EXOR NV NL0012059018

Forum Exor N.V. geopend

1. Bart Meerdink 11 april 2024 08:50

   auteur info

   • Bart Meerdink

     Lid sinds: 01 jan 2000

     Laatste bezoek: 27 apr 2024

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 1864

     Gegeven: 980

   •    Aantal posts: 6.444

   exor.com/pages/investors-media/press-...
   exor.com/sites/default/files/press-re...
   
   Exor delivers 33% growth in NAV Per Share in 2023
   • NAV reached €35.5 billion at 31 December 2023 with NAV per share increasing by 32.7%, outperforming the MSCI World Index by 15.1 p.p. This increase was mainly driven by the share price performance of Ferrari and Stellantis.
   • Portfolio diversification increased after the PartnerRe sale, with €5.4 billion cash deployed in 2023 into Companies, Investments and share buybacks, while maintaining a strong balance sheet with an LTV ratio of 10% at year-end.
   • Exor has determined that it is an Investment Entity under IFRS 10 as of 1 January 2024, driven by its evolution as a company. From this date, it will change its reporting accordingly by deconsolidating portfolio companies and accounting for them at fair value.
   • Ordinary dividend to be distributed of approximately €100 million, corresponding to €0.46 per share, subject to AGM approval. Share buyback program to restart for the remaining €250 million.
2. voda 11 april 2024 09:00

   auteur info

   • voda

     Lid sinds: 02 dec 2005

     Laatste bezoek: 27 apr 2024

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 82131

     Gegeven: 20920

   •    Aantal posts: 364.669

   Intrinsieke waarde Exor stijgt 33 procent
   11-apr-2024 08:56
   
   Kondigt boekhoudkundige winst van 12 miljard euro aan.
   
   (ABM FN-Dow Jones) Exor heeft in 2023 de intrinsieke waarde met een derde zien toenemen en zal door gewijzigde verslagregels een eenmalige boekwinst van 12 miljard euro dit jaar. Dit meldde de investeerder met een notering aan het Damrak donderdagochtend.
   
   De intrinsieke waarde van Exor bedroeg eind vorig jaar 35,5 miljard euro. Over het hele jaar bedroeg de waardestijging 32,7 procent. Daarmee deed de investeerder het 15,1 procentpunt beter dan de MSCI World Index. De beursgenoteerde belangen in Ferrari en Stellantis waren de voornaamste aanjagers van de waardestijging.
   
   De boekwaarde per aandeel steeg van 122,34 naar 162,36 euro.
   
   Onder de streep restte een winst van 4,19 miljard euro tegen 4,23 miljard euro in 2022. Het ontving afgelopen jaar 835 miljoen euro aan dividenden tegen 839 miljoen euro een jaar eerder.
   
   Eenmalige boekwinst
   
   Sinds dit jaar is Exor een investeringsmaatschappij, volgens de verslagregels IFRS10, en zal daarom voortaan de bedrijven in zijn portefeuille deconsolideren en tegen 'fair value' waarderen. Dit zal een eenmalige positieve impact hebben op de inkomsten van circa 12 miljard euro, door het verschil tussen de marktwaarde per 1 januari 2024 en de waarde van het eigen vermogen van de bedrijven.
   
   Dividend en aandeleninkopen
   
   Exor zal circa 100 miljoen euro dividend uitkeren, of 0,46 euro per aandeel. Verder zal het aandeleninkoopprogramma worden herstart voor de resterende 250 miljoen euro. De stukken zullen worden gekocht op de beurs van Euronext Amsterdam.
   
   Van het programma van 1 miljard euro werd vorig najaar al 750 miljoen aan stukken teruggekocht van investeerders. Dit was goed voor 3,8 procent van de aandelen "tegen een aantrekkelijke korting".
   
   Investeringen
   
   Exor kocht vorig jaar een belang in Philips van 15 procent, voor in totaal 2,77 miljard euro. Benoit Ribadeau-Dumas krijgt daarom een zetel in de raad van commissarissen van Philips tijdens de jaarvergadering op 7 mei.
   
   Ook werd 563 miljoen euro geïnvesteerd in Lingotto, een beheerder van alternatieve beleggingen, die nu geheel eigendom is van Exor.
   
   In maart van dit jaar werd een belang van 10 procent genomen in Clarivate voor 596 miljoen dollar.
   
   Exor heeft zijn grootste belangen in de autobouwers Ferrari en Stellantis. Ook zit Exor in onder meer CNH Industrial, Iveco en voetbalclub Juventus.
   
   Door: ABM Financial News.
   
   info@abmfn.nl
   
   Redactie: +31(0)20 26 28 999
3. Bart Meerdink 11 april 2024 09:10

   auteur info

   • Bart Meerdink

     Lid sinds: 01 jan 2000

     Laatste bezoek: 27 apr 2024

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 1864

     Gegeven: 980

   •    Aantal posts: 6.444

   Sinds eind 2023 is de beurswaarde van Ferrari, Stellantis, CNH Industrial, Iveco, Juventus, Philips tezamen met €6 miljard gestegen van €31 miljard naar €37 miljard
   Per aandeel is dat ruim €27 meer ofwel €189,79. De discount is nu dus navenant hoger geworden, ondanks dat de koers 11% van €90,50 naar nu €99,65 is meegestegen.
   
   Dividend van €0,46 stelt weinig voor, maar daar zou je toch maar dividendbelasting over moeten betalen
4. voda 11 april 2024 09:19

   auteur info

   • voda

     Lid sinds: 02 dec 2005

     Laatste bezoek: 27 apr 2024

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 82131

     Gegeven: 20920

   •    Aantal posts: 364.669

   Degroof Petercam verhoogt koersdoel Exor van 103,00 naar 120,00 euro
   Degroof Petercam handhaaft Houden advies op Exor
   11-apr-2024 09:15
5. Bart Meerdink 11 april 2024 09:50

   auteur info

   • Bart Meerdink

     Lid sinds: 01 jan 2000

     Laatste bezoek: 27 apr 2024

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 1864

     Gegeven: 980

   •    Aantal posts: 6.444

   "Eenmalige boekwinst
   
   Sinds dit jaar is Exor een investeringsmaatschappij, volgens de verslagregels IFRS10, en zal daarom voortaan de bedrijven in zijn portefeuille deconsolideren en tegen 'fair value' waarderen. Dit zal een eenmalige positieve impact hebben op de inkomsten van circa 12 miljard euro, door het verschil tussen de marktwaarde per 1 januari 2024 en de waarde van het eigen vermogen van de bedrijven."
   
   Dit is voor mij wat raadselachtig. €12 miljard is een significant bedrag, terwijl de huidige methodiek m.i. eerder een juist beeld geeft van de intrinsieke waarde. In ieder geval is het slechts een boekhoudkundig effect. Het zal (optisch) de discount (nu iets van 46%) alleen maar hoger maken.
6. Bart Meerdink 11 april 2024 10:10

   auteur info

   • Bart Meerdink

     Lid sinds: 01 jan 2000

     Laatste bezoek: 27 apr 2024

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 1864

     Gegeven: 980

   •    Aantal posts: 6.444

   Belangrijkste aandachtspunt bij Exor is bij mij de hoge waardering van de grootste positie (Ferrari) met €17,3 miljard op een Koers/Winst van 56,4.
   Die zou ik zelf niet kopen op die waardering. Maar ja, Ferrari doet het wel heel erg goed. Exor vaart er wel bij.
   
   Overigens is de discount alsnog hoger dan de hele beurswaarde van Ferrari.
7. Bart Meerdink 11 april 2024 10:19

   auteur info

   • Bart Meerdink

     Lid sinds: 01 jan 2000

     Laatste bezoek: 27 apr 2024

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 1864

     Gegeven: 980

   •    Aantal posts: 6.444

   Beursblik: sterk jaarrapport Exor; Door ABM Financial News op donderdag 11 april 2024 (ABM FN-Dow Jones)
   Exor heeft een sterker dan verwacht jaarresultaat geboekt, dankzij de belangen in de beursgenoteerde bedrijven Ferrari en Stellantis.
   
   Andere positieve elementen in het rapport van Exor waren de verdere diversificatie van de portefeuille na de verkoop van PartnerRe, de sterke balans, de herstart van het aandeleninkoopprogramma en het dividend van 0,46 euro per aandeel. ING had op 0,44 euro per aandeel gerekend.
   
   De beleggingen van Exor zijn aantrekkelijk en de huidige hoge korting van 38 procent op de intrinsieke waarde, is een aantrekkelijk instappunt volgens de analisten van ING.
   
   Die korting was historisch maximaal 45 procent en minimaal 15 procent, met een gemiddelde over de afgelopen tien jaar van circa 30 procent. De afgelopen vijf jaar was dit gemiddeld 37 procent.
   
   Overigens ziet ING voorlopig geen 'trigger' voor een lagere korting. Ten opzichte van de actuele marktwaarde komen de analisten, met een slag om arm, op een korting van 47,0 procent.
   
   ING heeft een koopadvies met een koersdoel van 115,00 euro. Het aandeel Exor noteerde donderdag 0,2 procent hoger op 99,40 euro.
   
   ===
   Die discount van 38% klopt niet. Ze nemen de intrinsieke waarde van eind 2023 en vergelijken die met de koers van vandaag.
   De intrinsieke waarde nu is echter veel hoger dan die van eind 2023 (zie mijn eerdere berekening hierboven).
   
   /edit, ik zie dat ze zelf ook nog een poging gedaan hebben om de actuele discount te berekenen:
   "Ten opzichte van de actuele marktwaarde komen de analisten, met een slag om arm, op een korting van 47,0 procent."
   
   De trigger voor een lagere korting op de intrinsieke waarde kan gemakkelijk een nieuw programma voor inkoop eigen aandelen zijn. Dit is voor Exor nu zeer aantrekkelijk.
8. voda 11 april 2024 10:53

   auteur info

   • voda

     Lid sinds: 02 dec 2005

     Laatste bezoek: 27 apr 2024

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 82131

     Gegeven: 20920

   •    Aantal posts: 364.669

   Beursblik: Degroof Petercam verhoogt koersdoel Exor
   11-apr-2024 10:27
   
   Advies blijft Houden.
   
   (ABM FN-Dow Jones) Degroof Petercam heeft het koersdoel voor Exor verhoogd van 103,00 naar 120,00 euro met behoud van het Houden advies. Dit bleek donderdag uit een analistenrapport na de jaarcijfers van de investeringsmaatschappij.
   
   De waardestijging van 33 procent naar 162,36 euro per aandeel was zo'n 5 procent meer dan de 154,60 waar analist Joren Van Aken op rekende. Dat was vooral te danken aan de belangen van Exor in Stellantis en Ferrari, die in 2023 respectievelijk rendementen van 74 en 54 procent lieten zien.
   
   Het dividend bij Exor gaat omhoog met 4,5 procent, vooral doordat er minder aandelen uitstaan. Het bedrag blijft ongeveer 100 miljoen euro. De aandeleninkoop tegen 84,50 euro per aandeel was achteraf gezien een goede investering, merkte Degroof op, aangezien het aandeel nu 18,3 procent hoger noteert.
   
   Stellantis en Ferrari blijven ook in 2024 "extreem goed" presteren, met stijgingen van circa 20 en 26 procent. Hierdoor is het aandeel Exor inmiddels 189,90 euro waard, denkt Degroof Petercam, wat een korting van 47,6 procent oplevert. De bank denkt dat het aandeel wel iets kan stijgen als beleggers worden herinnerd aan dezed grote korting ten opzichte van de boekwaarde.
   
   Toch blijft Van Aken neutraal over het aandeel, mede omdat Ferrari inmiddels tamelijk hoog gewaardeerd lijkt in de markt. Ook twijfelt hij over de plannen van Lingotto om een vermogensbeheerder op te zetten en noemt hij de portefeuille onvoldoende gespreid. De vier grootste investeringen zijn goed voor bijna 80 procent van de portefeuille, terwijl Louboutin, Institut Mérieux en Via Transportation samen slechts 5 procent van de portefeuille uitmaken. Dan zijn er nog tientallen kleinere belangen die weinig zoden aan de dijk zetten, maar de portefeuille voor beleggers wel ondoorzichtiger maken.
   
   Degroof Petercam waardeert de beleggingen op basis van zijn koersdoelen of de consensus van Bloomberg en hanteert daarop een korting van 10 procent vanwege het liquiditeitsrisico bij grote aandelenbelangen.
   
   Het aandeel Exor steeg donderdag op het Amsterdamse Damrak met 0,3 procent naar 99,50 euro.
   
   Door: ABM Financial News.
   
   info@abmfn.nl
   
   Redactie: +31(0)20 26 28 999
9. 'belegger'' 11 april 2024 12:23

   auteur info

   • 'belegger''

     Lid sinds: 17 aug 2019

     Laatste bezoek: 28 apr 2024

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 1567

     Gegeven: 133

   •    Aantal posts: 4.581

   quote:

   Bart Meerdink schreef op 11 april 2024 09:50:

   "Eenmalige boekwinst
   
   Sinds dit jaar is Exor een investeringsmaatschappij, volgens de verslagregels IFRS10, en zal daarom voortaan de bedrijven in zijn portefeuille deconsolideren en tegen 'fair value' waarderen. Dit zal een eenmalige positieve impact hebben op de inkomsten van circa 12 miljard euro, door het verschil tussen de marktwaarde per 1 januari 2024 en de waarde van het eigen vermogen van de bedrijven."
   
   Dit is voor mij wat raadselachtig. €12 miljard is een significant bedrag, terwijl de huidige methodiek m.i. eerder een juist beeld geeft van de intrinsieke waarde. In ieder geval is het slechts een boekhoudkundig effect. Het zal (optisch) de discount (nu iets van 46%) alleen maar hoger maken.
   

   De NAV is al o.b.v. "fair value", maar de belangen staan op de balans tegen "boekwaarde". Door dat gelijk te trekken, moet je straks de NAV ook uit de balans kunnen halen. Dat is een boekhoudkundige actie zonder impact op de NAV.
10. 'belegger'' 11 april 2024 21:14

    auteur info

    • 'belegger''

      Lid sinds: 17 aug 2019

      Laatste bezoek: 28 apr 2024

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 1567

      Gegeven: 133

    •    Aantal posts: 4.581

    Met de huidige systematiek (t/m 2023) geeft Exor naast de NAV dus ook inzicht in de pro rata resultaten van de participaties. Die doorkijkfunctie zal vanaf 2024 komen te vervallen. Stellantis koop je nu voor 4,2 keer de winst van 2023. Bij Exor bedraagt de waardering nu 5,2. Daarbij is Ferrari de grootste positie met 38% van de NAV, maar levert Stellantis 67% van de winst. Op dergelijke manieren kun je er ook naar kijken. Verder viel mij op dat Exor in 2024 voor €1.1 miljard aan dividend ontvangt uit haar belangen, waarvan ruim 60% van Stellantis komt. Met zulke dividenden heeft Exor in 2,5 jaar de aankoop van hun belang in Philips terugverdiend, om maar iets te noemen.
11. voda 18 april 2024 10:25

    auteur info

    • voda

      Lid sinds: 02 dec 2005

      Laatste bezoek: 27 apr 2024

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 82131

      Gegeven: 20920

    •    Aantal posts: 364.669

    UBS verhoogt koersdoel Exor van 111 naar 129 euro
    UBS handhaaft koopadvies op Exor
    18-apr-2024 10:22
12. voda 18 april 2024 11:37

    auteur info

    • voda

      Lid sinds: 02 dec 2005

      Laatste bezoek: 27 apr 2024

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 82131

      Gegeven: 20920

    •    Aantal posts: 364.669

    Beursblik: UBS verhoogt koersdoel Exor
    18-apr-2024 11:35
    
    Ferrari en Stellantis goede beleggingen in huidige markt.
    
    (ABM FN-Dow Jones) UBS heeft het koersdoel voor Exor verhoogd van 111 naar 129 euro, na de jaarcijfers, op basis van de nieuwste koersdoelen voor de beursgenoteerde investeringen van het bedrijf en de waarderingen door Exor van de niet-beursgenoteerde aandelen per einde 2023. Die laatste categorie is goed voor ongeveer 20 procent van het totaal.
    
    Het grote belang in Ferrari is defensief in een onzekere macro-economische context, volgens UBS. Waar de vraag in de bredere markt voor luxegoederen vertraagt, moet Ferrari het hebben van mensen met extreem veel geld die waarschijnlijk minder gevoelig zijn voor de conjunctuur.
    
    Orderboeken die op recordniveaus staan, bieden bovendien zicht op solide resultaten tot en met 2025 en daarna. In de analistencall bleek dat Ferrari mikt op de bovenkant van zijn outlook voor 2026.
    
    Vanuit de observatie dat de transitie naar elektrisch rijden in westerse markten trager lijkt te verlopen, is Stellantis een goede keuze: flexibel, gedisciplineerd met zijn investeringen en kosten en sterk gefocust op aandeelhoudersrendement.
    
    Over het belang dat werd genomen in Philips is UBS minder positief, wijzend op de zwakkere marge in het segment Diagnosis & Treatment en een zwakke orderinstroom.
    
    De grote korting van 46 procent op de boekwaarde is volgens UBS niettemin misplaatst. De bank vindt 35 procent een realistischer korting en handhaaft het koopadvies.
    
    Het aandeel Exor steeg donderdag 1,0 procent naar 101,80 euro.
    
    Door: ABM Financial News.
    
    info@abmfn.nl
    
    Redactie: +31(0)20 26 28 999