Opnieuw werden de jaartoppen gisteren verder opgehoogd en ook voor vandaag staat een verdere aanscherping waarschijnlijk op het menu. De markt in het zeerkortetermijnbeeld is krachtig. Vanaf de recente januari-bodem bij 476,70 is de markt in ongeveer 3 weken tijd ongeveer 22 punten opgelopen.
De genoemde januari-bodem ontstond tijdens een valse neerwaartse uitbraak aan het einde van de vorig maand. In de periode vanaf 20 december tot eind januari was er namelijk sprake van een smalle zijwaartse fase waarbinnen een groot aantal correctieve signalen werden gegeven, zoals een batterij aan toppatronen in de zone 487,50 – 489,90.
Bevestigingssignaal?
De neerwaartse doorbraak onder de 480,40 leek toen het bevestigingssignaal van de start van een diepere correctieve beweging. Deze doorbraak bleek echter vals en na twee dagen van bewegingen onder de 480,40 werd de krachtige opgaande kortetermijnbeweging weer ingeslagen. Hij vormde toen een bodem bij 476,70.
Hiermee werden zowel het oplopende 50-daags gemiddelde evenals de voormalige novembertop uit 2015 bij 475 teruggetest. Nadat ik vorig jaar aangaf een krachtige opgaande beweging te verwachten richting de 475 – 485 werd deze uiteindelijk ook bereikt in de laatste handelsweek van vorig jaar.
Daggrafiek AEX
Klik op de grafiek voor een grote versie
Kans op correctieve beweging
Hierna gaf ik aan dat de kans groot was op een normale correctieve beweging. Deze is tot op heden uitgebleven en een verdere opgaande beweging werd gestart enkele weken geleden. Mijn visie is hiermee niet uitgekomen.
Toch blijf ik van mening dat de huidige opgaande bewegingen binnenkort fors gecorrigeerd kunnen worden. Het elastiek wordt steeds strakker gespannen en de huidige opgaande bewegingen laten een behoorlijk aantal risico’s zien.
Dit neemt overigens niet weg dat de huidige opgaande bewegingen wel plaatsvinden. Dit heeft naar mijn mening voor een deel te maken met de enorme euforie onder beleggers momenteel.
Markt is euforisch
Het is lang geleden dat de markt naar mijn mening zo euforisch is geweest waarbij zelfs de verstokte ‘beren’ steeds positiever worden en zich afvragen of er nog wel een correctie zal plaatsvinden.
Correcties vinden echter altijd plaats en zijn nodig om de contouren van de stijgende trend te bepalen. Zoals u weet ben ik voor dit jaar (net als de afgelopen jaren) positief voor de aandelenmarkten.
Voor de AEX zie ik kansen voor een beweging richting de zware weerstand van 564 in de loop van de 2e helft van dit jaar. Ik gaf eerder al aan dat het eerste doel voor de 1e helft van 2017 bij 510 en hoger ligt.
Onmogelijk draaipunt te bepalen
Hier ligt de top van 2015 en dat is tevens de top van de gehele bullmarkt tot nu toe. Ik acht de kans nog steeds beperkt dat deze weerstand al in de komende tijd wordt getest en gebroken zonder forse tegenreactie. Toch is het onmogelijk in een zeer euforische markt het draaipunt te bepalen.
Buiten de euforie zie ik meerdere risico-signalen in de markt. Een belangrijk signaal daarbij is ook de zeer krachtige opwaartse bewegingen in de rentemarkt de laatste maanden.
Overigens verwacht ik voor de 10-jaars rente in Duitsland en Nederland een krachtige verdere stijging in de loop van dit jaar waarbij een verdubbeling van de huidige niveaus mogelijk is.
Koopsignaal lange rente
Ook zagen we al eerder dat de 10-jaars rente in de VS de zeer lange dalende toppenlijn (vanaf de jaren 80) brak, een krachtig koopsignaal in het zeerlangetermijnbeeld. Andere risico’s komen vanuit de technische indicatoren.
Daar zie ik nog steeds een grote kans op negatieve divergentie in het middellangetermijnbeeld en ook de VIX (volatiliteitsindex) laat divergentie zien. Dit betekent dat de S&P 500 hogere toppen maakt terwijl de VIX zelf hogere bodems op de borden zet.
Kijken we verder nog naar de afstand tussen de AEX-stand en het 200-daags gemiddelde dan is deze ook opgelopen richting de 10%, een risico-signaal. We moeten twee jaar terug om een dergelijke afstand tussen deze 2 standen te zien.
Steeds meer versteilingen
Het 200-daags gemiddelde ligt momenteel zo rond de 456 punten. Verder zien we steeds meer versteilingen in de AEX. De opgaande kortetermijnbodemlijnen worden steeds steiler en de contouren in het kortetermijnbeeld van een stijgende wig zijn zichtbaar.
Tel daarbij op dat de Europese markten nog niet structureel door hun stijgende toppenlijnen zijn gebroken en we hebben een risicovolle cocktail van signalen die mogelijk wijzen op een aanstaande topvorming.
In de grafiek van de AEX is te zien dat voor de 3e keer in een week tijd de AEX boven de 1 e stijgende toppenlijn sloot. Deze ligt vandaag bij 497,40.
Hoofd gestoten
Daarboven heeft hij nu meerdere keren zijn hoofd gestoten tegen de steilere toppenlijn die loopt langs de toppen van 466,20 (september) en 489,90 (januari). Een slotkoers hierboven (vandaag bij 500,30) zet de verdere weg open naar de 506 – 510 zone.
De meest steile stijgende bodemlijn bestaat nu 2 weken en startte op 8 februari. De onderkant is te vinden bij 493,70. Een neerwaartse doorbraak lijkt niet ver weg en zou een einde maken aan de huidige versteiling.
Toch is een neerwaartse doorbraak onder de sinds december stijgende bodemlijn noodzakelijk om verder te verzwakken. Deze ligt vandaag bij 487,40. Daaronder kan de correctie toch nog worden gestart.
Let op omkeersignalen
Voor de komende dagen: blijf letten op meer omkeersignalen. Een krachtige neerwaartse versnelling blijft reeel. Maar zolang de opgaande bodemlijn niet worden gebroken, blijft de huidige euforische opwaartse druk intact.