Retailers stellen teleur, voorbode van meer onheil?

Door Jaap Steur op 24 mei 2022 15:10 | Views: 6.077

Retailers stellen teleur, voorbode van meer onheil?

De afgelopen week waren beurzen zeer beweeglijk. In deze column ga ik in op de aanleiding voor deze beweeglijkheid en wat dit volgens ons betekent voor de wereldeconomie.

Target en Walmart stellen teleur

Op 18 mei publiceerden retailverkopers Target Corporation en Walmart teleurstellende winstmarges. Bij beleggers ontstond hierdoor de vrees dat dit een voorbode is van een bredere  aantasting van bedrijfswinstmarges als gevolg van de stijgende inflatie. Dit resulteerde in aardig wat onrust op de aandelenbeurs, aangezien de VS een grote invloed heeft op de wereldeconomie.

Tegenstijdige publicaties

In tegenstelling tot Target en Walmart zagen andere bekende retailers – zoals Home Depot en Lowe’s – dat winstmarges redelijk stabiel zijn gebleven. Ook de publicatie van het U.S. Census Bureau, waaruit bleek dat Amerikaanse retailverkopen in april sterk waren gestegen, lijkt in strijd met publicaties van Target en Walmart.

Pijn wordt ongelijk verdeeld

Een mogelijke verklaring voor deze tegenstrijdigheden is dat de pijn van inflatie ongelijk verdeeld wordt tussen Amerikanen met verschillende inkomensniveaus.

Amerikanen met een lager inkomen moeten bij een stijgende inflatie sneller concessies doen om de dagelijkse boodschappen te kunnen betalen. Zij zijn daarom eerder geneigd om uitgaves aan niet-essentiële goederen te beperken en/of over te stappen naar goedkopere merkproducten. 

Veranderend bestedingspatroon

Ook Amerikanen met een ruimer budget zijn hun geld anders gaan uitgeven. Producten als tv’s waren minder in trek en er werd meer geld uitgegeven aan zaken als tuinmeubilair, jurken, make-up en reiskoffers.

Deze groep Amerikanen lijkt zich voor te bereiden op een zomer met vakanties, bruiloften en andere feesten. Veranderende bestedingsuitgaven en ongelijkheid in hoe verschillende inkomenssegmenten worden geraakt door inflatie, lijken plausibele verklaringen voor de tegenstrijdige berichtgevingen.

Verlagen inflatie heeft prioriteit

Dat Amerikanen keuzes (moeten) maken over waaraan zij hun geld uitgeven is niet persé een voorbode van een aanstaande recessie. Wel is het een signaal dat de verhoogde inflatie op korte termijn moet worden beteugeld.

Inflatie staat dan ook bovenaan het prioriteitenlijstje van de Amerikaanse centrale bank. Zij zal de beleidsrente stapsgewijs verder verhogen en geleidelijk de schuldenbalans verlagen. Op die manier wordt de economische activiteit afgeremd en daarmee ook de druk op inflatie.

Externe factoren

Naast een hoge vraag naar consumptiegoederen, zijn er ook externe (inflatieverhogende) factoren waar de Amerikaanse centrale bank géén invloed op heeft. Voorbeelden hiervan zijn de oorlog in Oekraïne en coronalockdowns in China. Helaas lijkt het einde van de oorlog in Oekraïne voorlopig nog niet in zicht.

In China is er wel voortgang te zien nu de strenge coronamaatregelen in Shanghai geleidelijk worden versoepeld. Dit zal bijdragen aan een efficiëntere aanlevering van goederen uit China, waardoor prijzen voor importproducten zullen dalen.

Verwachte inflatieontwikkeling

Verwacht wordt dat inflatie in de VS dit jaar een piek bereikt om vervolgens te dalen. Dit als gevolg van een verder herstel binnen de aanleveringsketen van goederen en de monetaire beleidsmaatregelen van de centrale bank.

Daarnaast zal vermoedelijk de consumptie van goederen steeds meer verschuiven naar de afname van diensten (zoals het boeken van vakanties). Al deze factoren dragen bij aan een betere balans tussen de vraag en aanbod van consumptiegoederen, waardoor de druk op prijzen naar verwachting zal afnemen.

Eventuele recessie zal mild zijn

Onze vooruitzichten zijn als gevolg van de gepubliceerde cijfers van Target en Walmart niet veranderd. Wij denken nog steeds dat de sterke arbeidsmarkt de Amerikaanse economie zonder 'harde landing' door deze uitdagende periode zal loodsen.

Mocht zich toch een recessie voordoen, dan verwachten wij dat deze mild zal zijn. Dit vanwege de solide financiële positie van huishoudens, bedrijven en financiële instellingen. 

Jaap Steur is sinds 2018 werkzaam bij Axento Vermogensbeheer. Hij is als portfoliomanager verantwoordelijk voor het dagelijks beheer van de klantportefeuilles van Care IS en Axento Vermogensbeheer.

Meedoen aan de discussie?

Word nu gratis lid of log in met uw e-mailadres en wachtwoord.

Koersen meer

BEL 20 3.708,26 +26,19 +0,71% 01 jul
AEX 655,68 -3,55 -0,54% 01 jul
Germany40^ 12.927,40 +114,37 +0,89% 01 jul
Europe50^ 3.479,78 +31,47 +0,91% 01 jul
UK100 7.242,71 0,00 0,00% 01 jul
US30^ 31.070,21 0,00 0,00% 01 jul
Nasd100^ 11.576,92 0,00 0,00% 01 jul
België 10 jaar 1,8420 0,0000 0,00% 01 jul
US500^ 3.822,98 0,00 0,00% 01 jul
Japan225^ 26.319,75 0,00 0,00% 01 jul
Gold spot 1.809,46 -1,64 -0,09% 04:42
WTI 108,35 0,00 0,00% 01 jul
Brent 111,26 0,00 0,00% 01 jul
BTC/USD 19.144,62 -124,59 -0,65% 04:42
EUR/USD 1,0428 +0,0005 +0,04% 04:42
#/^ Index indications calculated real time, zie disclaimer

Stijgers & Dalers

Stijgers Laatst +/- % tijd
Elia 141,000 +5,800 +4,29% 01 jul
Colruyt 26,960 +1,010 +3,89% 01 jul
UCB 82,600 +1,960 +2,43% 01 jul
Dalers Laatst +/- % tijd
Umicore 32,190 -1,130 -3,39% 01 jul
KBC Groep 52,800 -0,740 -1,38% 01 jul
VGP 150,400 -1,600 -1,05% 01 jul

Brussel real time stocks quotedata by Euronext. Other real time EU stocks, by Cboe Europe Ltd.; US stocks by NYSE & Cboe BZX Exchange, 15 min. delayed
#/^ Index indications calculated real time, zie disclaimer, streaming powered by: Infront