Na een week van bijna dagelijkse verhogingen van de jaartop was er gisteren weer eens ruimte voor een rood gevulde candlestick die niet zorgde voor een verdere verhoging. Met deze candlestick brak de AEX ook weer onder de bovenkant van het sinds februari oplopende stijgende trendkanaal.
Begin dit jaar brak de AEX twee dagen boven deze toppenlijn ten tijde van de vorming van de top bij 489,90. Ditmaal bleef de AEX hier slechts één dag boven. Er is dus geen sprake van een structurele doorbraak.
Verder werd tijdens de doorbraak twee dagen geleden een toppatroon gevormd, een zogenoemde hanging man. Of hiermee de top al is gevormd bij 497,14 is nog niet te zeggen. Maar deze doorbraak was wel een valse beweging.
Stijgende bodemlijn
Het vervolg in de komende week is dan ook belangrijk of mijn visie van een corrigerende AEX doorgang zal vinden. Een belangrijk niveau om te breken is de sinds december stijgende bodemlijn van deze krachtige en forse opwaartse beweging tot op heden in iets meer dan twee maanden tijd.
Deze stijgende bodemlijn startte bij de 445,65-decemberbodem en loopt langs de recente bodem bij 476,70. Wekelijks loopt deze opgaande bodemlijn ongeveer 4 punten op. Vandaag ligt hij bij 485,60.
Opvallend is dat het 50-daags gemiddelde sinds begin dit jaar ongeveer gelijk ligt aan de dagelijkse stijgingen van deze stijgende bodemlijn. Pas een structurele doorbraak onder deze stijgende bodemlijn zal een verdere verzwakking vanuit de grafiek opleveren en het startsignaal kunnen zijn van de uitgestelde correctie.
Daggrafiek AEX
Klik op de grafiek voor een grote versie
Uitgestelde correctie
Ik geef hierboven aan dat het gaat om een uitgestelde correctie die ik verwacht. Deze correctieve beweging verwacht ik namelijk al enige tijd. Ongeveer een half jaar geleden gaf ik aan dat de AEX richting het einde van 2016 de zone 475 tot 485 kon testen en we dan alert moesten zijn op topvormingssignalen.
In de laatste dagen van 2016 testte de AEX de bovenkant van deze zone bij 484,40. In de eerste dagen van dit jaar verhoogde de AEX zijn jaartop naar 489,90. Dit bleef tot ongeveer een week geleden de top in de markt. Er was sprake van een zijwaartse smalle consolidatiefase tussen de 480,40 en 489,90.
Ondanks alle gevormde toppatronen en de neerwaartse doorbraak van 480,40 werd er geen verdere correctie ingezet. De markt besloot anders en vormde een bodem bij 476,70. Dit was het startpunt van een volgende krachtige opgaande beweging in de afgelopen weken van ruim 20 punten.
Geen afstel
Dit zien we vaker in een euforische markt, de eerste correctiesignalen worden opgeheven en de euforie neemt steeds verder toe. Toch zorgde deze nieuwe opwaartse draai niet voor een structurele verandering in mijn opinie.
Met de doorbraak door de 489,90 gaf ik aan dat de AEX ongeveer tot de 495 tot 496 kon oplopen. Mijn eerdere visie kwam niet uit, maar van afstel van de correctie is naar mijn mening geen sprake.
Een ander opvallend feit is de afstand van de AEX-stand tot aan het 200-daags gemiddelde. Dit gemiddelde loopt langzaam op, maar ligt pas rond de 455. Vaak zien we dat als de afstand tot aan dit gemiddelde rond de 10% ligt de kans op een forsere tegenreactie groot is.
Raakpunten
De laatste keer dat de AEX 10% of hoger boven dit gemiddelde stond was in de periode medio 2015 tot eind 2015. Verder is tijdens de opgaande beweging sinds begin december, de AEX vanaf de onderkant van het stijgende trendkanaal opgelopen naar de bovenkant.
In beide gevallen is te zien dat zowel de oplopende toppenlijn als de bodemlijn al vier keer werden getest.
- De stijgende bodemlijn werd gestart in februari bij 378,50 en loopt langs de bodems van 410, 437,50 en 445,65.
- De toppenlijn werd in de afgelopen anderhalve maand tweemaal kortstondig gebroken en meerdere keren getest. Vandaag ligt deze stijgende toppenlijn bij 496,70.
Te euforisch
Een kortere stijgende toppenlijn langs de toppen van september (466,20) en januari (489,90) ligt bij 499,20. Pas een structurele beweging boven vooral de eerste toppenlijn zou een verdere verbetering inhouden en een beweging mogelijk maken richting de 506 tot 510.
Zoals u weet acht ik de kans groter dat er eerst een forsere correctie plaatsvindt voordat de 510 wordt getest en gebroken. Deze beweging tot boven de 510 verwacht ik pas in de loop van het eerste halfjaar. Maar uitsluiten in een zeer euforische markt mogen we het niet.
De bovenkant van het trendkanaal is dus met succes getest (ondanks korte overshoot) waarbij een hanging man werd gevormd. Verder is er nog steeds sprake van negatieve divergentie in de RSI als we kijken over de afgelopen twee maanden.
Top gezet?
Ik zag overigens ook divergentie in de VIX (volatiliteitsindex). Ondanks dat Fred Optie het er niet mee eens is, is dit ook een risicosignaal. Er zijn al hogere bodems in de VIX te zien ten opzichte van de hogere toppen in de S&P 500. Een aanzienlijk risicosignaal.
Weerstand in de AEX ligt dus bij 496,70 en 497,10. De eerste steunpunten in het kortetermijnbeeld zijn te vinden bij de eerdere kleine gap tot 490,90 en de oude top bij 489,90.
Toch zal de neerwaartse druk op de sinds december stijgende bodemlijn bij nu 485,60 moeten toenemen en uiteindelijk worden gebroken als signaal dat de markt waarschijnlijk zijn top heeft gezet voor de komende tijd. Maar de risicosignalen in deze te euforische markt blijven dus aanwezig.
De informatie in deze column behelst geen individueel beleggingsadvies maar slechts een algemene aanbeveling waarop beleggers hun beleggingsbeslissingen mede kunnen baseren. ING Bank N.V. is verantwoordelijk voor het uitbrengen van de hierboven opgenomen beleggingsaanbeveling die is opgesteld door Bas Heijink, Senior Analist Technische Analyse van het ING Investment Office. Deze beleggingsaanbeveling is opgesteld op basis van zijn eigen kennis gecombineerd met betrouwbare bronnen.