UNIBAIL-RODAMCO-WESTFIELD FR0013326246

Unibail-Rodamco-Westfield 2022, het jaar van de comeback?

1. Lamsrust 31 mei 2022 18:14

   auteur info

   • Lamsrust

     Lid sinds: 09 feb 2018

     Laatste bezoek: 14 mei 2024

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 3062

     Gegeven: 493

   •    Aantal posts: 2.488

   quote:

   tradersonly schreef op 31 mei 2022 17:39:

   Giga eindveiling. 1,5 miljoen stukken ongeveer. Niel? Dan komt hij met een procent extra nu zeer dicht bij de 30%
   

   Zelfs na de eindveiling worden nog 100.000 den stukken verhandeld. Kennelijk wilde iemand er perse uit voor het einde van de maand en is er een koper die het allemaal oppakt.
   Kennelijk verwacht de markt geen bod van Niel anders zou de koers daar toch al wat op vooruitlopen lijkt me.
2. junkyard 31 mei 2022 20:04

   auteur info

   • junkyard

     Lid sinds: 31 jul 2016

     Laatste bezoek: 14 mei 2024

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 1057

     Gegeven: 68

   •    Aantal posts: 3.005

   Ook EU vastgoedfondsen als Vonovia, Gecina, Wereldhave, NSI is een zeer hoge slotveiling en hoog volume zichtbaar. Iemand een idee?
   
   Het hogere volume geldt voor veel andere fondsen, mogelijk deels omdat US gisteren dicht was?
   
   @Lamsrust, merci voor je post. Ik zie het iets minder zonnig in voor de US exit, reken op forsere verliezen. Eens dat URW niet snel de strategie zal loslaten, en er voor eind 2023 kansen moeten liggen om in rustiger(e) markten te verkopen. Voor URW vooral belangrijk om de US prestatie (huren/bezetting) te verbeteren, en de US organisatie gemotiveerd te houden ondanks het naderende afscheid (en gebrek aan carrière kansen > wellicht door wat extra $$$ bonussen). Verslechterende markten maken definitief afscheid van afglijdende regionals wel makkelijker (dan wel zonder opbrengst). Tender zie ik niet snel aankomen, de US regionals zullen voornamelijk dmv mortgage loans zijn gefinancierd waarbij na forse discount (zoals bij NIY 10%) weinig (URW) equity zal resteren. Alleen bij hogere opbrengsten kan een tender worden ingezet op diverse URW obligaties.
3. Lamsrust 31 mei 2022 22:06

   auteur info

   • Lamsrust

     Lid sinds: 09 feb 2018

     Laatste bezoek: 14 mei 2024

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 3062

     Gegeven: 493

   •    Aantal posts: 2.488

   quote:

   junkyard schreef op 31 mei 2022 20:04:

   Ook EU vastgoedfondsen als Vonovia, Gecina, Wereldhave, NSI is een zeer hoge slotveiling en hoog volume zichtbaar. Iemand een idee?
   
   Het hogere volume geldt voor veel andere fondsen, mogelijk deels omdat US gisteren dicht was?
   
   @Lamsrust, merci voor je post. Ik zie het iets minder zonnig in voor de US exit, reken op forsere verliezen. Eens dat URW niet snel de strategie zal loslaten, en er voor eind 2023 kansen moeten liggen om in rustiger(e) markten te verkopen. Voor URW vooral belangrijk om de US prestatie (huren/bezetting) te verbeteren, en de US organisatie gemotiveerd te houden ondanks het naderende afscheid (en gebrek aan carrière kansen > wellicht door wat extra $$$ bonussen). Verslechterende markten maken definitief afscheid van afglijdende regionals wel makkelijker (dan wel zonder opbrengst). Tender zie ik niet snel aankomen, de US regionals zullen voornamelijk dmv mortgage loans zijn gefinancierd waarbij na forse discount (zoals bij NIY 10%) weinig (URW) equity zal resteren. Alleen bij hogere opbrengsten kan een tender worden ingezet op diverse URW obligaties.
   

   Eens dat het allerbelangrijkste is dat de bezetting op peil wordt gebracht en dat de huren minimaal gelijk blijven en liefst met de inflatie stijgen. De US organisatie kan hiertoe gemotiveerd worden indien duidelijk wordt dat de flagships dan wel behouden worden in een JV structuur dan wel “en bloc” aan een koper worden verkocht. Dan zal het hele team namelijk meegaan naar de koper. Daarnaast kan een incentive programma worden opgezet. Bovendien zijn mensen in de US/UK meer gewend aan wisseling van eigenaars bij vastgoed en de daarmee samenhangende wisselingen van personeel, i.e. een arbeidstijd van 5 jaar bij een werkgever is daar al lang.
   Wat de exit yields voor de betere US regionals - waarin dus nog equity zit - gaat worden zal de tijd leren. Volgens mij worden er momenteel niet zo heel veel deals op dat vlak gedaan, maar ik ben geen US real estate retail expert.
   
   Het allerbelangrijkste vind ik eigenlijk dat er dit jaar iets met die US regionals gaat gebeuren, zodat de markt ziet dat management woord houdt. Anders wordt het een continu verschuivende finishlijn en daarop haken beleggers af.
4. groene appel 1 juni 2022 08:14

   auteur info

   • groene appel

     Lid sinds: 30 jun 2016

     Laatste bezoek: 17 okt 2023

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 1103

     Gegeven: 2954

   •    Aantal posts: 4.611

   Bank of America herhaalt het verkoopadvies voor UNIBAIL-RODAMCO-WESTFIELD
   dinsdag 31 mei 2022 - 12:38u -
   
   Bank of America verlaagt het koersdoel van UNIBAIL-RODAMCO-WESTFIELD naar € 45,00 van € 50,00. Het verkoopadvies van donderdag 10 februari 2022 wordt herhaald
   
   Overal waar het woord Amerika in voorkomt lijkt wel ellende te geven...Vind het verkoopadvies nogal fors.
5. tradersonly 1 juni 2022 09:06

   auteur info

   • tradersonly

     Lid sinds: 25 feb 2016

     Laatste bezoek: 14 mei 2024

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 1127

     Gegeven: 354

   •    Aantal posts: 3.035

   Belachelijk koersdoel. Tenzij ze uitgaan van een tweede coronagolf.
6. junkyard 1 juni 2022 09:39

   auteur info

   • junkyard

     Lid sinds: 31 jul 2016

     Laatste bezoek: 14 mei 2024

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 1057

     Gegeven: 68

   •    Aantal posts: 3.005

   Zie onderbouwing bij deze koersdoel aanpassing die gisteren al is gedeeld door voda, wat ik redelijk kan volgen (URW beurskoers ontwikkeling in 2022 t.o.v. sectorgenoten is relatief goed door Niel, maar niet in lijn met URW risicoprofiel/uitdagingen):
   
   Het aandeel heeft het dit jaar vooralsnog goed gedaan, met een dubbelcijferige stijging, waarmee Unibail beter presteerde dan zijn Amerikaanse sectorgenoten bijvoorbeeld.
   
   Analist Markus Kulessa verklaarde die stijging door te wijzen op het winstherstel na de coronacrisis en het belang dat Xavier Niel in Unibail uitbreidde. Maar het coronaherstel is nu wel achter de rug, betoogt de analist. Hij verwacht dat de winstgroei in de tweede jaarhelft terugvalt naar zo'n 5 procent. In de eerste jaarhelft en de laatste zes maanden van vorig jaar was dit nog 40 procent.
   
   Kulessa wijst er verder op dat Unibail een relatief hoge schuld heeft, terwijl de financieringskosten juist hard stijgen.
   
   "Minder groei en meer inflatie is geen goed vooruitzicht voor de retail", waarschuwt Kulessa. En het kan volgens hem wel eens een opgave blijken om in de VS de portefeuille af te bouwen.
   
   Al met al houdt de markt te weinig rekening met alle tegenwinden, vindt Bank of America.
7. Mr.J.bonds 1 juni 2022 09:50

   auteur info

   • Mr.J.bonds

     Lid sinds: 13 apr 2020

     Laatste bezoek: 01 mei 2024

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 588

     Gegeven: 392

   •    Aantal posts: 1.063

   quote:

   groene appel schreef op 1 juni 2022 08:14:

   Bank of America herhaalt het verkoopadvies voor UNIBAIL-RODAMCO-WESTFIELD
   dinsdag 31 mei 2022 - 12:38u -
   
   Bank of America verlaagt het koersdoel van UNIBAIL-RODAMCO-WESTFIELD naar € 45,00 van € 50,00. Het verkoopadvies van donderdag 10 februari 2022 wordt herhaald
   
   Overal waar het woord Amerika in voorkomt lijkt wel ellende te geven...Vind het verkoopadvies nogal fors.
   

   Dit hoort inderdaad thuis bij het kartel van begeleidende banken dat de aan miljoenen opbrengende commissies van de URW-emissie is misgelopen.. Zijn allemaal vrindjes van elkaar en via deze weg wordt er een kleine wraakactie geïnitieerd..
   
   Maar ze beseffen niet dat ze de eigenlijke beneficiant en initieerder van het afstoppen van de emissie(Niel in deze) eigenlijk in de kaart spelen.. Want die kan, dankzij deze kansloze adviesverlagingen, vrolijk blijven door sprokkelen voor zijn geplande overname op fijne lage koersjes..
   
   Tenzij hier ook weer een geheime deal ligt tussen Niel en de banken, waar dan Niel belooft te blijven lenen voor URW, in tegenruil voor adviesverlagingen, voor Niel's zijn URW. En Niel heeft aangegeven in zijn laatste communicatie omtrent zijn laatste aankopen stukken URW, door te willen blijven verwerven in Unibail Rodamco Westfield..
8. junkyard 1 juni 2022 09:52

   auteur info

   • junkyard

     Lid sinds: 31 jul 2016

     Laatste bezoek: 14 mei 2024

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 1057

     Gegeven: 68

   •    Aantal posts: 3.005

   quote:

   Lamsrust schreef op 31 mei 2022 22:06:

   [...]
   
   Eens dat het allerbelangrijkste is dat de bezetting op peil wordt gebracht en dat de huren minimaal gelijk blijven en liefst met de inflatie stijgen. De US organisatie kan hiertoe gemotiveerd worden indien duidelijk wordt dat de flagships dan wel behouden worden in een JV structuur dan wel “en bloc” aan een koper worden verkocht. Dan zal het hele team namelijk meegaan naar de koper. Daarnaast kan een incentive programma worden opgezet. Bovendien zijn mensen in de US/UK meer gewend aan wisseling van eigenaars bij vastgoed en de daarmee samenhangende wisselingen van personeel, i.e. een arbeidstijd van 5 jaar bij een werkgever is daar al lang.
   Wat de exit yields voor de betere US regionals - waarin dus nog equity zit - gaat worden zal de tijd leren. Volgens mij worden er momenteel niet zo heel veel deals op dat vlak gedaan, maar ik ben geen US real estate retail expert.
   
   Het allerbelangrijkste vind ik eigenlijk dat er dit jaar iets met die US regionals gaat gebeuren, zodat de markt ziet dat management woord houdt. Anders wordt het een continu verschuivende finishlijn en daarop haken beleggers af.
   

   Eens, het biedt ook kansen dat de boel wordt verkocht, en het team zal wat wisselingen gewend zijn na Westfield overname en interne mutaties URW management. Bezetting in US vind ik niet zo sterk, als veel malls als 'prime' moeten worden verkocht tegen lage yields dan is hier werk aan de winkel (zonder uitvoerige capex rondes en herontwikkelingen, maar directe verhuringen).
   
   Volgens mij zijn er nu bijna geen US winkelcentra die worden verkocht (als winkelcentrum ipv project), en is er geen goede referentie voor de regionals. Ik verwacht hier lage netto opbrengsten (na aflossing mortgage loans), veel vaart maken zal vooral helpen om een scherpere focus te krijgen in US (niet om een zak geld binnen te halen voor URW aandeelhouders). Toch kan dit de LTV iets verlagen, omdat de regionals (mortgage loans) relatief hoog in beleningsgraad zullen zitten (ivm eerdere afboekingen). Deze mortgage loans kunnen nog relatief aantrekkelijke tarieven hebben (en boeteclausules?) waarmee een snelle verkoop kan leiden tot waardeverlies, wellicht dat URW iets kan onderhandelen met deze geldverstrekkers (die nu vast graag worden afgelost op deze matige assets) en dat deze exit strategie/onderhandeling nu per US regional winkelcentrum plaatsvindt (incl. overleg met URW JV partners).
9. HCohen 1 juni 2022 10:40

   auteur info

   • HCohen

     Lid sinds: 21 jan 2013

     Laatste bezoek: 14 mei 2024

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 3533

     Gegeven: 3338

   •    Aantal posts: 5.017

   quote:

   junkyard schreef op 1 juni 2022 09:39:

   Zie onderbouwing bij deze koersdoel aanpassing die gisteren al is gedeeld door voda, wat ik redelijk kan volgen (URW beurskoers ontwikkeling in 2022 t.o.v. sectorgenoten is relatief goed door Niel, maar niet in lijn met URW risicoprofiel/uitdagingen):
   
   Het aandeel heeft het dit jaar vooralsnog goed gedaan, met een dubbelcijferige stijging, waarmee Unibail beter presteerde dan zijn Amerikaanse sectorgenoten bijvoorbeeld.
   
   Analist Markus Kulessa verklaarde die stijging door te wijzen op het winstherstel na de coronacrisis en het belang dat Xavier Niel in Unibail uitbreidde. Maar het coronaherstel is nu wel achter de rug, betoogt de analist. Hij verwacht dat de winstgroei in de tweede jaarhelft terugvalt naar zo'n 5 procent. In de eerste jaarhelft en de laatste zes maanden van vorig jaar was dit nog 40 procent.
   
   Kulessa wijst er verder op dat Unibail een relatief hoge schuld heeft, terwijl de financieringskosten juist hard stijgen.
   
   "Minder groei en meer inflatie is geen goed vooruitzicht voor de retail", waarschuwt Kulessa. En het kan volgens hem wel eens een opgave blijken om in de VS de portefeuille af te bouwen.
   
   Al met al houdt de markt te weinig rekening met alle tegenwinden, vindt Bank of America.
   

   Imo zit het risicoprofiel/ uitdagingen reeds langs in de koers. Als we kijken naar discount/pré-corona koers/ ontwikkelingen sindsdien en koersverloop lijkt me dat evident. In vergelijking met EU-peers doet URW het in 2022 iets beter dan Klep(en Vastned), maar stukken minder dan ECP en WHV.
   
   Noodzakelijke afwaarderingen en korting bij US-porto wordt imho al rekening mee gehouden. Ik begrijp dat recessie-angst wordt vertaald in een voorzichtige(re) houding, maar om nu een koersdoel aan te houden(45-50 euro) welke ook gehanteerd werd voor het grootste gedeelte van de Pandemie lijkt mij niet correct(NDV amounted to €110.30 per share as at December 31, 2021).
   
   Us sektorgenoten zijn eerder vooruitgelopen op de muziek(SPG eerder op pré-Corona niveau) maar zijn recentelijk teruggezakt. URW is in die periode(ondanks aankoopgedrag Niel) redelijk stabiel in range 60-75 gebleven(uitschieters daargelaten).
10. HCohen 1 juni 2022 10:56

    auteur info

    • HCohen

      Lid sinds: 21 jan 2013

      Laatste bezoek: 14 mei 2024

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 3533

      Gegeven: 3338

    •    Aantal posts: 5.017

    Press Release
    AMC Theatres® Unveils Its Most Popular Moviegoing Amenities With the Opening of AMC Dine-in Topanga 12, in Canoga Park, CA, Opening Thursday, June 2
    investor.amctheatres.com/newsroom/new...
    www.urw.com/en/website~o~content/asse...
    
    AMC DINE-IN Topanga 12 features all recliner seating, IMAX with Laser at AMC, Dolby Cinema at AMC, as well as many other popular amenities like all laser projection and the Dine-In Delivery to Seat service
    
    In conjunction with the opening of AMC DINE-IN Topanga 12, nearby AMC Promenade 16 will close at the end of business on Wednesday, June 1
    
    LEAWOOD, Kan.--(BUSINESS WIRE)-- AMC Theatres® (NYSE:AMC), the largest theatrical exhibitor in the United States and the world, and Unibail-Rodamco-Westfield (URW), global developer and operator of flagship destinations, today announced that AMC’s first newly-built theatre of 2022, AMC DINE-IN Topanga 12, will open to the public this Thursday, June 2. In conjunction with the grand opening of AMC DINE-IN Topanga 12, the nearby AMC Promenade 16 in Woodland Hills will cease operation and close at the end of business on June 1. AMC DINE-IN Topanga 12 is a core entertainment anchor in the expansion at Westfield Topanga & The Village, and part of URW’s massive investment in renovating the center to create a world-class dining, entertainment, and luxury district out of former department store space.
11. Lamsrust 1 juni 2022 11:07

    auteur info

    • Lamsrust

      Lid sinds: 09 feb 2018

      Laatste bezoek: 14 mei 2024

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 3062

      Gegeven: 493

    •    Aantal posts: 2.488

    quote:

    junkyard schreef op 1 juni 2022 09:52:

    [...]
    
    Eens, het biedt ook kansen dat de boel wordt verkocht, en het team zal wat wisselingen gewend zijn na Westfield overname en interne mutaties URW management. Bezetting in US vind ik niet zo sterk, als veel malls als 'prime' moeten worden verkocht tegen lage yields dan is hier werk aan de winkel (zonder uitvoerige capex rondes en herontwikkelingen, maar directe verhuringen).
    
    Volgens mij zijn er nu bijna geen US winkelcentra die worden verkocht (als winkelcentrum ipv project), en is er geen goede referentie voor de regionals. Ik verwacht hier lage netto opbrengsten (na aflossing mortgage loans), veel vaart maken zal vooral helpen om een scherpere focus te krijgen in US (niet om een zak geld binnen te halen voor URW aandeelhouders). Toch kan dit de LTV iets verlagen, omdat de regionals (mortgage loans) relatief hoog in beleningsgraad zullen zitten (ivm eerdere afboekingen). Deze mortgage loans kunnen nog relatief aantrekkelijke tarieven hebben (en boeteclausules?) waarmee een snelle verkoop kan leiden tot waardeverlies, wellicht dat URW iets kan onderhandelen met deze geldverstrekkers (die nu vast graag worden afgelost op deze matige assets) en dat deze exit strategie/onderhandeling nu per US regional winkelcentrum plaatsvindt (incl. overleg met URW JV partners).
    

    Mijn voorstel om voor het einde van dit jaar het US regional bezit (+ Westfield Montgomery) te verkopen tegen een boekverlies van maximaal EUR 500 mln (exclusief eventuele korting op af te lossen leningen) heeft ook als voornaamste doelstelling het aanbrengen van alle managementfocus op de US flagship portfolio. Door deze stap halveert URW namelijk het aantal malls in de US (van 24 naar 12), terwijl de te verkopen malls maar 16% van de totale boekwaarde aan US malls omvatten (EUR 1.9 mrd van EUR 11.6 mrd) en 25% van de NRI. Bovendien ben ik de mening toegedaan dat in het huidige retaillandschap de toekomst zit in de topkwaliteit malls in de meest welvarende stedelijke gebieden (zie succes Westfield MotN) én dat minder goed vastgoed bij een eventuele langere tijd van lagere economische groei als eerste geraakt wordt. Topkwaliteit blijft altijd overeind.
    URW USA bestaat na deze stap uit 5 A++, 4 + en 3 A malls en heeft daarmee een topkwaliteit portfolio, waarvan alleen de bezetting opgekrikt moet worden naar 95% zonder significante CAPEX investeringen. Ik vermoed echter dat er toch nog een paar 100 miljoen capex nodig zal zijn om dat bezettingsniveau te halen.
    Niel zal bovenstaande analyse ook maken, i.e. 75% van de USA flagship portfolio is binnen het USA winkellandschap van topkwaliteit en zal dat in de toekomst blijven m.b.v. de nodige investeringen.
12. tradersonly 1 juni 2022 12:36

    auteur info

    • tradersonly

      Lid sinds: 25 feb 2016

      Laatste bezoek: 14 mei 2024

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 1127

      Gegeven: 354

    •    Aantal posts: 3.035

    www.iex.nl/Premium/Adviezen/748146/Ge...
    
    Unibail-Rodamco W.
    spra nta € 123
    disagio (46%)
    Ltv 43,3%
    Kw 7.7
13. HCohen 1 juni 2022 13:06

    auteur info

    • HCohen

      Lid sinds: 21 jan 2013

      Laatste bezoek: 14 mei 2024

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 3533

      Gegeven: 3338

    •    Aantal posts: 5.017

    Onderstaand voor mijzelf een check mbt invloed Niel op koersvorming URW
    
    Is de participatie en betrokkenheid van Niel positief voor URW?
    Zonder twijfel en op meerdere niveaus.
    
    Is Niel de allesbepalende factor en enige reden die de koers van URW op een bepaald/ minimaal niveau houdt?
    Ik ben de mening aangedaan dat dat niet klopt.
    
    Niel's aankopen en het gemm koersniveau per aankoop;
    - 4 jan 2021; 62,1194 euro
    - 8 jan 2021; 64,3628 euro
    - 11 feb 2021; 57,3576 euro
    - 29 mrt 2021; 69,0594 euro
    - 19 april 2021; 69,4387 euro
    - 29 juli 2021; 72,3958 euro
    - 8 april 2022; 67,78 euro
    - 12 arpil 2022; 68,43 euro
    - 28 april 2022; 69,64 euro
    - 6 mei 2022; 67,5319 euro
    
    Perioden dat de koers van URW onder de 60 euro noteerde;
    11 feb 2021 - 26 feb; Niel deed aankopen
    29 nov - 2 dec 2021; geen aankopen Niel
    13 dec -23 dec 2021; geen aankopen door Niel
    4 mrt - 10 mrt 2022; geen aankopen door Niel
14. HCohen 1 juni 2022 14:40

    auteur info

    • HCohen

      Lid sinds: 21 jan 2013

      Laatste bezoek: 14 mei 2024

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 3533

      Gegeven: 3338

    •    Aantal posts: 5.017

    Property Prices Hold Ground Against Higher Rates
    www.greenstreet.com/insights/CPPI
    
    Newport Beach, CA, May 5, 2022 — The Green Street Commercial Property Price Index® was unchanged in April. The all-property index is up a modest 0.2% so far in ’22 after rising 24% last year.
    
    “Commercial property prices are not going up anymore, but for the most part, they’re not going down either,” said Peter Rothemund, Co-Head of Strategic Research at Green Street. “That’s about as good as one could hope for in this environment, and a lot better than bonds and stocks, which have both lost about 10% in value as interest rates have increased.”
    
    Green Street Commercial Property Price Index
    gs-s3-prd-usw2-website.s3.us-west-2.a...
    Index/Value/ Past Month/ Past 12 Mos/ From Pre Covid
    Mall/ 93.7/ 0%/ 21%/ -3%
15. HCohen 1 juni 2022 17:46

    auteur info

    • HCohen

      Lid sinds: 21 jan 2013

      Laatste bezoek: 14 mei 2024

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 3533

      Gegeven: 3338

    •    Aantal posts: 5.017

    - We zitten nog niet in rustig water -
    (mag geen verrassing zijn, maar onderstaande arikelen/ signalen ter illustratie)
    
    Video: Europa stevent af op recessie en dat betekent onzekere aandelenmarkten
    www.youtube.com/watch?v=jzzB3cbocow&a...
    
    FINANCE
    Jamie Dimon says ‘brace yourself’ for an economic hurricane caused by the Fed and Ukraine war
    www.cnbc.com/2022/06/01/jamie-dimon-s...
    
    Treasury secretary concedes she was wrong on 'path that inflation would take'
    edition.cnn.com/2022/05/31/politics/t...
    
    voor de abo's
    www.iex.nl/Premium/Adviezen/748146/Ge...
16. HCohen 1 juni 2022 17:49

    auteur info

    • HCohen

      Lid sinds: 21 jan 2013

      Laatste bezoek: 14 mei 2024

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 3533

      Gegeven: 3338

    •    Aantal posts: 5.017

    Kintbury Capital LLP gaat van 0.7% naar 0.66% short per 31 mei
    
    Marshall Wace LLP gaat van 1.11% naar 0.71% short per 31 mei
17. Mr.J.bonds 1 juni 2022 21:03

    auteur info

    • Mr.J.bonds

      Lid sinds: 13 apr 2020

      Laatste bezoek: 01 mei 2024

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 588

      Gegeven: 392

    •    Aantal posts: 1.063

    quote:

    HCohen schreef op 1 juni 2022 17:49:

    Kintbury Capital LLP gaat van 0.7% naar 0.66% short per 31 mei
    
    Marshall Wace LLP gaat van 1.11% naar 0.71% short per 31 mei
    

    Kijk, de ratten verlaten het over te nemen schip..
18. Bert12345 1 juni 2022 21:37

    auteur info

    • Bert12345

      Lid sinds: 20 sep 2006

      Laatste bezoek: 06 mei 2023

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 2576

      Gegeven: 1221

    •    Aantal posts: 6.062

    quote:

    Mr.J.bonds schreef op 1 juni 2022 21:03:

    [...]
    
    Kijk, de ratten verlaten het over te nemen schip..
    

    Ik zat long in URW en ben met verlies uitgestapt. Dat zij hun LTV anders berekenen dan de markt dat doet, gaf mij onbehagen.
19. Branco P 1 juni 2022 22:00

    auteur info

    • Branco P

      Lid sinds: 02 jul 2014

      Laatste bezoek: 14 mei 2024

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 3648

      Gegeven: 1071

    •    Aantal posts: 9.186

    quote:

    Lamsrust schreef op 1 juni 2022 11:07:

    [...]
    
    Mijn voorstel om voor het einde van dit jaar het US regional bezit (+ Westfield Montgomery) te verkopen tegen een boekverlies van maximaal EUR 500 mln (exclusief eventuele korting op af te lossen leningen) heeft ook als voornaamste doelstelling het aanbrengen van alle managementfocus op de US flagship portfolio. Door deze stap halveert URW namelijk het aantal malls in de US (van 24 naar 12), terwijl de te verkopen malls maar 16% van de totale boekwaarde aan US malls omvatten (EUR 1.9 mrd van EUR 11.6 mrd) en 25% van de NRI. Bovendien ben ik de mening toegedaan dat in het huidige retaillandschap de toekomst zit in de topkwaliteit malls in de meest welvarende stedelijke gebieden (zie succes Westfield MotN) én dat minder goed vastgoed bij een eventuele langere tijd van lagere economische groei als eerste geraakt wordt. Topkwaliteit blijft altijd overeind.
    URW USA bestaat na deze stap uit 5 A++, 4 + en 3 A malls en heeft daarmee een topkwaliteit portfolio, waarvan alleen de bezetting opgekrikt moet worden naar 95% zonder significante CAPEX investeringen. Ik vermoed echter dat er toch nog een paar 100 miljoen capex nodig zal zijn om dat bezettingsniveau te halen.
    Niel zal bovenstaande analyse ook maken, i.e. 75% van de USA flagship portfolio is binnen het USA winkellandschap van topkwaliteit en zal dat in de toekomst blijven m.b.v. de nodige investeringen.
    

    Staar je niet steeds blind op die AAAAAA++++ en A++++ ratings van een ingehuurde consultant Lamsrust. Kijk wat je zelf schrijft: "topkwaliteit portfolio waarvan alleen de bezetting nog opgekrikt moet worden naar 95%". Naar 95%?? Een topwinkelcentrum heeft frictieleegstand van 1% a 2%. Misschien eens een enkele uitschieter met 3% a 4%. Overall maximaal zo'n 2%. Dan pas mag je van mij zo veel A's op je portfolio plakken als je maar wilt, maar tot die tijd zijn het winkelcentra met heel veel werk aan de winkel. Ik heb ze een jaar of twee geleden gescreend, de URW Malls in de USA en steeds weer zag ik grote mastodonten van winkelcentra met 200+ huurders (en nu komt het) verdeeld over minstens twee verdiepingen (waarvan dan één verdieping steeds duidelijk de mindere was) en met grote warenhuisketens als belangrijkste trekkers. De locaties kunnen dan regelmatig fantastisch zijn, er moet in ieder geval bij bijna alle Malls in de USA flink geïnvesteerd worden en ik geef Neil gelijk wanneer hij bedacht heeft dat de hele USA portefeuille eruit gaat. Een koper vinden voor alleen de regionals, dat lijkt mij sowieso niet te doen. Een koper vinden voor het geheel, goed en slecht, inclusief de gehele USA organisatie, en dan voor een zacht prijsje... dat zie ik wél gebeuren de komende jaren en dat zou ik ook zeker toejuichen. Doe je dat, dan kun je in Europa verder bouwen en eventueel MotN-achtige nieuwbouwprojecten weer oppakken in bijvoorbeeld Brussel of Milaan. Maar in eerste instantie natuurlijk die LTV snel in veiligere regionen brengen.
    
    Nu ik er nog een keer over nadenk zal het waarschijnlijk precies omgekeerd aan jouw idee kunnen gaan verlopen: URW verkoopt circa 90% van haar USA winkelcentra aan 1 partij, inclusief organisatie en met de minste 10% blijft ze nog even zitten. Dat is een veel realistische insteek die ook zoden aan de dijk zet en mogelijk toch nog een mooie prijs van betekenen. Je moet echt denken in wat een koper op dit moment zou willen.
20. Lamsrust 1 juni 2022 22:02

    auteur info

    • Lamsrust

      Lid sinds: 09 feb 2018

      Laatste bezoek: 14 mei 2024

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 3062

      Gegeven: 493

    •    Aantal posts: 2.488

    quote:

    Bert12345 schreef op 1 juni 2022 21:37:

    [...]
    
    Ik zat long in URW en ben met verlies uitgestapt. Dat zij hun LTV anders berekenen dan de markt dat doet, gaf mij onbehagen.
    

    URW berekent de LTV zoals overeengekomen met de bond holders en andere kredietverschaffers. De LTV wordt derhalve berekend zonder rekening te houden met de E 2 mrd subordinated hybrid debt en op basis van de IFRS cijfers.
    
    Zelf ga ik altijd uit van de LTV op proportionate basis.
    
    Overigens hield de CFO op de Investor Days WEL rekening met de hybrid debt voor de berekening van de LTV, i.e. hij speelt geen verstoppertje.
    
    Intentie van URW management is een LTV van minder dan 40% inclusief hybrid debt.