Basic-Fit NL0011872650

Basic-Fit 2024: De feniks herrijst uit zijn as...

1. stockholder 28 februari 2024 18:38

   auteur info

   • stockholder

     Lid sinds: 06 feb 2017

     Laatste bezoek: 27 apr 2024

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 751

     Gegeven: 316

   •    Aantal posts: 2.379

   Vandaag mijn positie verdubbeld en hiermede het aankoopbedrag gemiddeld.
   Nu gemiddeld voor € 25,57
   Laat het maar gebeuren, die koersstijgingen.
2. The Third Way... 28 februari 2024 18:48

   auteur info

   • The Third Way...

     Lid sinds: 18 dec 2009

     Laatste bezoek: 27 apr 2024

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 1418

     Gegeven: 458

   •    Aantal posts: 3.920

   Dank voor alle reacties, niets is blijkbaar zo stimulerend als.... een onverwacht forse koersdaling. ;-(
   
   Op basis v/d analisten consensus neemt het aantal lidmaatschappen per club heel lichtjes toe. Nu moeten we die trend met een korrel zout nemen omdat door de vertragende clubaanwas er relatief meer mature clubs zijn. Daarom was ook de regel member yield toegevoegd en met 3% groei zit BFIT heel ver onder de cumulatieve inflatie. Daar zit een belangrijke oorzaak van het probleem, temeer daar het effect v/d overstap door leden naar het veel duurdere Premium daar al in zit.
   
   Belangrijk is echter ook dat het bezoek aan mature clubs volgens BFIT zelf 25% hoger ligt (op 4.125 leden) dan de officiële 3.300 betaalde lidmaatschappen, en dat is een groeiend percentage. Terwijl het dus drukker wordt op de clubs hakt dat "Premium abo" probleem er derhalve 2x in: minder lidmaatschappen en geen Premium prijsverhoging. Moos kondigde aan op de CMD dat dit onderzocht moest worden.
   
   Even afdwalen: er is geen BFIT waar ik woon, maar mijn club heeft ook die Premium optie. En wat er gebeurt aan de deur is dat het personeel actief mensen aan elkaar koppelt om ze te helpen de kosten te drukken. We weten dat er vroeger op grote schaal gesjoemeld werd bij BFIT en dat de QR code dit moest verhelpen maar ik kan mij niet aan de indruk onttrekken dat er hier nog een weg te gaan is, temeer daar we geen opstoot in lidmaatschappen hebben gezien sindsdien (zoals wel bij Netflix). Integendeel, het aantal zakt wat.
   
   Ook kun je vraagtekens zetten bij de prijsverlaging in Frankrijk. Normaliter zouden onder het oude stelsel de oude leden naar 22 euro gaan, maar die gaan nu dus bijna 10% minder betalen. Dat gaat direct v/d winst af.
   
   Het is allemaal maar moeilijk te volgen en we moeten verwachten dat BFIT op 14 maart hier diep op ingaat zoals het grote voorbeeld Planet Fitness dat deed, ook al druist dat tegen het nieuwe communicatiebeleid in. Want zo kan het niet verder, getuige ook de beurskoers...
3. Umi1 28 februari 2024 19:01

   auteur info

   • Umi1

     Lid sinds: 21 jan 2013

     Laatste bezoek: 27 apr 2024

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 628

     Gegeven: 116

   •    Aantal posts: 1.806

   @Eva; Vergeet niet dat voor het eerst in jaren de kostenstijging lager zal zijn dan de yield increase.
4. VforVermogen 28 februari 2024 19:44

   auteur info

   • VforVermogen

     Lid sinds: 19 nov 2020

     Laatste bezoek: 27 apr 2024

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 476

     Gegeven: 80

   •    Aantal posts: 1.029

   quote:

   Eva schreef op 28 februari 2024 18:18:

   [...]
   
   Dat zou dan grofweg €360mm underlying EBITDA voor 2024 moeten beteken voor de huidige 1.400 clubs.
   
   Bij een gemiddelde yield van 24,50 per lid moet je einde jaar bezetting per club groeien van 2.707 leden (2023) naar ca. 2.900 (2024).
   
   Een gemiddelde groei van ca. 200 leden per club.
   
   In 2023 is mijn analyse dat de 1.200 pre-expansie clubs (begin 2023) groeiden met ca. 60 leden per club in 2023. Mager. Wellicht om die reden ook de twijfels die de markt uit over de outlook 2024.
   
   Bij €360mm is de EV/EBITDA ca. 6,5x EBITDA en de gemiddelde waarde van de 1.400 clubs €1,64mm per club
   
   Mijn voorlopige inschatting is dat die 1.400 clubs in 2024 een underlying EBITDA gaan laten zien van niet hoger dan €320mm. En dat zou al een hele prestatie zijn. Veronderstel ook nog een klein aanloop verliesje van de nieuwe clubs en ik zie een herhalend patroon dat de analisten hun prognoses periodiek neerwaarts zullen gaan bijstellen.
   
   Mijn sommetje leidt tot een EV/EBITDA van 7,3x EBITDA en de gemiddelde waarde van de 1.400 clubs €1,66mm per club.
   
   Nog steeds ondergewaardeerd naar mijn idee ondanks de (huidige) magere/tegenvallende prestaties en ongeloofwaardige voorspellingen van het management van BF.
   
   (ik reken met non-IFRS schuld dus ca. €35mm hoger dan de accountant rapporteert)
   

   Even een totaal andere, achterkant van een bierviltje, benadering.
   
   2023H1: 110 miljoen underlying ebita
   2023H2: 149,2 miljoen underlying ebitda (verwachting)
   
   Laten we niet vergeten dat de resultaten in H2 een stuk beter waren dan in H1. Volgens BF vanwege hogere membership yield en verdere maturation.
   
   BF gaf eerder aan dat de energiekosten per club zakken van 55K in 2023 naar 35K in 2024. Dat scheelt bijna 30 miljoen per jaar. Een deel van die besparing in energiekosten is in 2023H2 gerealiseerd, laten we aanhouden dat het in 2024 een plus van 20 miljoen oplevert.
   
   Mochten de resultaten van 2024H1 en 2024H2 hetzelfde zijn als in 2023H2, maar we daarbij de 20 miljoen besparing in energiekosten incalculeren, dan komen we op een underlying ebitda in 2024 van 149,2 + 149,2 + 20 = 318,4 miljoen. Dat is ongeveer gelijk aan jouw inschatting
   
   Maar dan heb ik heb ik dus geen rekening gehouden met het grotere clubaantal en verdere maturation in 2024 t.o.v. 2023. Dat doet denken dat jouw inschatting te laag is.
   
5. Eva 28 februari 2024 19:53

   auteur info

   • Eva

     Lid sinds: 31 okt 2022

     Laatste bezoek: 27 apr 2024

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 146

     Gegeven: 83

   •    Aantal posts: 378

   dank maar drie opmerkingen:
   
   1. de opex inderdaad 'uit elkaar trekken': GWL en overig. Het voordeel van de lagere GWL kosten komt dan goed naar voren
   
   2. de totale opex gold in 2023 voor gemiddeld 1.300 clubs dat zal in 2024 1.400 clubs zijn dus OPEX excl. GWL is al 14/13e hoger voor 2024. Dan heb je uiteraard ook nog kostenstijging (personeel dit keer harder dan huur)
   
   3. Frankrijk moet de harde groeier worden (meeste aantal clubs en meest aantal immature clubs). Laat dat net het land zijn met de scherpste abo prijzen en hoog BTW tarief op fitness. Die combinatie doet de gemiddelde yield geen goed. Om die reden ga ik uit van een yield van 24,35 vs 'guidance' 24,50
6. Giraffe Capital 28 februari 2024 21:45

   auteur info

   • Giraffe Capital

     Lid sinds: 09 jun 2021

     Laatste bezoek: 26 apr 2024

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 342

     Gegeven: 327

   •    Aantal posts: 380

   quote:

   Eva schreef op 28 februari 2024 19:53:

   dank maar drie opmerkingen:
   
   1. de opex inderdaad 'uit elkaar trekken': GWL en overig. Het voordeel van de lagere GWL kosten komt dan goed naar voren
   
   2. de totale opex gold in 2023 voor gemiddeld 1.300 clubs dat zal in 2024 1.400 clubs zijn dus OPEX excl. GWL is al 14/13e hoger voor 2024. Dan heb je uiteraard ook nog kostenstijging (personeel dit keer harder dan huur)
   
   3. Frankrijk moet de harde groeier worden (meeste aantal clubs en meest aantal immature clubs). Laat dat net het land zijn met de scherpste abo prijzen en hoog BTW tarief op fitness. Die combinatie doet de gemiddelde yield geen goed. Om die reden ga ik uit van een yield van 24,35 vs 'guidance' 24,50
   

   Denkt dat 24,35 nog steeds optimistisch is met de Franse prijsverlaging, al hebben we nog geen data hoeveel % van Franse joiners voor basic vs comfort abbo kiest. Al zal de lager prijs wel hogere ledenaantallen opleveren.
7. Windmee 29 februari 2024 00:10

   auteur info

   • Windmee

     Lid sinds: 27 sep 2006

     Laatste bezoek: 27 apr 2024

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 660

     Gegeven: 194

   •    Aantal posts: 1.919

   quote:

   Jochie1962 schreef op 28 februari 2024 17:26:

   [...]
   
   Nee, dat is gewoon de huidige koers.
   
   Als ie morgen doorzakt naar 22 ... had je beter kunnen wachten tot ie uitgezakt was. Maar ja, achteraf is het makkelijk praten.
   

   Of naar 23, dan is wel goed gedaan, ook dat is achteraf.
   
   :)
8. Eva 29 februari 2024 09:40

   auteur info

   • Eva

     Lid sinds: 31 okt 2022

     Laatste bezoek: 27 apr 2024

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 146

     Gegeven: 83

   •    Aantal posts: 378

   quote:

   Giraffe Capital schreef op 28 februari 2024 21:45:

   [...]
   Denkt dat 24,35 nog steeds optimistisch is met de Franse prijsverlaging, al hebben we nog geen data hoeveel % van Franse joiners voor basic vs comfort abbo kiest. Al zal de lager prijs wel hogere ledenaantallen opleveren.
   

   Terechte opmerking:
   Vorig jaar is de yield met nog geen 3% gestegen terwijl de abo structuur stevig werd aangepakt (met kannibalisatie tot gevolg).
   In Frankrijk heeft men inmiddels de prijzen met gemiddeld meer dan 15% moeten verlagen om ledenbestand onder controle te kunnen houden.
   Laat dit nu het land zijn met een van de hoogste BTW tarieven op een fitness abo. Het belangrijkste land in de portefeuille kent de laagste yield en lijkt te kampen met de sterkste prijsconcurrentie (m.a.w. beperkte groei vooruitzichten).
   
   Al met al voor mij signalen om niet te 'bullish' te zijn over EBITDA groei in 2024:
   beperkte leden groei in bestaande clubs
   pro rata kosten stijging in 1.400 clubs (tov gemiddeld 1.300 in 2023) met daar bovenop indexatie verhoging personeel en huur
9. baloub1 29 februari 2024 11:54

   auteur info

   • baloub1

     Lid sinds: 08 nov 2007

     Laatste bezoek: 26 apr 2024

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 154

     Gegeven: 17

   •    Aantal posts: 1.039

   quote:

   Eva schreef op 29 februari 2024 09:40:

   [...]
   
   Terechte opmerking:
   Vorig jaar is de yield met nog geen 3% gestegen terwijl de abo structuur stevig werd aangepakt (met kannibalisatie tot gevolg).
   In Frankrijk heeft men inmiddels de prijzen met gemiddeld meer dan 15% moeten verlagen om ledenbestand onder controle te kunnen houden.
   Laat dit nu het land zijn met een van de hoogste BTW tarieven op een fitness abo. Het belangrijkste land in de portefeuille kent de laagste yield en lijkt te kampen met de sterkste prijsconcurrentie (m.a.w. beperkte groei vooruitzichten).
   
   Al met al voor mij signalen om niet te 'bullish' te zijn over EBITDA groei in 2024:
   beperkte leden groei in bestaande clubs
   pro rata kosten stijging in 1.400 clubs (tov gemiddeld 1.300 in 2023) met daar bovenop indexatie verhoging personeel en huur
   

10. baloub1 29 februari 2024 11:57

    auteur info

    • baloub1

      Lid sinds: 08 nov 2007

      Laatste bezoek: 26 apr 2024

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 154

      Gegeven: 17

    •    Aantal posts: 1.039

    Allemaal leuke berekeningen. Vandaag lekker gesport bij Basic Fit in Rotterdam. Daarna even gesproken met mensen van de receptie en ze hadden nog nooit zoveel nwe aanmeldingen in het begin van een jaar gehad. Komt ook omdat steeds meer ziektekosten verzekeraars een flink deel vergoeden van het abonnement. Dus heel benieuwd naar cijfers en ik blijf rustig gestaffeld bijkopen.
11. Wollin 29 februari 2024 18:07

    auteur info

    • Wollin

      Lid sinds: 22 jun 2022

      Laatste bezoek: 27 apr 2024

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 84

      Gegeven: 64

    •    Aantal posts: 937

    En weer een tikkie omlaag op een positieve beurs.
    Vorige week nog boven de 27€, ik snap hem niet.
    Er is geen slecht nieuws, maar nu dagen achtereen daling
12. ischav2 29 februari 2024 18:42

    auteur info

    • ischav2

      Lid sinds: 11 mrt 2004

      Laatste bezoek: 27 apr 2024

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 1111

      Gegeven: 184

    •    Aantal posts: 6.528

    quote:

    Wollin schreef op 29 februari 2024 18:07:

    En weer een tikkie omlaag op een positieve beurs.
    Vorige week nog boven de 27€, ik snap hem niet.
    Er is geen slecht nieuws, maar nu dagen achtereen daling
    

    Wellicht dat familieleden aandelen verkopen?
    
    www.iex.nl/Nieuws/788736/CEO-Basic-Fi...
13. mr-rik 29 februari 2024 18:48

    auteur info

    • mr-rik

      Lid sinds: 28 dec 2020

      Laatste bezoek: 27 apr 2024

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 92

      Gegeven: 411

    •    Aantal posts: 186

    quote:

    Wollin schreef op 29 februari 2024 18:07:

    En weer een tikkie omlaag op een positieve beurs.
    Vorige week nog boven de 27€, ik snap hem niet.
    Er is geen slecht nieuws, maar nu dagen achtereen daling
    

    Vorige week heeft Planet Fitness bekend gemaakt te willen groeien in Spanje. Dus daarmee een directe concurrent wordt van Basic Fit.
14. Umi1 29 februari 2024 19:12

    auteur info

    • Umi1

      Lid sinds: 21 jan 2013

      Laatste bezoek: 27 apr 2024

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 628

      Gegeven: 116

    •    Aantal posts: 1.806

    quote:

    ischav2 schreef op 29 februari 2024 18:42:

    [...]
    
    Wellicht dat familieleden aandelen verkopen?
    
    www.iex.nl/Nieuws/788736/CEO-Basic-Fi...
    

    Die hebben meldingsplicht alleszins...
15. baloub1 1 maart 2024 09:43

    auteur info

    • baloub1

      Lid sinds: 08 nov 2007

      Laatste bezoek: 26 apr 2024

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 154

      Gegeven: 17

    •    Aantal posts: 1.039

    quote:

    ischav2 schreef op 29 februari 2024 18:42:

    [...]
    
    Wellicht dat familieleden aandelen verkopen?
    
    www.iex.nl/Nieuws/788736/CEO-Basic-Fi...
    

    Ja hoor, die gaan bij deze koers verkopen. Geloof je hetzelf.
16. baloub1 1 maart 2024 09:46

    auteur info

    • baloub1

      Lid sinds: 08 nov 2007

      Laatste bezoek: 26 apr 2024

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 154

      Gegeven: 17

    •    Aantal posts: 1.039

    quote:

    mr-rik schreef op 29 februari 2024 18:48:

    [...]
    
    Vorige week heeft Planet Fitness bekend gemaakt te willen groeien in Spanje. Dus daarmee een directe concurrent wordt van Basic Fit.
    

    Er zijn nog veel te weinig clubs in Spanje, waar fitness echt een hype is. Alle leeftijdscategorieën doen er aan. Dus geen enkele extra concurrentie. Ze hebben nog plaats voor veel meer sportscholen.
17. baloub1 1 maart 2024 09:49

    auteur info

    • baloub1

      Lid sinds: 08 nov 2007

      Laatste bezoek: 26 apr 2024

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 154

      Gegeven: 17

    •    Aantal posts: 1.039

    Op het ogenblik zijn shorters aan de gang. Verdienen even goud en daarna gaan ze weer een ander aandeel aanpakken. We moeten wel heel nodig rond de 25 euro blijven. Elk hopje omhoog wordt direct de kop ingedrukt. Nu maar eens hopen op een short squeeze.
18. JH1988 1 maart 2024 09:50

    auteur info

    • JH1988

      Lid sinds: 18 aug 2017

      Laatste bezoek: 27 apr 2024

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 447

      Gegeven: 43

    •    Aantal posts: 1.347

    quote:

    baloub1 schreef op 1 maart 2024 09:43:

    [...]
    
    Ja hoor, die gaan bij deze koers verkopen. Geloof je hetzelf.
    

    Haha wat denk jij zelf?
    
    Als ik nu van papa 20 miljoen EURO aan aandelen krijg, dan kan jij er vanuit gaan dat ik zeker 5 miljoen ga verzilveren! Dit zou ieder verstandig normaal denkend persoon doen. Ongeacht de koers.
19. baloub1 1 maart 2024 09:56

    auteur info

    • baloub1

      Lid sinds: 08 nov 2007

      Laatste bezoek: 26 apr 2024

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 154

      Gegeven: 17

    •    Aantal posts: 1.039

    [quote alias=JH1988 id=15207703 date=202403010950]
    [...]
    
    Haha wat denk jij zelf?
    
    Als ik nu van papa 20 miljoen EURO aan aandelen krijg, dan kan jij er vanuit gaan dat ik zeker 5 miljoen ga verzilveren! Dit zou ieder verstandig normaal denkend persoon doen. Ongeacht de koers.
    [/quote
    
    Het is maar de vraag of men al aandelen heeft. Zou uitgevoerd worden in meerdere tranches in 2024. Jij zou ze verkopen, ik dus niet.
20. Eva 1 maart 2024 10:49

    auteur info

    • Eva

      Lid sinds: 31 okt 2022

      Laatste bezoek: 27 apr 2024

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 146

      Gegeven: 83

    •    Aantal posts: 378

    Dan moet papa zijn kinderen toch een heel andere visie hebben gegeven op de komende jaren dan de CMD presentatie ons wil doen geloven.
    
    Even conservatieve insteek.
    
    Pre-expansie clubs groeien met 2.704 betalende leden per club eind 2023 naar 2.745 einde 2024. Yield 24. Maw omzet groei net onder 10%
    
    GWL daalt conform uitgangspunt BF.
    
    Overige OPEX stijgt wat, zodat underlying EBITDA 2024 uitkomt op net geen €300mm.
    
    Bij normale onderhoudscapex, vpb en schuldreductie ca. netto kasstroom €145mm op 1.400 clubs. €2,17 per aandeel bij een rendement van 8% geeft koers €27,15
    
    O.b.v. andere parameters is dat EV/EBITDA 8,4, €1,78mm waarde per club, €648 per lid (2,25x yield).
    
    Dus o.b.v. conservatieve insteek (ex groei potentieel nieuw & oud) zie ik eerder upward potentieel dan downward. Als je een 'insider' bent zou ik dus eerder bijkopen dan afbouwen.
    
    (mocht je vervolgens ook geen yield verbetering zien obv bovenstaande dan is de huidige koers te verdedigen maar nog steeds geen duidelijk verkoopmoment gezien groot aandeel immature clubs in de bestaande portefeuille)