Institutionele beleggers zijn voorzichtiger geworden, terwijl individuele beleggers nog steeds bullish zijn over de financiële markten.
Deze conclusie trekt Barron’s na bestudering van de optiemarkt.
De put/callratio voor de index van de Chicago Board Options Exchange (CBOE) stond op dinsdag op 2,03, wat betekent dat er ruwweg twee putopties werden verhandeld voor elke calloptie. De CBOE put/callratio voor individuele aandelen bedroeg daarentegen slechts 0,39, wat aangeeft dat er ongeveer 2,5 keer meer callopties werden verhandeld dan putopties.
Callopties geven beleggers het recht om een index of een individueel aandeel te kopen, terwijl putopties de houders het recht geven om ze te verkopen. De houder van de calloptie speculeert dus op een koersstijging.
Institutionele versus particuliere beleggers
Indexopties op toonaangevende beursgraadmeters als de S&P 500 worden veel door institutionele beleggers gebruikt om de waarde van hun portefeuilles af te dekken middels putopties. Callopties op individuele aandelen worden juist meer gebruikt door kleine beleggers om te speculeren op de koersen van individuele bedrijven.
De put/callratio voor indexopties kan van dag tot dag verschillen. Het gemiddelde voor oktober ligt tot nu toe op 1,55, ofwel grofweg 3 putopties voor elke 2 callopties.
De put/call-verhouding van individuele aandelen is tot nu toe consistent onder 0,5 gebleven deze maand en sinds 30 juni, wat duidt op een voortdurende voorkeur onder kleine beleggers voor callopties.
Alarmerend: in 5 jaar niet zo'n groot verschil
Chris Murphy, mede-hoofd derivatenstrategie bij Susquehanna Financial Group, noemde het verschil tussen de CBOE put/callratio voor indexopties en voor aandelenopties 'dramatisch': zo groot heeft hij het de afgelopen 5 jaar nog nauwelijks gezien.
Een mogelijke interpretatie is dat institutionele handelaren steeds meer de bescherming van de index-put opzoeken terwijl kleine beleggers nog steeds bullish zijn. Vooral callopties voor techreus Apple, die afgelopen week de nieuwe iPhone 12 presenteerde, worden veel verhandeld. Dat heeft echter weinig effect op de hoeveelheid geld in de optiemarkt.
Volgens Murphy worden er aan de indexkant mogelijk minder callopties verhandeld door instellingen vanwege de kracht van de markt.
Lees meer: Miljardair Bill Ackman is bullish op Amerika op lange termijn