Word abonnee en neem Beursduivel Premium
Rode planeet als pijlen grid met hoorntjes Beursduivel
Aandeel

Basic-Fit NL0011872650

Laatste koers (eur)

20,800
  • Verschill

    -0,220 -1,05%
  • Volume

    305.733 Gem. (3M) 254K
  • Bied

    -  
  • Laat

    -  
+ Toevoegen aan watchlist

Basic-Fit 2024: De feniks herrijst uit zijn as...

1.563 Posts
Pagina: «« 1 ... 19 20 21 22 23 ... 79 »» | Laatste | Omlaag ↓
  1. forum rang 5 The Third Way... 11 maart 2024 07:37
    quote:

    The Third Way... schreef op 10 maart 2024 09:30:

    Mij bekruipt het gevoel dat de koersval ook te maken heeft met de Convertible. Over twee jaar juni 2026 kunnen de obliehouders die callen, en gezien de conversieprijs is de kans hierop aanzienlijk aan het stijgen. Ter herinnering:

    QUOTE
    The Bonds have a denomination of EUR 100,000 each and will be issued at 100% of their principal
    amount. The Bonds will be issued with a coupon of 1.50% per annum, payable semi-annually in
    arrear in equal instalments on 17 June and 17 December of each year, commencing on 17 December 2021. The initial price for conversion of the Bonds into Shares of the Company has been set at EUR 50.625, representing a premium of 35% above the reference share price, being the clearing price in the Concurrent Accelerated Bookbuilding (as defined below).

    The number of Shares to be delivered upon any exercise of conversion rights by Bondholders will be subject to adjustments upon the occurrence of certain corporate events (including any dividend payments by Basic-Fit during the tenure of the Bonds), pursuant to the terms and conditions of the Bonds.

    The Company will have the option to redeem all, but not some only, of the Bonds for the time being outstanding at their principal amount together with accrued interest, at any time on or after 8 July 2025 provided that the volume-weighted average price of a Share on Euronext Amsterdam shall have exceeded 130% of the conversion price on each of not less than 20 trading days in any period of 30 consecutive trading days.

    Bondholders will be entitled to require an early redemption of their Convertible Bonds at their principal amount, together with accrued but unpaid interest, on 17 June 2026.
    UNQUOTE

    Wanneer we kijken naar de koers van de oblie dan lijkt die ook een yield te geven die daarmee overeenstemt:

    www.boerse-frankfurt.de/bond/xs235432...

    Het goede nieuws is dat de credit spread niet te hoog is, dus bij de obliehouders is er blijkbaar geen onrust over de kredietwaardigheid van BFIT. Wel zal voor de aandeelhouders de rentelast significant toenemen van 2026. Met zo'n 5% (?) over 304 mln hebt je het toch over EUR 15 mln pj., toch een flinke hap uit de netto-winst maar zeker behapbaar. Zolang er geen emissie komt om de terugbetaling te financieren natuurlijk...

    Zit er hier op het draadje een specialist die dit nader kan uitwerken?
    Hierop doorgaand komen we bij een onderwerp dat populairder is: de shorts.

    Ter uitleg voor de nieuwe deelnemers op deze draadjes: het rendement op een convertible obligatie heeft twee componenten, de rente (hier 1.5%) en de mogelijke winst op de conversie v/d oblie tzt. in aandelen tegen een vooraf vastgestelde koers. Dat tweede gedeelte kun je zien als een call-optie.

    De upside voor de obliehouder is dus duidelijk, voor de emittent BFIT is het voordeel dat daardoor de rentelast fors omlaag kan, en daarvan heeft de CFO mooi geprofiteerd door de oblie uit te geven tijdens de corona jaren toen er veel volatiliteit in de beurskoers zat. So far, so good.

    Het enige puntje van aandacht was dat de EUR 304 mln wel hoog was tov. de marketcap. Na de recente dalingen is dat zelfs bijna 20% geworden. Waarom is dat belangrijk? Volatiliteit. En dan moeten we het ook over de conservatieve obliehouders hebben.

    Zoals gezegd hebben die een (onzekere) upside via die call-optie. Het goede nieuws is dat die optie een waarde heeft die ingedekt kan worden, oftewel zeker gesteld kan worden via (een wat ingewikkelde) zgn. convertible hedges. En die vinden we terug in de short posities. Inderdaad kregen die substantie na de uitgifte van de oblie in 2021. Indertijd heb ik de partijen achter de shorts in 2021 onderzocht en dat waren inderdaad partijen die het om de convertible hedge leken te doen. Overigens daarna niet meer geanalyseerd toen ze toenamen vooral vanaf de turbulentie na het communicatie-debacle van Q3 2022 toen de koers een eerste keer implodeerde. Daarna zakte het wat weer.

    Lange introductie, nu terug naar het punt van de post: wat is vandaag nog de waarde van die call-optie in de convertible en wat betekent dit voor de convertible hedges, voor de grote short posities bij BFIT, en de afwikkeling daarvan? Zoals we konden concluderen na de aangehaalde post hierboven is de rentemarge tot 2026 veel hoger tot marktconform voor een normale oblie met terugbetaling in 2026 geworden. Dus die call-optie lijkt nog weinig waarde te hebben, maar de shorts dus des te meer.

    Dus de vraag is, wat gaan de shorters met hun posities doen? Gegeven dat de Convertible van een al grote 9% bij uitgifte naar nu nagenoeg 20% van de marketcap is gegroeid een belangrijke vraag me dunkt. Volatiliteit.

    Wie o wie is de specialist die ons gaat helpen bij het vinden van een antwoord en de mogelijke scenario's? Want het is mogelijk dat de shorts een belangrijke rol gaan spelen bij het koersverloop met ondertussen de aandeelhouders als lijdend voorwerp...
  2. forum rang 4 Tartessos 11 maart 2024 08:38
    Euronext opening koers Basic fit (nu al…8:34 hr) 24 euro.

    Op 14 maart a.s. gaan we mooie koers van Basic fit tegemoet zien.
  3. forum rang 5 Bart Meerdink 11 maart 2024 08:45
    quote:

    Giraffe Capital schreef op 10 maart 2024 20:15:

    [...]
    Er stond eind h1 2023 82mln tax assets op de balans, dat is meer dan de cumulatieve consensus income tax tot eind 2025. Komende jaren zal het dus nog wel meevallen met cash overmaken naar de fiscus. Het natuurlijk wel zo dat de tax assets niet evenredig verdeeld zijn over de landen en ik verwacht dat sommige landen er wel cash belasting betaald zal moet worden (benelux). Maar totaal dus nog wel een cashflow voordeel van 80mln t.o.v. reported income tax de komende jaren.
    Klopt, zie pag 27 van het 2023H1 report (bijlage). Belastingdruk over 2023H1 was zelfs maar 14,5% t.o.v. 24,1% het jaar daarvoor.

    Deferred Tax assets stegen in H12023 van €78.744 miljoen naar €82,096 miljoen (pag 14)

    Dus dat puntje van Eva speelt niet mee in de koersdaling.
  4. Eva 11 maart 2024 09:05
    Giraffe en Bart

    dank voor deze info!
    Naast de lagere yield en ledenaanwas (dus lagere EBITDA) hield ik rekening met 'volle' VPB afdracht in 2024. Blijkbaar zijn er nog voldoende compensable verliezen.

    'Mijn' netto schuld zal dan lager uitvallen indien ik corrigeer voor de lagere VPB afdracht in 2024.

    Obv mijn 'conservatieve' insteek vond ik de koers al laag. Nu nog meer obv de nog beschikbare compensabele verliezen.
  5. Eva 11 maart 2024 09:25
    Based on the budget for 2023 and later years, and with reference to the assumptions and significant judgements as described above, it is considered more likely than not that the Group entities are able to offset the loss carry-forwards in the coming years. In assessing whether it is probable that sufficient future taxable profits will be available, it is considered that the entities have a track record of positive results in the past years. Furthermore it is noted that most of the losses are due to an identifiable and exceptional event, namely the COVID-19 pandemic.

    H1 rapport p. 28
  6. forum rang 5 Bart Meerdink 11 maart 2024 10:17
    quote:

    Eva schreef op 11 maart 2024 09:25:

    Based on the budget for 2023 and later years, and with reference to the assumptions and significant judgements as described above, it is considered more likely than not that the Group entities are able to offset the loss carry-forwards in the coming years. In assessing whether it is probable that sufficient future taxable profits will be available, it is considered that the entities have a track record of positive results in the past years. Furthermore it is noted that most of the losses are due to an identifiable and exceptional event, namely the COVID-19 pandemic.

    H1 rapport p. 28
    Ja ik lees dit als rechtvaardiging voor het mogen opvoeren van deze tax assets. Om gebruik te kunnen maken van deze assets moet je natuurlijk wel winst maken...

    Hoe meer winst hoe sneller deze tax assets opgebruikt worden, en hoe beter uiteraard voor BF en haar aandeelhouders.
  7. Eva 11 maart 2024 11:13
    fiscale winst moet er wel gemaakt worden in 2024 (boekhoudkundig wellicht niet)

    H1 2023 dus tax assets van €82mm dat heeft een netto 'waarde' van €20mm (gem VPB voet 25%)
    De CB stond toen voor €250mm op de balans onderwaardering €50mm
    Maw op H1 2023 werd de feitelijke schuld voor €50mm te laag gepresenteerd
    Corrigeer je de waarde van de tax asset ook dan was op H1 2023 de schuld €30mm te laag voor je sommetjes 'bedrijfswaarde' (ca. €0,5 per aandeel)
  8. Giraffe Capital 11 maart 2024 11:19
    quote:

    Eva schreef op 11 maart 2024 11:13:

    fiscale winst moet er wel gemaakt worden in 2024 (boekhoudkundig wellicht niet)

    H1 2023 dus tax assets van €82mm dat heeft een netto 'waarde' van €20mm (gem VPB voet 25%)
    De CB stond toen voor €250mm op de balans onderwaardering €50mm
    Maw op H1 2023 werd de feitelijke schuld voor €50mm te laag gepresenteerd
    Corrigeer je de waarde van de tax asset ook dan was op H1 2023 de schuld €30mm te laag voor je sommetjes 'bedrijfswaarde' (ca. €0,5 per aandeel)
    De 82 miljoen is het netto voordeel.
  9. Eva 11 maart 2024 11:28
    quote:

    Giraffe Capital schreef op 11 maart 2024 11:19:

    [...]
    De 82 miljoen is het netto voordeel.
    volgens mij werken compensabele verliezen als volgt
    stel je hebt een winst van €100mm
    trek je je compensabel verlies van €80 eraf is je fiscale winst €20
    25% van €20mm is €5mm te betalen vpb

    nu geen compensabel verlies
    je betaalt dan €25mm vpb

    verschil is €20mm
  10. Giraffe Capital 11 maart 2024 11:33
    quote:

    Eva schreef op 11 maart 2024 11:28:

    [...]

    volgens mij werkten compensabele verliezen als volgt
    stel je hebt een winst van €100mm
    trek je je compensabel verlies van €80 eraf is je fiscale winst €20
    25% van €20mm is €5mm te betalen vpb

    nu geen compensabel verlies
    je betaalt dan €25mm vpb

    verschil is €20mm
    Dat klopt helemaal. Alleen je zet niet de compensable verliezen op de balans maar het netto tax voordeel van deze verliezen (82mln). Compensable verliezen zijn voor basic-fit en paar honderd miljoen.
  11. Eva 11 maart 2024 11:37
    quote:

    Giraffe Capital schreef op 11 maart 2024 11:33:

    [...]
    Dat klopt helemaal. Alleen je zet niet de compensable verliezen op de balans maar het netto tax voordeel van deze verliezen (82mln). Compensable verliezen zijn voor basic-fit en paar honderd miljoen.
    serieus? ca. €320mm compensabel verlies gedurende Corona periode....
  12. forum rang 7 wiegveld 11 maart 2024 11:37
    quote:

    Jetzt geht los schreef op 11 maart 2024 11:14:

    Vandaag ben ik flink ingestapt. Hopelijk kan ik over een tijdje stoer zeggen dat mijn GAK 23,22 is :)
    Dat kan idd. Altijd of je nu de grote winnaar of de grote verliezer bent.
    het eerste wordt echter meestal alleen vermeld in al deze fora.
  13. forum rang 7 wiegveld 11 maart 2024 11:40
    ik ben zeer benieuwd naar de cijfers donderdag. ik dacht tot voor enkele weken dat €25 wel de bodem zou zijn, mede omdat de Moos family met hun interne familietransacties bezig waren rond dat bedrag. ik hoop dat Moos cs. Donderdag met een duidelijk verhaal komen hoe ze de (meer)kosten en inkomsten uit abbo geld gaan fiksen en wat ze met de groei gaan doen.
  14. Jetzt geht los 11 maart 2024 11:44
    quote:

    wiegveld schreef op 11 maart 2024 11:37:

    [...]
    Dat kan idd. Altijd of je nu de grote winnaar of de grote verliezer bent.
    het eerste wordt echter meestal alleen vermeld in al deze fora.
    Ik heb me erin verdiept en de conclusie is dat dit een prima aandeel is om te kopen voor de lange termijn. Zeker nu de koers zo laag staat. Misschien staat de koers donderdag nog wel lager, en misschien ook niet.
  15. forum rang 4 ischav2 11 maart 2024 11:58
    Belangrijkste is m.i. de cash flow, daaruit wordt voor een groot deel de expansie gefinancierd en hoeft minder een beroep te worden gedaan op de kredietfaciliteiten.
  16. Giraffe Capital 11 maart 2024 11:58
    quote:

    Eva schreef op 11 maart 2024 11:37:

    [...]

    serieus? ca. €320mm compensabel verlies gedurende Corona periode....
    Ongeveer wel ja, er waren ook nog een klein beetje compensabele verliezen van voor covid.
  17. Eva 11 maart 2024 11:58
    quote:

    Eva schreef op 11 maart 2024 11:37:

    [...]

    serieus? ca. €320mm compensabel verlies gedurende Corona periode....
    dat betekent dus dat de schuld na herclassificatie CB (non-IFRS) ca. €30mm 'te laag' wordt ingeschat door analisten
    anders gezegd de compensable verliezen vertegenwoordigen 80/66 = 1,20mm aan upside waarde per aandeel
    de CB rapportage vertegenwoordigt 50/66 = €0,75mm aan downward waarde
    netto dus €0,5 extra upside per aandeel waar de analisten naar mijn idee nog geen melding van hebben gemaakt
  18. forum rang 5 Bart Meerdink 11 maart 2024 12:00
    quote:

    Eva schreef op 11 maart 2024 11:13:

    fiscale winst moet er wel gemaakt worden in 2024 (boekhoudkundig wellicht niet)

    H1 2023 dus tax assets van €82mm dat heeft een netto 'waarde' van €20mm (gem VPB voet 25%)
    De CB stond toen voor €250mm op de balans onderwaardering €50mm
    Maw op H1 2023 werd de feitelijke schuld voor €50mm te laag gepresenteerd
    Corrigeer je de waarde van de tax asset ook dan was op H1 2023 de schuld €30mm te laag voor je sommetjes 'bedrijfswaarde' (ca. €0,5 per aandeel)
    Die convertible stond 2023H1 op ongeveer 90% genoteerd. Je zou die dus theoretisch voor €270 miljoen terug kunnen kopen.
    Hoe ze op €251,760 miljoen komen (p33) heb ik geen idee, maar €270 miljoen schuld voor die CB lijkt me niet onredelijk.
    Basic-Fit zal de stand van zaken beslist niet ongunstiger voorstellen dan strikt noodzakelijk, heb ik de indruk.
    Dat hebben ze misschien 'geërfd' van de private equity.
1.563 Posts
Pagina: «« 1 ... 19 20 21 22 23 ... 79 »» | Laatste |Omhoog ↑

Neem deel aan de discussie

Word nu gratis lid van Beursduivel.be

Al abonnee? Log in

Macro & Bedrijfsagenda

  1. 29 april

    1. NL producentenvertrouwen april
    2. Philips Q1-cijfers
    3. Umicore Q1-cijfers
    4. Proximus Q1-cijfers
    5. Fra BBP eerste kwartaal (voorlopig)
    6. AkzoNobel €1,54-ex-dividend
    7. Besi €2,15 ex-dividend
    8. Fugro €0,40 ex-dividend
    9. Heineken €1,04 ex-dividend
    10. Vastned €1,28 ex-dividend
de volitaliteit verwacht indicator betekend: Market moving event/hoge(re) volatiliteit verwacht