MOEdig Voorwaarts schreef op 19 juni 2023 09:41:
[...]
Een optie kent zowel een koper als een verkoper. In het algemeen wordt gesteld dat handelaren (market makers) in het algemeen aan de verkopende kant zitten (opties short), terwijl particulieren i.h.a. aan de kopende kant zitten. Handelaren hebben dan het recht verkocht aandelen te kopen (call) of verkopen (put) tegen een vantevoren vastgestelde prijs (uitoefenprijs/strike). Het is zo dat handelaren hun positie meestal hedgen; zodra zij een call verkopen, kopen zij naar rato meteen aandelen om neutraal te zitten. Hoe meer de calls in the money zijn (lagere uitoefenprijs dan huidige koers), hoe hoger de zogeheten delta en hoe meer aandelen er gekocht moeten worden om neutraal te blijven zitten. Als de aandelen dalen, neemt de delta af en verkopen zij aandelen, waardoor er extra koersdruk ontstaat. Bij puts geldt min of meer hetzelfde; de handelaar verkoopt het recht om aandelen te verkopen. Om glad te zitten verkoopt hij dan zelf die aandelen alvast, maar de delta neemt toe als de aandelen verder dalen en de handelaar is dan dus "gedwongen" extra aandelen te verkopen. Wat dat betreft kunnen opties in theorie dus een versterkend effect hebben op koersbewegingen. Daarnaast zie je weleens dat een aandeel rond de expiratie naar een bepaald niveau lijkt te worden gemanipuleerd, dat gunstig is om zoveel mogelijk opties waardeloos af te laten lopen.
Ik weet overigens niet in hoeverre dit "DE" verklaring is, aangezien er nog wel wat meer speelt rond DSM (bedrijfsresultaten, kartelonderzoek, beleggingsfondsen die moeten verkopen vanwege mandaat etc.).
Ik heb in ieder geval uiteindelijk alsnog wat putjes verkocht (geschreven) en ben in de markt om nog wat meer te verkopen als de koers wat verder daalt.
Ik zou zelf eigenlijk niet meer willen betalen dan €80 per aandeel (circa 20x de conservatief ingeschatte winst per aandeel voor volgend jaar), maar gezien de waardering die voor branchegenoten wordt betaald lijkt me het een utopie te verwachten dat het aandeel daar (zonder grote ongelukken) naar toe gaat. Ook ga ik er in mijn "basisscenario" van uit dat het kartelonderzoek weliswaar uitmondt in een (mogelijk pittige) boete, maar dat het uiteindelijk niet of nauwelijks invloed zal hebben op de marges op langere termijn; het zijn volgens mij markten waar slechts een paar spelers op actief zijn en het lijkt me stug dat die elkaar opeens de tent gaan uitvechten.