). Het is ook een markt waar schaalgrootte ENORME voordelen oplevert en enkel Tom Tom en Garmin hebben die schaalgrootte.
Wat de schulden betreft: een beetje rekenwerk zegt je dat Tom Tom NU al voldoende cash in huis heeft om de intrest- en kapitaalsaflossingen tot halfweg 2010 te voldoen. Iedereen zit zich op de bankconvenanten te richten. Maar puur in de praktijk is de cash er om te betalen. Dat is niet onbelangrijk. Die convenanten zijn afspraken, ratio's die overeengekomen zijn. En natuurlijk hebben die hun rol (namelijk een knipperlicht zijn om mogelijke betalingsproblemen op voorhand te signaleren) maar zolang het geld er is om de betalingen daadwerkelijk te doen gaat er (zeker in het huidige klimaat) bij de banken meer dan genoeg bereidwilligheid zijn om die afspraken te heronderhandelen of ze soepel te interpreteren. Tom Tom staat dus helemaal niet met de rug tegen de muur. Ze hebben ruwweg een buffer van 1 jaar vooraleer je van een echt liquiditeits- of solvabiliteitsprobleem kunt spreken, zelfs een 50% daling van hun winst kunnen ze volgens mij aan.
Er zijn trouwens nog meer dan alternatieven genoeg om extra middelen op te halen dan een aandelen-emissie (obligatie aan pakweg 8% op 10 jaar, zo haalde Inbev 750 miljoen op met een coupon van 'slechts' 6,57%, verkoop van de merknaam voor een bepaalde periode aan een private-equity speler, ... die zaken kosten meer dan de huidige rentelasten en zijn beter te vermijden maar wel minder kostelijk dan een aandelenemissie aan de huidige prijzen). Soit, toen Tom Tom richting 60 EUR koerste was de meerderheid naar mijn mening veel te optimistich en nu het aan het aan 3 EUR noteert zijn de meeste veel te pessimistisch.
Het is maar een mening, en ik ga ze ook geen 32 keer opnieuw luidskeel verkondigen. Het zegt ook niks over wat de beurskoers de komende maanden gaat doen want die heeft vaak (zeker nu) niks maar dan ook niks met het onderliggende bedrijf te maken : 'It is vitally important for investors to distinguish stock price fluctuations from underlying business reality. If the general tendency is for buying to beget more buying and selling to precipitate more selling, investors must fight the tendency to capitulate to market forces. You cannot ignore the market-ignoring a
source of investment opportunities would obviously be a mistake-but you must think for yourself and not allow the market to direct you. Value in relation to price, not price alone, must determine your investment decisions.' (Seth klarman)