Nu waarde-aandelen vaak lager koersen dan hun fundamentele waarde en groei-aandelen daar soms volledig van zijn losgezongen, ontstaat er een mooie koopkans.
Hoe groter het verschil in waardering, hoe groter die kans is, volgens BNP Paribas. Als de aandelen hun reële waarde weer opzoeken, gaan de koersen van waarde-aandelen omhoog, die van groei-aandelen omlaag, en de winst gaat naar degenen die op tijd hun portefeuille hebben aangepast.
Tenminste, als de markt het met die inschatting eens is. Het verschil in waardering kan ook nog een tijd oplopen, omdat zo'n rotatie van groei naar waarde nog wel eens op zich laat wachten.
Dotcombubbel
Een groot verschil in waardering van waarde- en groeiaandelen is niet nieuw: tijdens de dotcombubbel, die barstte in het jaar 2000, was het net zo groot als nu:
In de groene balken de periodes dat het verschil toenam. De cijfers zijn vergelijkbaar als we naar Europa of de VS kijken:
Als we sectoren onderverdelen in winnaars en verliezers van de coronacrisis, zien we hetzelfde. Dit zijn de winnaars (tech en defensief):
En de 'verliezers' (banken, olie en industrie, cyclische bedrijven):
Terug naar de reële waarde
BNP Paribas ziet weinig ruimte voor een verdere vergroting van het verschil. De bank verwacht dat de aandelenkoersen binnenkort zullen terugkeren naar regionen dichter bij de werkelijke waarde van bedrijven: groei-aandelen omlaag, en waarde-aandelen omhoog.
De bank noemt het dan ook een verstandige strategie om voor te sorteren op de komende opleving van de waarde-aandelen, en de winst uit de techrally van afgelopen jaar te investeren in bedrijven die wat bescheidener gewaardeerd zijn dan de 1165 keer de winst waartegen een aandeel als Tesla momenteel wordt verhandeld.
Lees ook: Welke sectoren profiteren het meest van de rotatie naar waarde?