KPN Koninklijke NL0000009082

América Móvil biedt op deel KPN

1. Max1982 9 mei 2012 13:21

   auteur info

   • Max1982

     Lid sinds: 19 aug 2009

     Laatste bezoek: 22 mei 2024

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 81

     Gegeven: 45

   •    Aantal posts: 2.588

   quote:

   elf schreef op 9 mei 2012 13:15:

   [...]
   KPN zou wat dieper kunnen ingaan op de vraag hoe ze tegenover het ´bod´ staan en ook een duidelijk standpunt kunnen innemen met betrekking tot het ja of nee dan wel een mening over de prijs geven ofwel aangeven in hoeverre meer interesse bestaat en tenslotte welke bedoelingen schuil gaan achter het bod.

   In het PB staat duidelijk dat het bod van 8 euro het bedrijf substantieel onderwaardeert. Daarnaast geven ze aan verdere toelichting te vragen, ze zullen dus zelf ook niet weten wat voor bedoelingen América Móvil heeft.
2. [verwijderd] 9 mei 2012 14:02

   auteur info

   • [verwijderd]

     Lid sinds: 01 jan 0001

     Laatste bezoek: 01 jan 0001

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 0

     Gegeven: 0

   •    Aantal posts: 0

   Gewaardeerde kenners van het koffieforum..
   
   weet iemand al tot wanneer de bieding afloopt en voor welke datum de stukken moeten worden aangemeld?
   
   alvast bedankt!
3. [verwijderd] 9 mei 2012 15:52

   auteur info

   • [verwijderd]

     Lid sinds: 01 jan 0001

     Laatste bezoek: 01 jan 0001

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 0

     Gegeven: 0

   •    Aantal posts: 0

   quote:

   vstoxx schreef op 9 mei 2012 14:02:

   Gewaardeerde kenners van het koffieforum..
   
   weet iemand al tot wanneer de bieding afloopt en voor welke datum de stukken moeten worden aangemeld?
   
   alvast bedankt!
   

   Op je vraag was nog geen antwoord te vinden maar wat zou er gebeuren als er meer dan 28% stukken zouden worden aangeboden ?
   
   Daar zal wel geen precedent voor zijn.........
4. [verwijderd] 9 mei 2012 16:50

   auteur info

   • [verwijderd]

     Lid sinds: 01 jan 0001

     Laatste bezoek: 01 jan 0001

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 0

     Gegeven: 0

   •    Aantal posts: 0

   Er moet nu wel iets heel slims uit de bus komen want een adviesverhoging tot 8.00 van zo even kan iedereen wel geven en als die 28% eenmaal geplaatst zouden zijn in Mexico wordt het wat lastiger om KPN in haar geheel van de hand te doen.
   
   De vraag rijst hoe institutionele beleggers doorgaans nogal vertegenwoordigd in dit aandeel met deze situatie zullen omgaan.
   
   En masse aanbieden of helemaal niet ?
5. [verwijderd] 9 mei 2012 17:08

   auteur info

   • [verwijderd]

     Lid sinds: 01 jan 0001

     Laatste bezoek: 01 jan 0001

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 0

     Gegeven: 0

   •    Aantal posts: 0

   quote:

   elf schreef op 9 mei 2012 15:52:

   [...]
   
   Op je vraag was nog geen antwoord te vinden maar wat zou er gebeuren als er meer dan 28% stukken zouden worden aangeboden ?
   
   Daar zal wel geen precedent voor zijn.........
   

   boven de 30% vinden er wijziging plaats in statuten van de vennootschap en wordt de nieuwkomer praktisch een volwaardige mede eigenaar en wordt verwacht dat die een totaal overnamebod doet op een nog groter deel aandelen.
   
   
6. [verwijderd] 9 mei 2012 17:19

   auteur info

   • [verwijderd]

     Lid sinds: 01 jan 0001

     Laatste bezoek: 01 jan 0001

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 0

     Gegeven: 0

   •    Aantal posts: 0

   De nederlandse pensioenfondsen zijn de weg echt wel kwijt, als een mexicaanse investeerder wel weet waar hij zijn geld strategisch dient te beleggen. Het is een zorgelijke ontwikkeling....
7. hvasd2 9 mei 2012 19:37

   auteur info

   • hvasd2

     Lid sinds: 06 mrt 2002

     Laatste bezoek: 22 mei 2024

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 962

     Gegeven: 110

   •    Aantal posts: 15.773

   
   Carlos Slim, de steenrijke eigenaar van het Mexicaanse América Móvil, doet zijn naam alle eer aan. Hij probeert op een koopje de sleutels te krijgen van een kwetsbaar KPN.
   
   KPN heeft een nieuwe bestuurstop en is verzwakt door winstwaarschuwingen. Met het door Slim beoogde belang van 28% blijft hij onder de magische grens van 30%, en voorkomt daarmee de wettelijke plicht tot een bod op alle aandelen. Dat scheelt hem €?8,2 mrd aan overnamekosten maar biedt de facto dezelfde uitkomst: hij krijgt de controle over KPN.
   
   Koersplafond
   
   Als de tactiek slaagt, slaan de Mexicanen twee vliegen in één klap. América Móvil heeft de afgelopen weken in stilte een belang van 4,1% opgebouwd in KPN. Op het moment dat het de 5% passeert, meldt de AFM dit belang en wordt de interesse van de Mexicanen publiek. Dat had de koers van KPN normaliter doen exploderen. Door nu te komen met een partieel bod van €?8 voor een 28%-belang voorkomen de Mexicanen dat er te veel fantasie in het aandeel komt. Zij leggen een koersplafond aan en maximeren hun kosten.
   Belangrijker nog is dat América Móvil met 28% van KPN de weg afsnijdt voor potentiële kopers van het Nederlandse telecombedrijf, en in de praktijk verregaande, zo niet doorslaggevende invloed heeft op de strategische koers van KPN.
   
   Ongebruikelijke aanpak
   Dat zit zo. De opkomst bij aandeelhoudersvergadering van Nederlandse bedrijven ligt op gemiddeld 50%. Bij een opkomst van 56% of minder bepalen de Mexicanen wat er gebeurt. Mogelijk vinden zij zelfs een bondgenoot in Capital Group. Deze grote Amerikaanse institutionele belegger heeft al jaren een substantieel belang in KPN, tegenwoordig geschat op 20%. Het heeft ook een belang in América Móvil. Dat is echter dermate klein dat het meer lijkt op het klassieke gespreid beleggen van een grote institutionele belegger dan een strategisch belang, wat pleit tegen een actieve alliantie tussen Capital en Móvil.
   De aanpak van América Móvil is ongebruikelijk in Nederland en de Angelsaksische landen, waar alleen een bod op alle aandelen controle garandeert. De methode is wel usance in Spanje en Italië, waar over en weer participaties en belangen in elkanders bedrijven worden genomen. Als beschermingswal tegen ongewenste overnames, maar ook om invloed op beleid uit te oefenen.
   'Ongevraagd' bod
   De governance in deze landen loopt langs relationele lijnen, terwijl die in Nederland en de Verenigde Staten institutioneel bepaald wordt. Nederlandse bedrijven zijn op de markt gericht, niet op de relatie. De Mexicanen gaan ervan uit dat zij straks invloed op KPN’s strategie hebben, mogelijk met één of meer zetels in de raad van commissarissen en door samenwerkingsverbanden sluiten.
   Het woord is nu aan de commissarissen van KPN. De sleutels kunnen zij maar één keer weggeven, nog los van het belang van minderheidsaandeelhouders. Hun eerste signaal: zij typeren het bod als ‘ongevraagd’.
   Uitsparen
   €?8,2 mrd voordeel América Móvil is bereid €?8 per aandeel te betalen voor een belang van maximaal 28%. Dat kost ze €?3,2 mrd. Als de Mexicanen hetzelfde bedrag per aandeel voor 100% van de aandelen KPN zouden willen neertellen, zou ze dat €?11,4 mrd kosten. Ze sparen dus €?8,2 mrd uit om de grootste en belangrijkste aandeelhouder van KPN te worden.
   
   Bron: FD 9/5/12
8. [verwijderd] 9 mei 2012 22:24

   auteur info

   • [verwijderd]

     Lid sinds: 01 jan 0001

     Laatste bezoek: 01 jan 0001

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 0

     Gegeven: 0

   •    Aantal posts: 0

   quote:

   plaaggeest schreef op 9 mei 2012 17:08:

   [...]
   
   boven de 30% vinden er wijziging plaats in statuten van de vennootschap en wordt de nieuwkomer praktisch een volwaardige mede eigenaar en wordt verwacht dat die een totaal overnamebod doet op een nog groter deel aandelen.
   
   

   Een volwaardige mede-eigenaar dus en met meer zeggenschap dan menigeen leuk zal vinden en eigenlijk voor een koopje.
   
   En met behoorlijk wat macht om de koers te sturen.
9. de storm 9 mei 2012 23:15

   auteur info

   • de storm

     Lid sinds: 05 nov 2005

     Laatste bezoek: 22 feb 2024

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 156

     Gegeven: 1

   •    Aantal posts: 1.943

   ach bij wessanen heeft er ook een aandeelhouder 29%.
   Maar gebeurt er ook niks.
   
   Ik denk dat meneer Slim beter op het gemakje zijn belang had kunnen opbouwen. Door de agressieve toon van KPN Zullen de Mexicanen een afwachtende houding aannemen. En mogelijk volgend jaar als de koers 4 euro staat...een bod op alle aandelen a 7 euro uitbrengen.
   
   Voorlopig rust in de tent, KPN wil gewoon niet genoegen nemen met een flut bod. Dan koop je maar via de beurs.
10. [verwijderd] 9 mei 2012 23:18

    auteur info

    • [verwijderd]

      Lid sinds: 01 jan 0001

      Laatste bezoek: 01 jan 0001

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 0

      Gegeven: 0

    •    Aantal posts: 0

    nu Peter Paul de Vries bij Paul en Witteman over bod KPN
11. Dutch Trader 9 mei 2012 23:55

    auteur info

    • Dutch Trader

      Lid sinds: 08 jun 2004

      Laatste bezoek: 22 nov 2023

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 52

      Gegeven: 14

    •    Aantal posts: 762

    Dutch Telecom An Interesting Play According To Carlos Slim
    
    seekingalpha.com/article/570721-dutch...
12. Procambarus 10 mei 2012 00:42

    auteur info

    • Procambarus

      Lid sinds: 01 jan 2000

      Laatste bezoek: 17 jan 2024

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 604

      Gegeven: 95

    •    Aantal posts: 2.213

    De actie van meneer Slim zal binnen het management en RvC van KPN wel het een en ander teweeg brengen. Ik denk dat de hele Europese telecombranche niet zit te wachten op een Mexicaans bruggenhoofd in Nederland. Daarom moet Blok iets doen en in gesprek gaan met Europese investeerders, want op Zuid-Amerikaanse interventies zit de telecom-club hier niet te wachten. Dat betekent voor ons -aandeelhouders- uitzicht op een hoger bod dan de miserabele €8 die de sombrerodragers nu willen geven. Het kan nog best interessant worden!
13. [verwijderd] 10 mei 2012 10:35

    auteur info

    • [verwijderd]

      Lid sinds: 01 jan 0001

      Laatste bezoek: 01 jan 0001

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 0

      Gegeven: 0

    •    Aantal posts: 0

    quote:

    Procambarus schreef op 10 mei 2012 00:42:

    De actie van meneer Slim zal binnen het management en RvC van KPN wel het een en ander teweeg brengen. Ik denk dat de hele Europese telecombranche niet zit te wachten op een Mexicaans bruggenhoofd in Nederland. Daarom moet Blok iets doen en in gesprek gaan met Europese investeerders, want op Zuid-Amerikaanse interventies zit de telecom-club hier niet te wachten. Dat betekent voor ons -aandeelhouders- uitzicht op een hoger bod dan de miserabele €8 die de sombrerodragers nu willen geven. Het kan nog best interessant worden!
    

    Hear hear @
    
    Maar het is wel de vraag of de RvB of zelfs de RvC alert genoeg is om op de juiste manier deze actie te pareren of te eigen voordele aan te wenden. Tot nog toe is geen enkele reactie getuigend van adequaat handelen.
    
    Onderhandelen met derden binnen Europa is een aardige optie maar het tij daarvoor zit natuurlijk niet mee.
    
    En verder ging ergens het bericht voorbij dat Morgan Stanley een belang aan het opbouwen zou zijn.
    
    En tot mijn genoegen kan vastgesteld worden dat de berichtgeving redelijk goed op één draadje terecht komt hetgeen voor iedereen wél zo gemakkelijk is.
14. Bir 10 mei 2012 12:20

    auteur info

    • Bir

      Lid sinds: 12 sep 2011

      Laatste bezoek: 22 mei 2024

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 451

      Gegeven: 92

    •    Aantal posts: 5.125

    Ik hoorde viavia dat er al wel ontslagen vallen met oog op een/de overname. In alle geledingen by the way.
    
    Als dat waar is, zijn er achter de schermen al verdere ontwikkelingen in gang gezet. Maar het zou ook zo kunnen Zijn dat die taakstellingen onderdeel zijn van de reorganisaties die KPN al zelf wilde doorvoeren.
    
    Grtn Bir.
15. Ivanrybkin 10 mei 2012 12:24

    auteur info

    • Ivanrybkin

      Lid sinds: 21 jul 2004

      Laatste bezoek: 17 aug 2023

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 384

      Gegeven: 419

    •    Aantal posts: 2.062

    quote:

    vstoxx schreef op 9 mei 2012 14:02:

    Gewaardeerde kenners van het koffieforum..
    
    weet iemand al tot wanneer de bieding afloopt en voor welke datum de stukken moeten worden aangemeld?
    
    alvast bedankt!
    

    Dit wordt zo toch gewoon via de beurs opgebouwd?
    er gaat echt niet om aanmelding gevraagd worden.
    
    evt zouden enkele pakketjes van wat grote aandeelhouders via een of andere bank overgeboekt kunnen worden
16. tatje 10 mei 2012 14:08

    auteur info

    • tatje

      Lid sinds: 21 jun 2007

      Laatste bezoek: 22 mei 2024

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 4248

      Gegeven: 288

    •    Aantal posts: 23.289

    Ik ben een KPN leek.
    
    Kpn heeft 1,431 miljard aandelen.
    
    In 2011 een ebitda van 5,138 miljard.
    
    Ik dacht dat voor bedrijven tussen de 6 en 10 maal de ebitda wordt betaald.
    
    6 maal de ebitda is zeg 30 miljard , dan komje toch op een absurde prijs per aandeel bij een overname.
    
    Heb ergens bij jullie gelezen, dat KPN 6 a 7 maal het dividend als koers heeft.
    
    Bij andere gelijksoortigen is dit tot 15 maal.
    
    15 maal verwacht dividend 2012 0,90 cent is al 13,50
    
    Misschien werkt het bij KPN en peers anders dan bij andere bedrijven.
    
    Zie in het jaarverslag 2011
    
    Omzet infrastructure 2688 miljoen ebitda 1675 miljoen ebitdapercentage van 62,3%
    
    Ik zal wel iets missen.
    
    Ben op 7,55 ingestapt.
    
    Wil graag leren over deze branche !!
17. voda 10 mei 2012 17:55

    auteur info

    • voda

      Lid sinds: 02 dec 2005

      Laatste bezoek: 22 mei 2024

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 83278

      Gegeven: 21076

    •    Aantal posts: 366.365

    América Móvil wil ook Simple Mobile inlijven
    
    Gepubliceerd op 10 mei 2012 om 17:36 | Views: 105
    
    MEXICO-STAD (AFN) - De Mexicaanse telecombedrijf América Móvil wil het Amerikaanse Simple Mobile overnemen. Het is daarmee het tweede overnameplan dat het bedrijf van Carlos Slim, de rijkste man ter wereld, deze week onthult. Eerder deze week deed de telecomgigant een bod van 8 euro per aandeel op maximaal 28 procent van KPN.
    
    Simple Mobile is een mobiele aanbieder die geen eigen netwerk heeft. Het bedrijf heeft meer dan 1 miljoen klanten. Het Amerikaanse onderdeel van América Móvil Tracfone Wireless heeft meer dan 20 miljoen klanten in de Verenigde Staten.
    
    De overname zal waarschijnlijk in het tweede kwartaal van dit jaar worden afgerond. Een overnamebedrag is niet bekendgemaakt.
    
18. [verwijderd] 10 mei 2012 20:58

    auteur info

    • [verwijderd]

      Lid sinds: 01 jan 0001

      Laatste bezoek: 01 jan 0001

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 0

      Gegeven: 0

    •    Aantal posts: 0

    Ook van andere zijde wordt bepleit het onderwerp dat ons al enkele dagen bezig houdt op één en het zelfde draadje te behandelen.
    
    Enige tijd geleden(een jaar of anderhalf ?) leverde de Staat der Nederlanden het ´gouden aandeel´ in maar is ook bekend of er iets voor in de plaats is gekomen en zo ja wat dan wel ?
    
    Want hoewel het niet zo voor de hand ligt kan het aandeel of althans KPN wel geschaard worden onder de fondsen met een strategisch belang dat niet zo maar kan verhuizen naar de andere kant van de wereld.
    
    Maar ondanks naar opmerkingen terzake gezocht hebbende is daarvan niets gebleken.
    
    Wellicht de Statuten ?
19. voda 10 mei 2012 21:45

    auteur info

    • voda

      Lid sinds: 02 dec 2005

      Laatste bezoek: 22 mei 2024

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 83278

      Gegeven: 21076

    •    Aantal posts: 366.365

    Voor de liefhebber...
    
    Hoe KPN zich kan wapenen tegen de coup van Carlos
    
    Topdrukte in de bestuurskamers van telecombedrijven. Het dossier KPN wordt weer afgestoft nu het Mexicaanse América Móvil het bedrijf in de arena heeft gezet. KPN moet zich erop beraden hoe het initiatief terug te winnen. Drie mogelijke scenario’s.
    
    Scenario 1
    
    KPN houdt de boot af om América Móvil te dwingen tot een overtuigender gebaar. Het bestempelt het partiële bod als ongevraagd. Een nog zwaarder middel is om aandeelhouders te ontraden hun stukken aan te melden. KPN maakte een beweging in die richting. Gisterochtend was KPN nog ‘gematigd positief’ over de Mexicaanse avances, in de loop van de middag noemde KPN het bod voor een belang van 28% al ‘ongevraagd’.
    
    De boodschap van bestuur en commissarissen is duidelijk: €?8 per aandeel is te laag, en het belang van 28% is te klein. De overgebleven aandeelhouders komen zo immers buitenspel te staan. Ze hebben straks geen uitzicht meer op een mooie exit.
    
    Dat de bieding van de Mexicanen minder vriendelijk is dan zij zelf willen doen geloven, blijkt wel uit het feit dat er nauwelijks contact is geweest tussen de partijen. De top van América Móvil maakte pas drie weken geleden kennis met het KPN-bestuur, en hield zijn kaarten toen nog stevig tegen de borst. KPN vernam pas maandagnacht van het plan een belang van 28% te verwerven, bijna gelijktijdig met de rest van wereld. Voor een kopje koffie met president-commissaris Jos Streppel van KPN hebben de Mexicanen geen tijd gehad.
    
    De vraag is nu of ze over de brug komen met een perspectief dat ceo Eelco Blok wel aan zijn achterban kan verkopen. Komt dat niet, dan zal hij een bevriende partij willen vinden en die bewegen tot een hoger bod op een 28%-belang of zelfs tot een fusie. Een samengaan met Belgacom zou KPN een zeker leiderschap in de combinatie bieden, maar voor de hand ligt deze oplossing niet.
    
    De partijen hebben elkaar de afgelopen jaren wel afgetast, maar het liep telkens vast op het gouden aandeel van de Belgische staat in Belgacom. KPN heeft er een decennium over gedaan om de cultuur van een staatsbedrijf uit te bannen. In dat licht lijkt een geslaagd huwelijk met de Belgen onwaarschijnlijk. Daarbij komt nog eens dat er in België ook geen sentiment is om de laatste industriële kroonjuwelen van de hand te doen.
    
    
    Scenario 2
    
    Er komt een tegenbod vanuit Spanje of Frankrijk. De actie van de Mexicanen dwingt Europese spelers als France Télécom en het Spaanse Telefónica om eindelijk een besluit nemen over een optie die jarenlang in de lucht heeft gehangen. Er is immers een groot gevaar dat América Móvil de sleutels tot KPN krijgt wanneer zijn bod slaagt. Iedereen die dan nog wat wil, moet langs de Mexicanen.
    
    De afgelopen tien jaar kwam het Spaanse Telefónica ten minste één keer per jaar langs voor een kop koffie bij KPN, om te peilen hoe de vlag erbij hing. Vooral het Duitse KPN-kroonjuweel E-Plus lonkt naar de Spanjaarden: als zij hun eigen Duitse dochter daarmee fuseren kunnen ze het de monopolist Deutsche Telekom nog knap lastig maken in zijn eigen land. En de Fransen kennen Nederland nog goed uit de tijd dat ze er zelf de vierde speler waren. De beurswaarde van KPN en cultuurverschillen stonden een deal altijd in de weg, maar wellicht leidt deze tijdsdruk tot een andere uitkomst.
    
    Wat in het nadeel van vooral de Spanjaarden en in mindere mate de Fransen werkt, is hun schuldpositie. De Spanjaarden zitten met een verhouding nettoschuld-ebitda met 2,9 maal aan het plafond, bij de Fransen ligt dat met tweemaal die verhouding wat beter maar nog steeds niet florissant in deze tijden. Een uitkomst is een bod in aandelen te doen, al blijft cash superieur.
    
    In het geval van een aandelenruil, waarbij KPN helemaal overgenomen zou worden, is het immers nog maar de vraag of KPN-aandeelhouders wel trek hebben in een van de andere Europese telecombedrijven. Complotdenkers achten het zelfs denkbaar dat América Móvil een tactisch spel speelt en KPN op deze manier in de armen van zijn Spaanse rivaal Telefónica drijft, waarbij eigenaar Carlos Slim nog een leuke boekwinst maakt op de aandelen die hij al heeft gekocht.
    
    Een minder verregaand alternatief is een minderheidsbelang te geven in ruil voor activa of geld. Analisten speculeren al jaren dat Telefónica zijn Duitse dochter bij KPN inbrengt om te fuseren met E-Plus, in ruil voor een minderheidsbelang in KPN. Dat biedt aandeelhouders een aantrekkelijk perspectief en houdt de Mexicanen buiten de deur.
    
    
    Scenario 3
    
    De raad van commissarissen van KPN betitelt het bod van de Mexicanen als vijandig. KPN graaft zich in door een beschermingswal op te trekken, en alle partijen druipen af. De Mexicanen trekken zich terug uit angst om zo vroeg al vuile handen te maken, vlak nadat zij hun voet op Europese bodem hebben gezet. Ze willen bewijzen dat zij zich netjes kunnen gedragen en riskeren geen enkele reputatieschade: er liggen in het continent nog meer groeikansen die ze moeten verzilveren.
    
    De andere Europese spelers hebben zo hun eigen problemen in het door een crisis getroffen Europa. De Spanjaarden bijvoorbeeld hebben hun handen vol aan hun beroerde thuismarkt: met 25% werkloosheid kunnen zij een miljardenavontuur in Nederland even slecht gebruiken. Ze doen niets en de rust keert voorlopig weer terug in Den Haag.
    
    Dat is ongetwijfeld het droomscenario waar de vorig jaar aangetreden topman Eelco Blok vurig op hoopt. Zo bespaart hij zich de reputatie van de topman die KPN verzwakte, waarna een buitenlandse speler snel toehapte. Hij houdt de regie over zijn bedrijf en krijgt de tijd die hij zo hard nodig heeft om te oogsten. Zijn verhoogde investeringen in een supersnel glasvezelnet en betere dienstverlening beginnen zich uit te betalen in de vorm van hogere winstgevendheid. Blok creëert de ruimte om zijn royale dividendbeleid intact te laten, en de druk van aandeelhouders neemt weer af.
    
    Die rust keert alleen terug als de koers van het aandeel weer aantrekt en beleggers weer vertrouwen hebben in koers en capaciteiten van het nieuw aangetreden management. Op dit moment overheerst echter nog de scepsis: het plotselinge vertrek van financieel directeur Carla Smits-Nusteling vlak voor de jaarcijfers heeft een serieuze deuk in de geloofwaardigheid opgeleverd van KPN, nog los van de tegenvallende resultaten.
    
    En ook het groots opgezette charmeoffensief van de KPN-top richting toezichthouder Opta was al gesneefd toen het nog maar in embryonale fase verkeerde. Een constante in alle drie de scenario’s is dan ook dan Eelco Blok zal moeten vechten als een leeuw om het initiatief weer aan zijn kant te krijgen.
    
    Couwenbergh, P.;Leupen, J.
    
    woensdag 09 mei 2012, 00:00
    Bron: FD.nl
    
20. voda 10 mei 2012 21:47

    auteur info

    • voda

      Lid sinds: 02 dec 2005

      Laatste bezoek: 22 mei 2024

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 83278

      Gegeven: 21076

    •    Aantal posts: 366.365

    Op een koopje de zeggenschap over KPN verwerven
    
    Carlos Slim, de steenrijke eigenaar van het Mexicaanse América Móvil, doet zijn naam alle eer aan. Hij probeert op een koopje de sleutels te krijgen van een kwetsbaar KPN.
    
    KPN heeft een nieuwe bestuurstop en is verzwakt door winstwaarschuwingen. Met het door Slim beoogde belang van 28% blijft hij onder de magische grens van 30%, en voorkomt daarmee de wettelijke plicht tot een bod op alle aandelen. Dat scheelt hem €?8,2 mrd aan overnamekosten maar biedt de facto dezelfde uitkomst: hij krijgt de controle over KPN.
    
    Koersplafond
    
    Als de tactiek slaagt, slaan de Mexicanen twee vliegen in één klap. América Móvil heeft de afgelopen weken in stilte een belang van 4,1% opgebouwd in KPN. Op het moment dat het de 5% passeert, meldt de AFM dit belang en wordt de interesse van de Mexicanen publiek. Dat had de koers van KPN normaliter doen exploderen. Door nu te komen met een partieel bod van €8 voor een 28%-belang voorkomen de Mexicanen dat er te veel fantasie in het aandeel komt. Zij leggen een koersplafond aan en maximeren hun kosten.
    
    Belangrijker nog is dat América Móvil met 28% van KPN de weg afsnijdt voor potentiële kopers van het Nederlandse telecombedrijf, en in de praktijk verregaande, zo niet doorslaggevende invloed heeft op de strategische koers van KPN.
    
    Ongebruikelijke aanpak
    
    Dat zit zo. De opkomst bij aandeelhoudersvergadering van Nederlandse bedrijven ligt op gemiddeld 50%. Bij een opkomst van 56% of minder bepalen de Mexicanen wat er gebeurt. Mogelijk vinden zij zelfs een bondgenoot in Capital Group. Deze grote Amerikaanse institutionele belegger heeft al jaren een substantieel belang in KPN, tegenwoordig geschat op 20%. Het heeft ook een belang in América Móvil. Dat is echter dermate klein dat het meer lijkt op het klassieke gespreid beleggen van een grote institutionele belegger dan een strategisch belang, wat pleit tegen een actieve alliantie tussen Capital en Móvil.
    
    De aanpak van América Móvil is ongebruikelijk in Nederland en de Angelsaksische landen, waar alleen een bod op alle aandelen controle garandeert. De methode is wel usance in Spanje en Italië, waar over en weer participaties en belangen in elkanders bedrijven worden genomen. Als beschermingswal tegen ongewenste overnames, maar ook om invloed op beleid uit te oefenen.
    
    'Ongevraagd' bod
    
    De governance in deze landen loopt langs relationele lijnen, terwijl die in Nederland en de Verenigde Staten institutioneel bepaald wordt. Nederlandse bedrijven zijn op de markt gericht, niet op de relatie. De Mexicanen gaan ervan uit dat zij straks invloed op KPN’s strategie hebben, mogelijk met één of meer zetels in de raad van commissarissen en door samenwerkingsverbanden sluiten.
    
    Het woord is nu aan de commissarissen van KPN. De sleutels kunnen zij maar één keer weggeven, nog los van het belang van minderheidsaandeelhouders. Hun eerste signaal: zij typeren het bod als ‘ongevraagd’.
    
    Uitsparen
    
    €8,2 mrd voordeel América Móvil is bereid €8 per aandeel te betalen voor een belang van maximaal 28%. Dat kost ze €3,2 mrd. Als de Mexicanen hetzelfde bedrag per aandeel voor 100% van de aandelen KPN zouden willen neertellen, zou ze dat €11,4 mrd kosten. Ze sparen dus €8,2 mrd uit om de grootste en belangrijkste aandeelhouder van KPN te worden.
    
    Pieter Couwenbergh, Johan Leupen
    
    woensdag 09 mei 2012, 00:00
    
    Bron: fd.nl