Gaasp schreef op 18 juni 2021 15:16:
[...]
Dat wil ik best doen, maar raad toch aan om eens een uurtje uit te trekken om het verslag zelf te lezen, want wat ik hier onder schrijf is natuurlijk heel beknopt en een tikje subjectief.
Renewi is flink aan de slag geweest om de gevolgen van covid-19 te beperken. Zo zijn er een aantal installaties gesloten en is op personeel bezuinigd. Er zijn bedrijfsonderdelen verkocht en er is uitstel van belasting gevraagd en gekregen. Investeringen zijn uitgesteld. Dit heeft goed uitgepakt, want de schuld is gedaald en het resultaat was zonder meer prima.
Maar nu
De uitgestelde investeringen moeten natuurlijk worden ingehaald, en er zijn dringend extra investeringen nodig omdat zowel in Nederland (NL) als België (BE) strengere milieueisen gaan gelden;
Er is vorig jaar erg weinig afgeschreven op
exceptional items en
goodwill impairments, maar die gaan volgens de accountant weer komen, met name voor het afboeken van ongunstige
municipal contracts in GB;
Er is dan wel uitstel van belastingen gekregen, maar dat is nog geen kwijtschelding;
Grote tekorten in de pensioenfondsen, zowel in GB, BE als in NL, en de tekorten in GB lopen nu snel op. Heeft te maken met eind- en middenloon-verplichtingen. Er zal flink moeten worden bijgestort, anders loopt dit uit de hand;
De schuld is dus gedaald, maar is naar mijn idee met een leverage van meer dan 2 nog steeds te hoog. Renewi heeft in het jaarverslag aangegeven meer overnames te willen gaan doen, vanwege de consolidatie van de sector, en dat is op zich een goed plan maar zal de schuld niet verlagen.
Kortom; Renewi heeft zich goed door de corona-crisis heen gemanoeuvreerd maar er komen nog een paar zware jaren aan.
Waarschijnlijk hebben meer beleggers een soortgelijke conclusie getrokken en de koers is dus niet uitbundig gestegen.
Ik wacht nog even met investeren in Renewi, maar blijf het volgen.