Beleggers worstelen voortdurend met de vraag wat voor effect gebeurtenissen in de wereld hebben op de waarde van een financieel bezit, ook als ze er even niet aan willen denken.
Een achterliggende gedachte is dat de markt altijd in beweging is om het grootste deel van de handelaren op het verkeerde been te zetten, het deel van de markt dat het meest door emoties wordt geleid. De indicatoren van dit moment tonen aan dat beleggers meer bescherming zoeken.
Wanneer beleggers binnen een opgaande trend grotendeels zijn ingedekt op een daling betekent dit dat het evenwicht in de markt wordt verschoven naar de bovenkant en dit ongunstig is voor ingenomen shortposities.
Op het moment dat koersen stijgen zullen shortposities sneller uit de markt worden gewerkt. Wanneer er echter een continue aanstroom van nieuwe shortposities blijft, dan is het maar de vraag waar de stijging eindigt.
Angst en hebzucht
Een interessante maatstaf voor het sentiment is de Fear & Greed-index van CNN. Deze index is opgebouwd uit zeven sentimentindicatoren die betrekking hebben op:
- volatiliteit
- momentum
- obligaties
- opties
Een top in aandelen valt doorgaans samen met een hoge waarde, voor een bodem is dat andersom.
Terwijl Wall Street bezig is aan het maken van all time highs staat deze index momenteel op angst. Precies hetzelfde zagen we eind mei tot midden juni gebeuren, ook toen beschreef ik deze angstige markt en kregen we nog stijgende beurskoersen tot gevolg.
Hoewel een correctie steeds dichterbij lijkt te komen zijn de voorwaarden voor een top op basis van het sentiment nog niet aanwezig. Een verbetering in het sentiment zal substantieel aan de kans bijdragen.
Beweeglijkheid
Misschien wel de belangrijke indicator die onrust op de markt aangeeft is de VIX. Mijn ervaring is dat wanneer de VIX in een snel tempo stijgt en uit de band breekt de vorming van een bodem een hoge kans heeft. In de grafiek is de VIXe afgezet tegen het verloop van de S&P 500 (groene lijn)
Op 29 mei schreef ik: “Ik verwacht rond 5 juni een correctiebodem, later in juni ga ik op zoek naar een shortsignaal en sluit niet uit dat eerst nog longkansen ontstaan. De tijdsindicaties voor een top lopen nog wat uiteen. Rond 18 juli reken ik vervolgens op een belangrijkere low.”
In de hierop volgende bijdrage noemde ik het 420-niveau als punt van aantrekking en weerstand.
Klik op de grafiek voor een grote versie
Wat opvalt aan de grafiek van de AEX is het volgende:
- Het fibonacci-extentietarget bij 420 is behaald. De stijging van februari tot april is even groot in lengte als de stijging van april tot juli. Dit geldt als een weerstand.
- Vanaf de bodem in april tot de top bij 420 geldt het 61,8% niveau als een belangrijk retracement (zwarte stippenlijn bij 402). Hier heeft de index voorlopig steun gevonden; 18 juli speelde hierbij een belangrijke rol.
- De RSI toont negatieve divergentie (hogere top in de index wordt niet bevestigd door de indicator). Dit bevestigt dat de stijging kracht heeft verloren.
Golven tellen
Er zijn verschillende manieren om golfbewegingen te tellen, in algemene zin wordt dit Elliot Wave genoemd. Wanneer twee stijgende (of dalende) golven ongeveer identiek zijn hebben ze een correctieve aard.
Wanneer er in het midden van een trend een duidelijk sterkere golf zichtbaar is geldt dit als een trendmatige beweging. In dat geval zijn er drie golven in de richting van de trend en twee golven die de trend corrigeren.
Deze wetenschap kan een belegger ondersteunen om te bepalen of het einde van een trend is genaderd.
Klik op de grafiek voor een grote versie
Top gezet
Een top lijkt dus voorlopig te zijn gezet ( op lange termijn zie ik nog hogere koersen). De beweging begin juni had duidelijk de meeste kracht, tussen eind juni en begin juli daalde de RSI en is een duidelijk verlies aan kracht te meten. Karakteristieken die horen bij de voltooiing van een trend.
De daling van de afgelopen weken kent nog geen duidelijke structuur. In geval van een correctieve daling houd ik er rekening mee dat er rond 390 steun ligt. Breekt de AEX neerwaarts door de 400 en gebeurt dit met overtuigende kracht dan komt een koersdoel van 380 in zicht.
Vooralsnog ga ik eerst uit van het hoogste koersdoel en een correctief verloop.
Tijdsbeeld
Met hulp van mijn methode waarmee ik draaipunten voorspel houd ik rekening met een lager topje rond 29 of 30 juli. Mijn voorkeur heeft om pas rond dat moment te kijken naar een vervolgshort. Op dit moment ben ik neutraal.
Zolang de indicatoren op Wall Street niet meewerken geef ik het huidige herstel nog wat mogelijkheden. Ik loer dus op nieuwe tekenen van hebzucht, die hoe tegenstrijdig ook, ruimte maken voor een correctie.
Jan Kastelijns is een selfmade beursdeskundige. .De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Kastelijns neemt veelal posities in op beleggingen die hij hier ook beschrijft, die kunnen overigens wel continu van aard veranderen.