ff_relativeren schreef op 3 juli 2020 10:26:
Een kleine nuance mijnerzijds ;
Of alles al is ingeprijsd (ook de herfinanciering) hangt volgens mij af, van de vraag HOE de herfinanciering gedaan wordt :
Als de kredietlijn, leningen en obligaties 100% vervangen worden door (een andere mix van) kredietlijn, leningen en obligaties (en daarmee het ene gat gevuld wordt met het andere gat), dan ziet het er anders uit voor de beurskoers, dan wanneer een deel van de oplossing uit een (claim)emissie bestaat. En het wordt nog iets anders als (bijna) 100% van de oplossing uit (claim)emissie bestaat.
Het vervangen van kredietlijn, leningen en obligaties met nieuwe kredieten, leningen en obligaties,
lijkt me na de afgelopen februarimaand een gepasseerd station. Blijven de opties met emissies over.
Hetzij een gedeeltelijke emissie in combinatie met een lagere kredietlijn (wat mij de beste optie lijkt), of een volledige emissie (om helemaal af te zijn van dure kredietlijnen. Beide varianten hebben door hun verwatering (en hun discount) een impact op de beurskoers.
Dan nog even een ander detail ; gisteren werd er uitgehaald naar een forumlid dat vaak alleen maar negatief reageert op dit forum. Ik snap het sentiment waaruit de uithaal voort komt, maar realiseer je, dat forumleden die alleen maar (en herhaaldelijk) positief zijn, helemaal nooit als trol worden weggezet.
Je mag je afvragen waarom dat zo is, en of dat dan wel terecht is.
Terug naar die onwelkome herfinanciering. Zodra het Fugro lukt om de schulden te verkleinen (schuldreductie), is er alleen geld om de business voort te zetten + voor onderhoud van de bestaande vloot. Niet voor vernieuwing van de vloot. Ook niet voor vernieuwing van Onshore materieel.
Zelfs de CAPEX voor heel 2020 is teruggeschroefd. Verstandig, maar er zit voorlopig dus geen stap vooruit in voor het bedrijf Fugro. Dat is een dingetje om mee te wegen.
Andere optie voor een dikke stijging van de beurskoers De mooiste en snelst haalbare dikke stijging van de beurskoers zou 1 simpel persbericht kunnen zijn. (Fugro management, leest U mee ?) "Fugro heft beschermingsconstructies op". Dat brengt per direkt de fantasie terug in de beurskoers.
Het is ook meteen een goede reden waarom dit aandeel een "alles of niets" gehalte kan hebben.
In hoeverre is er voor de Fugro directie een noodzaak om de zelfstandigheid op te geven ?
Het antwoord hierop hangt mijns inziens volledig af van de komende 9 maanden.
Heel simpel gesteld : als het Fugro niet lukt om te herfinancieren, dan gaan de beschermingsconstructies er aan. Daar ben ik van overtuigd.
De vraag is, voor welk bedrag per aandeel een concurrent bereid zou zijn om bezittingen EN schulden over te nemen.
Tegen-argument Het effect in de branche kan ook tegengesteld zijn : Afwachten tot Fugro in delen (en tegen dumpprijzen) verkocht wordt. Dan koop je namelijk alleen de assets en niet de schulden. Ook dat is een geloofwaardig scenario als het Fugro niet lukt om te herfinancieren. In dit scenario blijven de schulden dus achter in het aandeel Fugro. Geen prettig vooruitzicht.
Het believers argument Deze scenario's worden vanzelfsprekend van tafel geveegd met 1 enkel believers argument :
"Natuurlijk lukt het Fugro om te herfinancieren. Er is geen probleem."
Dames en Heren, tot zover mijn nuance-bijdrage van deze ochtend.