Triple A schreef op 19 september 2023 09:44:
[...]
De door jouw verzonnen verkoopkoers laat ik voor wat die is. Ik ben inderdaad uitgestapt en ik heb niet de illusie dat ik altijd op exact het goede moment uitstap. Sinds eind 2016 heb ik meerdere ritten gemaakt met Pharming en overall is het één van mijn beste aandelen met de hoogste rendementen.
Reden voor mijn uitstap is dat bij de door Pharming gepubliceerde halfjaarcijfers de operationele kosten wederom sterk waren gestegen. Daardoor wordt het in 2023 vrijwel onmogelijk om nog winst te maken. En het break-even punt ligt uitgaande van de huidige kostenniveaus en een stabiele Ruconest omzet op $ 80 miljoen Joenja omzet. En dan heb ik het nog niet eens over de omzet waarop een fatsoenlijke nettowinst wordt gemaakt die over de 650 miljoen aandelen kan worden verdeeld.
Pharming heeft de licentie-overeenkomst voor Leniolisib naar beleggers altijd "verkocht" als dat er zeer weinig extra kosten nodig waren om Leniolisib (merknaam Joenja) in de markt te zetten want het waren immers dezelfde medische specialisten als bij Ruconest. Maar ondertussen zijn de operationele kosten in vier jaar tijd met 150% toegenomen.
Operationele kosten per geheel boekjaar 2018 ==> $111,6 miljoen
2019 ==> $119,1 miljoen
2020 ==> $136,9 miljoen
2021 ==> $187,8 miljoen
2022 ==> $201,9 miljoen
Operationele kosten eerste half jaar H1 2018 ==> $50,6 miljoen
H1 2019 ==> $59,1 miljoen
H1 2020 ==> $62,7 miljoen
H1 2021 ==> $77,4 miljoen
H1 2022 ==> $91,0 miljoen
H1 2023 ==> $128,3 miljoen
==================================================
Jij schrijft:
maar weet zelf dondersgoed dat er vanaf Q2 2024 pas daadwerkelijke conclusies getrokken kunnen worden m.b.t. al jouw z.g.n. ''negatieve punten''Dat betekent nog niet dat je als belegger de onzekerheden en risico’s niet moet benoemen. Het zijn ook geen “negatieve punten”, maar risico’s en onzekerheden. Het is niet zeker dat ze zullen optreden, maar er is een
kans dat het gebeurt. Iedere belegger maakt zijn eigen inschatting van de grootte van die kans. Voor Pharming zijn mijns inziens - zoals ik gisteren schreef - de grootste risico's en onzekerheden:
- Afgelopen vijf jaar zijn de operationele kosten met 150% toegenomen. Hoe ontwikkelt zich dat verder?
- Joenja is in de V.S. goedgekeurd voor een ultra zeldzame ziekte. Hoeveel omzet kan Pharming daaruit halen?
- Minder dan 5% van de Ruconest omzet komt van buiten de V.S.. Zal Pharming voor Joenja wel in staat zijn een significante omzet buiten de V.S. te behalen (noodzakelijk voor de business case van Joenja)?
- Pharming spreekt over een mogelijke 2de indicatie voor Leniolisib? Maar er is nog geen enkel klinisch bewijs dat Leniolisib effectief is voor die indicatie. Dat zal eerst aangetoond moeten worden in een fase 2 en fase 3 klinische studie die circa 4 jaar gaat duren.
- Pharming is op dit moment netto verliesgevend. Hoe lang gaat dat nog duren?
- De omzet van Ruconest bleef de afgelopen jaren stabiel ondanks de introductie van preventieve HAE medicijnen (Takhzyro, Orladeyo, HAEgarda). Maar blijft dat ook zo als de komende jaren (onder voorbehoud van goedkeuring) nieuwe acute therapieën op de markt komen?
Ik ben door de almaar stijgende kosten het vertrouwen verloren dat Pharming in 2023 en 2024 winstgevend gaat zijn. Daarom vind ik het potentieel rendement van Pharming niet meer opwegen tegen de aanzienlijke risico’s.
Ik stap weer in zodra Pharming:- kosten gaat terugdringen en
- de Joenja omzet onverwacht snel weet op te voeren
- en bij voorkeur stopt met onrealistische dromen over een overname waarvoor externe financiering nodig is.
-